绑定千亿光伏逆变器赛道！禾迈股份直逼20CM涨停创历史新高 产业

　　两市第二和第三高价股、“微型逆变器双雄”股价携手创下历史新高，禾迈股份盘中更是接近20CM涨停。根据Wood Mackenzie发布的全球光伏逆变器展望数据显示，2020年在全球微型逆变器市场中，昱能科技位居第二名，禾迈股份相关销售金额达到第三。

　　禾迈股份盘后公布半年报，上半年净利润2.02亿元，同比增长156.5%；主要原因系微型逆变器销售规模的增长带动公司总体营收和利润的增长。2022年上半年，公司微型逆变器销售量约为38.58万台。其中微型逆变器一拖四的销售量最大，微型逆变器一拖二的销售比重有所提升，主要是因欧洲地区对一拖二的微型逆变器需求加大。

　　下午，工信部等五部门联合印发加快电力装备绿色低碳创新发展行动计划。推进太阳能等10个领域电力装备绿色低碳发展，研发高电压、高功率、高效散热的逆变器以及智能故障检测、快速定位等关键技术。东吴证券曾朵红等人在8月21日发布的研报中表示，7月逆变器出口金额环增23%，超市场预期。

　　光伏逆变器是太阳能光伏发电系统的心脏，它将光伏发电系统产生的直流电通过电力电子变换技术转换为生活所需的交流电，是光伏电站最重要的核心部件之一。光伏逆变器还具有最大限度地发挥太阳电池性能的功能和系统故障保护功能。

　　东北证券李玖在8月18日发布的研报中表示，全球光伏逆变器新增市场规模在2021年达472亿美元，到2025年，全球光伏逆变器新增市场规模预计将超过1079亿美元，预计在2021年至2025年期间复合年增长率将超过22.96%。

　　光伏逆变器产业链上游包括电子元器件、结构件和辅助材料等制造环节，涉及范围较广。中游指光伏逆变器制造，下游主要包括光伏系统集成商、光伏系统安装商、EPC承包商、光伏项目投资业务等。

　　东北证券卢日鑫等人在8月8日发布的研报中表示，国内光伏逆变器主要厂商为昱能科技、禾迈股份、德业股份、锦浪科技、固德威、阳光电源、上能电气、特变电工、科士达、正泰电器、科华数据等。

　　逆变器行业集中度高，东吴证券曾朵红等人在8月10日发布的研报中表示，阳光电源光伏逆变器市占率自2015年起首次超过SMA，此后居于全球第二位，仅次于华为。2021年光伏逆变器全球市占率排序：阳光>华为>锦浪>SMA>古瑞瓦特>固德威>SolarEdge。

　　光伏逆变器产品主要分为四类：即集中式逆变器、集散式逆变器、组串式逆变器、微型逆变器。根据其特性不同各自对应不同的应用场景。区分的核心要素主要在于最大功率跟踪对应组件数量与体积重量的大小。

　　国内逆变器企业中，阳光电源布局户用组串式逆变器、大型组串式逆变器、集中式逆变器、集散式逆变器；上能电气布局大型组串式逆变器、集中式逆变器、集散式逆变器；特变电工布局大型组串式逆变器、集中式逆变器；固德威布局户用组串式逆变器、大型组串式逆变器；锦浪科技布局户用组串式逆变器、大型组串式逆变器；禾迈股份和昱能科技布局微型逆变器。

　　东方证券卢日鑫等人在8月8日发布的研报中表示，推测微型逆变器在分布式市场中依靠其安全性、发电效率、可靠性以及灵活性等方面的优点叠加全球光伏组件级电力电子安全要求持续深化，微型逆变器于分布式光伏市场渗透率有望由9%提升至19%，预计2026年，微型逆变器年出货量有望达33GW。

　　分析师表示，昱能科技微型逆变器多体架构迭代行业领先，是当前时间维度上全球唯一一家可同时规模性量产微型逆变器与组件级智控关断器的厂商。禾迈股份已经成为微型逆变器领域在技术、市场方面皆具有一定优势的企业之一，产品广泛应用于全球分布式光伏发电系统领域，客户遍及美洲、欧洲、亚洲等多个区域。

　　光大证券殷中枢等人在5月18日发布的研报中表示，国内逆变器厂商在全球竞争中逐步占据领先位置，推荐逆变器龙头企业阳光电源；推荐户用逆变器企业固德威、德业股份、锦浪科技；微逆领域；国内微型逆变器企业推荐禾迈股份。

　　值得注意的是，微型逆变器系统单位造价明显比集中式逆变器及组串式逆变器高很多，维修成本也较高。此外，微型逆变器行业集中度高，海外龙头enphase占据较大份额，国内企业规模维度相较海外龙头仍有较大差距。