上半年又亏损2500万！江信基金怎么了？连续两年半亏损、管理规模

　　 随着上市公司半年报集中放榜，基金公司上半年的经营状况也陆续浮出水面。

　　 几家欢喜几家愁。就半年报披露的情况来看，并非每家公募机构都业绩丰收。今年上半年，江信基金的总收入就跌破了1000万元。与此同时，该公司上半年的归母净亏损达到了近2500万元。

　　 券商中国

　　 亏损幅度持续扩大

　　 2022年8月19日晚，江信基金的股东国盛金控(8.16 -2.04%诊股)发布了半年报，江信基金2022年上半年的经营情况随之曝光。公告显示，江信基金今年上半年的营业收入总计为957.16万元，同比下降了65%。江信基金今年上半年的营业利润亏损2502.72万元，归母净利亏损2495.59万元；去年同期此项亏损为1590.84万元，亏损幅度扩大了57%。在一众已公布上半年财务状况的公募基金公司中，江信基金的表现较为刺眼。

　　 过去两年，江信基金都处于亏损状态，且亏损幅度在持续扩大。2021年，江信基金的归母净利亏损2115.89万元；2020年，该公司的归母净利亏损1034.72万元；2019年末，该公司的归母净利虽然为正，但仅有42.51万元。

　　 目前，江信基金旗下共有9只产品，其中包括1只货币型基金，2只混合型基金和6只债券型基金。其中，债券型基金的规模为21.67亿元，占该公司在管产品规模的约四分之三。不难看出，债券型基金是江信基金目前的主要发力方向；2只混合型基金的规模合计为1.52亿元，江信基金在权益投资方面的发展似乎较为缓慢。

　　 两只混合型基金——江信同福和江信瑞福，其业绩表现有些分化。其中，规模1亿元的江信同福（A类/C类合并）成立于2015年，该基金成立至今表现尚可，Wind数据显示，截至8月26日收盘，近五年和近三年的业绩都处在同类产品前二分之一的分位。2021年度，该基金的年涨幅超过62%，高于同类产品的平均水平，国防军工是该基金布局的重点领域。回顾2021年的该基金的持仓情况，一度重仓了多只电力设备股，相关赛道近年来发展迅速，为该基金带来了较大的贝塔收益。

　　 相比之下，江信瑞福的业绩则逊色不少，Wind数据显示，截至8月26日收盘，这只基金近五年、近三年、近一年的同类基金业绩排名都处在后二分之一的分位；今年以来，该基金的净值亏损了19.65%（A类份额），在同类产品中排名靠后。

　　 管理规模多年“原地踏步”

　　 近年来，随着公募行业大发展，多家基金公司的资产管理规模不断壮大。

　　 事实上，自2013年初成立以来，江信基金的资产管理规模一度有比较快的提升。2015年，该公司的在管规模就一度接近30亿元，到2017年更是接近40亿元。然而，此后江信基金的规模开始下滑，到2018年末跌破了20亿元；之后的几年，规模虽然有所回升，但也始终没有突破30亿元的关卡。

　　 数据显示，江信基金目前有7位基金经理，低于行业平均的19.9位；人均管理资产4.2亿元，低于行业平均的55.25亿元。在成立的最初几年间，江信基金保持着比较正常的产品发行节奏：2014年至2017年，该公司共发行了9只产品（A类/C类合并）；2018年至今，该公司没有再发行新基金。

　　 不仅如此，在2017年三季度完成第9只产品的发行后，江信基金的产品管理规模就开始逐个季度下滑。到2019年中，规模下滑到了16.21亿元这一阶段性的低点。此后，该公司的管理规模又逐渐从谷底回升，目前已回归到29.37亿元。

　　 从单只产品的维度来看，江信基金旗下部分基金的规模比较“迷你”。譬如，该公司的两只混合型基金之一的江信瑞福规模为0.48亿元（A类/C类合并），其中江信瑞福A的规模仅有0.02亿元。值得注意的是，在2020年和2021年的某些季度，江信瑞福A的规模甚至一度跌破了100万元；在2019年，江信瑞福A的规模却一度冲高至8000万。前后巨大的规模变化，也为基金的运营增添了一些不稳定因素。就持有人结构来看，在大部分年份，江信瑞福A的持有人基本都是个人投资者；在2021年末，内部持有人的比例更是超过了20%。江信瑞福C的规模则相对稳定，机构投资者占绝大多数。

　　 高管层大换血

　　 两年前，江信基金曾有一次较大幅度的高管人事变动。天眼查信息显示，2019年末，江信基金一次出现了7位董事及独立董事退出，同时有7位新董事加入，高层管理人员集体大换血。

　　 江信基金的股东方包括多家机构，天眼查信息显示，国盛证券持股30%，金麒麟(14.87 -1.52%诊股)投资持股17.5%，鹰潭红石投资持股17.5%，鹰潭聚福投资持股17.5%，安徽恒生阳光控股持股17.5%。值得注意的是，上述五家股东方中的四家在江信基金的股权均已被冻结。其中，金麒麟投资和安徽恒生阳光控股在去年5月被冻结股权，鹰潭红石投资、鹰潭聚福投资在去年7月被冻结股权，冻结数额均为三千多万元，冻结期限为两年。

　　 值得注意的是，江信基金的董事长孙桢磉和总经理初英，同时也是江信基金的股东方鹰潭聚福投资的自然人股东。

　　 公开资料显示，孙桢磉拥有金融学硕士学位，毕业于江西财经大学投资专业，历任江南证券（现中航证券）宜春营业部、天津营业部交易部经理、副总经理，国盛证券有限责任公司南昌八一大道证券营业部总经理、人力资源总部部长、副总监，江信基金管理有限公司筹备组组长等职务。现任江信基金管理有限公司董事长。

　　 初英拥有硕士学位，毕业于中国石油(5.43 -0.18%诊股)大学地球物理专业，历任中国石油大学网络中心系统管理员、数动信息技术（中国）有限公司技术总监、世纪互联信息电讯股份有限公司总经理助理、国盛证券有限责任公司投资管理总部、江信基金管理有限公司筹备组副组长，现任江信基金管理有限公司总经理。

　　 天眼查数据显示，孙桢磉对鹰潭聚福投资的持股占比为66.67%，初英的持股占比为33.33%。今年4月，孙桢磉不再担任鹰潭聚福投资的法定代表人。