稳健型指数再创新高！中基私募50指数最新周报来了

　　 一、市场回顾

　　 上周，国内外重要经济数据出炉，美国7月CPI同比上涨8.5%，依然维持在近40年高位，为应对居高不下的通胀，众议院通过了《降低通胀法案》，法案涉及医疗保障、清洁能源、税收等方面。中国前7月进出口总值同比增长10.4%，但7月社融数据、人民币贷款数据不容乐观。消息方面，美股总统拜登正式签署支持瑞典、芬兰加入北约文件，这将加剧俄欧紧张局面，俄乌冲突已迈向长期化；中概股退市问题悬而未决，中国石油(5.18 +1.37%诊股)、中国石化(4.14 +0.24%诊股)、中国铝业(4.49 -1.10%诊股)、中国人寿(27.17 +0.11%诊股)、上海石化(3.19 +0.00%诊股)等拟将美国存托股从纽交所退市；国内房地产行业纾困与保交楼进行中，对经济拉动能力减弱，但疫情得到有效控制、国产新冠药面世或能拉动消费。

　　 市场方面，上周A股延续回升，成交额稳定在万亿元左右，并未显著放大。绝大多数行业上涨。高温天气推动电力相关板块走高，金融、石化板块紧随其后，半导体、汽车和农林牧渔等板块有所下跌。风格上看，8月3日局部低点以来，中小盘股比较占优，大盘股表现相对较弱。基差方面，在行情的带动下，主要股指贴水幅度收窄，中证500指数贴水缩窄至年化2%左右，中证1000指数贴水幅度缩窄至5%左右，沪深300指数小幅升水。

　　 上周港股走平，整体依然较弱，在国内经济增长动力减弱、经济增长空间有限、房地产行业加强监管等持续性因素的影响下难有上涨动力。板块上仅有电信、商业服务板块表现较好。美股表现较强，主要股指延续反弹，7月通胀趋缓降低了市场对衰退的担忧。

　　 大宗商品市场方面，WTI原油继续回落，LME金属跌后分化，锌、铜、铅反弹力度较大，农产品(5.83 +0.69%诊股)中除棉花外多数较弱。国内商品多呈现跌后反弹回落走势，工业品中的有色最强，黑色板块次之，化工板块最弱，农产品中仅有油脂和谷物板块表现略强一些。

　　 总体上看，上周股票震荡上涨、商品市场重新走弱，中基私募50指数的股票多头策略、对冲策略、CTA及衍生品策略均获得盈利。

　　 二、中基优选私募基金50指数

　　 《中国基金报》以促进行业发展为初衷，经长时间酝酿及充分准备，推出“中基优选私募基金指数（系列）”，努力将“中基优选私募基金指数”打造成为权威的可投资私募指数，推动私募基金指数化投资，促进国内证券私募行业的健康发展。2021年3月5日，《中国基金报》正式发布该系列的旗舰指数——“中基优选私募基金50指数”（简称“中基私募50指数”）。

　　 “中基优选私募基金50指数”共包括50只成份基金，成份基金均来自于市场主流的策略，包括股票多头策略、中性策略和CTA及衍生品策略，并在此大类的基础上，通过量化优选、现场调研深入解析基金的二级细分策略。根据现代资产组合理论，结合各二级策略不同的逻辑、收益风险特征、低相关的历史业绩表现进行组合配置，其中股票多头策略占比64%，中性策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大类策略中做二级策略均衡，使得投资组合的风险分散。《中国基金报》将按既定规则，持续跟踪成份基金，不断挖掘新的候选基金，逐步优化成份基金。

　　 从历史表现来看，中基优选私募基金50指数具备了走势相对稳健良好，回撤较小，修复回撤时间较短的特点。

　　 （一）指数表现

　　 中基私募50指数在8月12日当周收于1753.29点，较8月5日当周上涨0.90%。

　　 指标方面，中基私募50指数年化收益率超国20%，远超沪深300指数年化收益率3%；风险方面，中基私募50指数的年化波动率不到12%，最大回撤不到14%，均显著低于沪深300指数；风险收益比方面，中基私募50指数的夏普比率在1.5左右，而沪深300指数的夏普比率仅为0.06。

　　 （二）成份表现

　　 上周，中基私募50指数上涨0.90%，三类策略均有贡献，其中股票多头策略、对冲策略、CTA及衍生品策略分别盈利0.67%、0.06%、0.17%。

　　 股票多头策略下全部子策略盈利，其中择时轮动和量化指增类策略盈利最多；对冲策略下基本面量化对冲、多策略对冲收益较多；CTA与衍生品策略下的量价中长期策略有不少斩获。

　　 上周50支成份基金中有33支盈利，从统计指标上看，三类策略中，CTA与衍生品策略的盈亏分布相对均衡一些。

　　 三、中基优选私募基金50稳健型指数

　　 为满足追求长期稳健收益的投资需求，为市场提供理想的投资工具，《中国基金报》于2021年6月4日发布了中基私募50指数的首个二级指数——中基优选私募基金50稳健型指数（以下简称“中基私募50稳健型指数”），目前指数表现优异，收益较高、回撤小、夏普比率高。

　　 配置、组合、优选，是中基私募50稳健型指数表现优异的三个关键词。配置方面，指数秉承“全天候”理念，配置了股票多头基金、对冲基金、CTA基金三大类风险收益特征显著的子基金类别，其中对冲基金占50%，股票基金占25%，CTA基金占25%，三大类策略的相关性较低，受股市牛熊的影响小，不同市场环境中总能捕捉到盈利机会。组合是指三大类策略中又细分十五小类投资策略，通过大量数据模拟、策略相关性测试、投资实证分析，尽可能保持各细分策略基金的低相关，从而使指数层面更加稳健；同时，成份基金20支，合理分散又避免宽泛，组合效果恰到好处。在基金优选方面，中国基金报具有数据分析及实地尽调的天然优势，在众多私募机构及基金产品中，按照高标准高要求，将优秀私募列入候选，通过深入调研候选私募机构，在各个盈利

　　 中基优选私募基金50稳健型指数因规则清晰，走势透明，业绩可回溯、可分析，策略容量大等特性，受到业界广泛关注。

　　 （一）指数表现

　　 中基优选私募基金50稳健型指数的基准日为2020年1月1日，8月12日当周收于1565.14点，较8月5日当周上涨1.09%，创历史新高。

　　 中基私募50稳健型指数能够在最近一年取得正收益3.58%，且在短期内再创新高，这是“优选”和“配置”的综合结果。中基私募50稳健型指数以“稳健”为目标，在以对冲策略为主的基础上，优选波动性较大的股票多头策略和CTA及衍生品策略的子基金，二者经均衡配置，波动有望降低，稳健收益十分可期，基金收益率能够成为基民收益率。

　　 中基私募50稳健型指数以稳健收益为目标，成立以来指数年化波动率不到8%，最大回撤不超过5%；收益方面，中基私募50稳健型指数累计收益在56%左右，年化收益率接近20%，夏普比率在2.3。

　　 （二）成份表现

　　 上周，中基私募50稳健型指数上涨1.09%，其中配比占据半壁江山、扮演组合业绩稳定器角色的对冲策略贡献盈利0.09%，经均衡配置的股票多头策略，CTA及衍生品策略分别盈利0.41%、0.59%。

　　 二级策略上看，对冲策略下的基本面量化对冲策略拔得头筹，多策略对冲和高频alpha策略也有一定的收益；股票多头策略下全部子策略盈利，量化指增策略一骑绝尘；CTA及衍生品策略下全部子策略盈利，另类策略和量价中长期策略表现优异。