人民币汇率破“7”！是何原因？有何影响？贬值预期是否会聚集？

　　离岸人民币对美元汇率跌破7，截至发稿前一度达7.0183，在岸人民币对美元汇率一度达到6.9998。这也是自2020年8月份以来，离岸人民币对美元首次破“7”。

　　中国民生银行首席经济学家温彬接受

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华接受

　　人民币不存在持续贬值基础

　　自今年8月12日以来，人民币对美元出现较快贬值，目前已突破7.0点位，这也是自2020年8月份以来，离岸人民币对美元汇率首次破7。

　　而作为一个整数关口，无论是对市场还是对央行来说，7.0这个点位都是比较重要的。为何会突破点位，突破之后会不会引发贬值预期聚集，会不会引发脱离美元指数走势的快速贬值，都是市场所关心的问题。

　　对于此次汇率破7，温彬对

　　据悉，美国劳工部13日晚间发布数据显示，美国8月消费者价格指数同比上涨8.3%，剔除波动较大的食品和能源成分的核心CPI同比上涨6.3%，双双高于市场预期。

　　数据公布后，市场迅速上调美联储加息预期。Fed Watch数据显示，9月加息75bp的概率为64%，加息100bp的概率为36%；市场对年末美联储利率水平的预期，上升至4%~4.25%。

　　“尽管美联储激进加息，但从实际利率看，仍处于负值区域，近期美国公布指标整体指向经济趋缓，同时，欧央行等也加入激进加息收紧行列，并不支持美元趋势走强。”周茂华表示，“人民币方面，国内经济延续复苏态势，外贸保持韧性，跨境资本有序流动，国际收支保持基本平衡；人民币资产估值优势，人民币并不存在趋势贬值基础。从基本面和人民币资产吸引力看，年内人民币走势偏乐观。”

　　温彬指出，从我国经济基本面看，预计三季度GDP增速较二季度有明显回升，通胀水平温和可控，国际收支状况良好，特别是经常项目和直接投资等国际收支基础性项目保持较高顺差，为人民币汇率稳定和外汇市场平稳运行奠定了基础，人民币不存在持续贬值的基础。

　　短期“破7”不意味着人民币汇率将大幅下行

　　从一篮子货币来看，人民币汇率指数依然向好。CFETS人民币汇率指数8月31日报101.62，9月9日报102.10，期间有所上升。

　　值得注意的是，今日国家外汇管理局公布了2022年8月银行结售汇和银行代客涉外收付款数据。数据显示，按美元计值，2022年8月，银行结汇2335亿美元，售汇2084亿美元。2022年1-8月，银行累计结汇17827亿美元，累计售汇16733亿美元。

　　“从刚公布的8月份结售汇数据来看，随着人民币贬值，市场结汇率较之前有明显提升，售汇率保持平稳，这意味着市场主体对人民币汇率总体预期稳定，是一种逢高结汇、逢低购汇交易模式，所以我们看到8月份无论是结售汇，还是跨境代客收付，都出现了顺差和改善。”温彬表示，这反映出我国外汇市场运行平稳，国际收支中的经常项目和直接投资两项基础性项目保持顺差，对人民币汇率稳定提供了支撑。

　　周茂华则指出，国内散点疫情可控，保供稳价、纾困助企和稳增长政策支持，国内经济稳步恢复，这是全球最大的确定性。同时，我国供应链产业链恢复畅通，外贸结构优化，外贸企业提质增效，外贸韧性足，人民币资产长期配置价值凸显，国际收支将保持基本平衡，人民币汇率弹性也已显著增强。

　　此外，东方金诚首席宏观分析师王青也指出，随着国内经济修复势头增强，加上我国国际收支状况有望保持顺差局面，人民币贬值预期很难有效聚集，短期“破7”并非意味着人民币汇价将出现一轮大幅下行过程，特别是脱离美元指数走势的快速下行。

　　央行副行长刘国强此前在国务院政策例行吹风会上表示，人民币长期的趋势应该是明确的，未来世界对人民币的认可度会不断增强，这是长期趋势。但短期内双向波动是一种常态，有双向波动，不会出现“单边市”，但是汇率的点位是测不准的，大家不要去赌某个点。

　　监管层调控汇市的政策工具较为丰富

　　多位受访专家对

　　王青指出，下一步若出现人民币汇率脱离美元指数走势的异常波动，央行除下调外汇存款准备金率外，还可适时宣布重启逆周期因子，上调外汇风险准备金率，加大离岸市场央票发行规模，以及强化跨境资金流动性管理等措施。除以上具体政策措施以外，监管层还可进一步强化市场沟通，引导市场预期，防范外汇市场顺周期行为引发“羊群效应”。

　　温彬表示，我们对外汇市场采取宏观审慎管理，如果人民币出现阶段性的超调，可能会使用逆周期的调控工具，包括逆周期因子、外汇存款准备金率以及远期售汇风险准备金率等，稳定市场预期，从而促进人民币汇率水平的整体平稳。

　　对于未来人民币对美元汇率走势，王青表示：“我们认为，年内人民币会保持与美元指数走势类似的反向波动格局；在这个过程中，并不存在一个必须守住的点位，真正重要的是保持人民币汇率指数基本稳定。”

　　外向型企业应树立汇率风险中性理念

　　温彬指出，随着人民币汇率形成机制市场化程度日益提高，人民币汇率弹性也在增强。

　　“过去几年人民币对美元汇率，总体保持在一个合理均衡水平上的双向波动。从短期看，人民币贬值会对出口企业会带来利好，出口商品价格会更有竞争力，但对进口而言则会带来成本的上升。”温彬表示。

　　温彬认为，对于外向型企业而言，要树立汇率风险中性的理念，主动利用衍生工具，做好汇率风险管理，保持正常的生产经营。

　　对居民而言，人民币对美元贬值则意味着购汇成本增加，留学、旅游等成本会有所增加。“但是要看到，汇率是双向波动的，要避免盲从的羊群效应。”温彬建议，购汇要根据实际需求，合理换汇。