全球市场一周观察

　　激动人心的一周即将到来，下周美国又有一份关键的通胀报告，以及美联储最近一次会议的纪要。这两个事件都将是美元和风险资产的关键拼图，因为交易员们正在琢磨美联储是否会很快停止紧缩周期。然而，即使在通胀放缓的情况下，这种类型的投机似乎也为时过早。

美联储的押注

投资者一直在琢磨美联储可能很快会暂停加息的想法，因为他们担心美国经济即将翻盘。预期的利率峰值被下调了一个等级，同时通胀预期大幅下降，这使得股市出现了强劲反弹。

虽然住房和商业调查等一些领先指标确实表明经济在走软，但这尚未在“硬”数据中反映出来。劳动力市场异常紧张，近几个月申请失业救济的人数减少，通胀仍是美联储目标的四倍，亚特兰大联储GDPNow模型显示第三季经济成长加速。

由于加息的真正影响尚未显现，美联储甚至无法考虑暂停加息。任何有可能转向的信号都将导致市场环境再次放松，债券收益率将下降，股市将反弹。这将抵消已经出台的紧缩措施，加大抑制通胀的难度。

美联储官员曾详细谈到要避免上世纪70年代的错误，当时美联储过早地放松了经济刹车，导致通胀在社会中根深蒂固。他们似乎决心要遏制通胀，即使这意味着引发经济衰退。

未来一周将有大量美国经济数据出炉，其中最受关注的是周四的通胀报告。按年计算，9月份CPI预计将从之前的8.3%降至8.1%，降幅为2个百分点。相比之下，核心利率预计将从8月份的6.3%升至6.5%。

消费者价格指数

标普全球(S&P Global)的商业调查显示，美国企业9月份提价的速度是近两年来最低的。汽油价格也持续下跌，二手车价格和集装箱运费也是如此。问题是租金仍在飙升。租金约占整个CPI篮子的三分之一，需要几个季度才能反映出房价的变化。

美联储的最新会议纪要将于周三公布，先于通胀报告公布。这是美联储连续第三次加息75个基点，预计将在明年全年保持在高位。周五将有9月零售销售数据和密歇根州消费者信心调查数据出炉。

至于美元，目前还没有出现趋势逆转的迹象。即使通胀有所降温，它仍将远高于美联储的目标，使政策制定者保持战斗状态。与此同时，其他货币的前景更加糟糕。由于能源危机的影响，欧洲正走向深度衰退，不负责任的政治政策使英镑大幅贬值，而日本央行的举措则令日元失去信心。

受挫的英镑等待英国数据出炉

在英国，该国货币和债券市场的崩溃足以让政府削减其为上层阶级减税的部分计划。再加上英国央行的干预，这有助于恢复一些平静。

英镑的前景依然悲观。英国的双赤字继续膨胀，而英国央行不愿以任何实际力度加息，担心此举可能加剧其预期的衰退，并导致金融体系更加不稳定。

当一个国家出现巨额赤字时，它本质上依赖于来自国外的资金。当全球出现恐慌时，这种融资就更难获得，因此英镑已经变成了全球风险情绪的代表。在过去一个月里，英镑与标准普尔500指数之间的关联度接近90%。

因此，预测英镑的走势需要对股市走势的预测，而这正是负面情绪真正发挥作用的地方。相对于目前的利率水平，股票估值仍过于昂贵，量化紧缩的速度最近翻了一番，经济数据的脉搏正在迅速减弱--尤其是在欧洲和中国。

未来一周，市场焦点将集中在周二公布的8月就业数据上，周三将公布8月GDP数据。英国央行官员本周还将发表一系列讲话。

中国数据正在放缓

在这个全球第二大经济体，情况似乎正在恶化，房地产市场继续内爆，而中国国内仍在实施严厉的封锁措施，破坏了经济增长。

在第三季度结束之际，财新(Caixin)最新服务业PMI将于周末发布，投资者将在周五公布通胀和贸易数据之前，一窥中国经济表现。与以往一样，生产者价格可能会引起特别关注，因为它们被视为全球工厂需求的衡量指标。

中国经济持续放缓可能继续削弱澳元和新西兰元，这两国依赖中国需求消化其大宗商品出口。