港股下午茶

　　 大摩：维持中国海外发展(00688)“增持”评级 目标价降至22.4港元

　　 大摩发布研究报告称，维持中国海外发展(00688)“增持”评级，下调今年全年合约销售预测至3000亿元，2022-24年毛利率预测下调1-2个百分点，主因实体市场较预期弱，加上入帐减慢，盈利预测降至320/345/347亿元。综上，下调对其资产净值预测，并采用较高的加权平均资金成本(WACC)，目标价由23.84港元下调6%至22.4港元。公司今年第三季收入同比跌59%，经调整经营溢利跌75%，表现疲弱。管理层称收入疲弱是由于9月疫情令交付有所延迟，以及去年基数高。

　　 麦格理：维持长城汽车(02333)“跑赢大市”评级 目标价降至13.5港元

　　 麦格理发布研究报告称，维持长城汽车(02333)“跑赢大市”评级，预计其电动车销售将在2023财年加速，同比增长117%，目标价下调3%至13.5港元。公司纯利超过预期，毛利率达22.5%，创历史新高。考虑到季内表现，该行维持销售量预测不变，但将混合平均销售价格提高2%至4%，令收入预测增加2至4%;另由于产品组合的改善，2022-24年毛利率预测提高94/90/84个基点，并将纯利预测上调12%/13%/14%。

　　 招银国际：首予云音乐(09899)“买入”评级 目标价110港元

　　 招银国际发布研究报告称，首予云音乐(09899)“买入”评级，目标价110港元。公司去年占中国在线%的收入份额。该行认为，云音乐将受惠于中国在线音乐行业付费率持续提升、每付费用户平均收入(ARPPU)增长及音乐成本合理化的长期趋势，预计2021-24年总收入复合增长率为26%，2023/24年经调整净利润有望达到8000万及5.4亿元人民币。

　　 野村：维持友邦保险(01299)“买入”评级 目标价下调至90.35港元

　　 野村发布研究报告称，维持友邦保险(01299)“买入”评级，将2022-24年VNB预测下调7%/9%/11%，现预计同比增长率为-5%/+17%/+16%，目标价由93.13港元下调至90.35港元。另预测首三季新业务价值(VNB)将达23.22亿美元，以实际汇率(AER)计将同比跌9%，以固定汇率(CER)计则跌6%，当中第三季以AER计算将同比增长7%达7.86亿美元。

　　 该行预计，公司东南亚业务VNB第三季将出现强劲复苏，AER及CER分别同比增长15%及24%，去年同期基数较低，预计其主要东盟市场VNB首九个月将CER增长4%，不过由于美元升值，预测AER同比将跌2%。中国业务方面，该行预计第三季VNB将在温和复苏，AER同比增长4%或CER同比增长10%，由于疫情影响，预计第三季复苏步伐将较预期慢;友邦中国香港业务VNB第三季或将按现年持平，低于早前预期。

　　 瑞信：上调兖矿能源(01171)评级至“跑赢大市” 目标价升至32港元

　　 瑞信发布研究报告称，将兖矿能源(01171)评级由“跑输大市”上调至“跑赢大市”，上调2022-24年盈利预测20.5%/34.2%/42.8%至350/320/290亿元，目标价由21.3港元升至32港元。海外煤价持续走强，将为公司盈利能力带来支持，该行将今年第四季动力煤价格预测大幅上调至每吨450美元，或为兖煤澳大利亚(03668)带来大量现金流入。

　　 该行预计，兖矿能源强劲的基本面将在第四季获得进一步加强，由于煤矿及铁路部门可能会在供暖季节来到时优先应对长期合同煤炭供应，预计第四季现货短缺情况将持续，预测第四季度煤价将徘徊在每吨1300-1500元高位，支撑煤炭公司盈利能力。

　　 瑞信：上调兖矿能源(01171)评级至“跑赢大市” 目标价升至32港元

　　 瑞信发布研究报告称，将兖矿能源(01171)评级由“跑输大市”上调至“跑赢大市”，上调2022-24年盈利预测20.5%/34.2%/42.8%至350/320/290亿元，目标价由21.3港元升至32港元。海外煤价持续走强，将为公司盈利能力带来支持，该行将今年第四季动力煤价格预测大幅上调至每吨450美元，或为兖煤澳大利亚(03668)带来大量现金流入。

　　 该行预计，兖矿能源强劲的基本面将在第四季获得进一步加强，由于煤矿及铁路部门可能会在供暖季节来到时优先应对长期合同煤炭供应，预计第四季现货短缺情况将持续，预测第四季度煤价将徘徊在每吨1300-1500元高位，支撑煤炭公司盈利能力。