港股下午茶

　　 瑞信：维持山东黄金(01787)“中性”评级 目标价降至14港元

　　 瑞信发布研究报告称，维持山东黄金(01787)“中性”评级，考虑到销量下降及对金价预测，将今年盈测下调36%，并将2023/24年预测下调2%/5%，目标价由15港元降至14港元。

　　 报告中称，公司第三季纯利按季跌43%，表现疲软，预计在美联储紧缩周期下，金价短期内将继续受压。该行估计，山东黄金第三季度产量同比增长53%(达9.2吨)，毛利率则在成本控制及产量增加带动下，同比提升1.9个百分点至15%。

　　 野村：维持药明康德(02359)“买入”评级 目标价下调至136.97港元

　　 野村发布研究报告称，维持药明康德(02359)“买入”评级，将今年盈利预测上调11%，以反映非经常性项目的净收益，目标价由171.11港元下调至136.97港元。公司第三季收入同比增78%至106亿元，创历史新高，总毛利率同比增1.2个百分点至38%，主要是无锡检测业务利润率有所改善;基于一般及行政开支比率下降，营业利润率同比增3.3个百分点至25%;第三季股东应占利润达27亿元，同创新高，相当于同比增长209%。

　　 大摩：维持白云山(00874)“与大市同步”评级 目标价降至21港元

　　 大摩发布研究报告称，维持白云山(00874)“与大市同步”评级，公布今年第三季业绩后，下调2022-30年盈利预测6%至13%，主要估计销售下降，以及销售及推广开支增加，目标价由24港元调低12.5%至21港元。

　　 大和：维持新东方-S(09901)“买入”评级 目标价降至24港元

　　 大和发布研究报告称，维持新东方-S(09901)“买入”评级，在2023财年第一季的直播业务“东方甄选”(DFZX)盈利超过预期，新的K-12教育业务具有更好的利润率，目标价由25港元降至24港元。

　　 报告中称，STEAM业务的营业利润率在2023财年第一季度已超过10%，意味着集团将迎来进一步的盈利潜力。由于关闭更多学习中心，大和将新东方高中和STEAM业务的收入预测降低，原因是产能减少。由于产能下降，该行将集团2023-25财年收入预测削减9%至10%。然而，由于STEAM和DFZX的利润率更高，将集团2023-25财年每股盈测上调2%至39%。该行表示，集团仍是中国教育行业股的首选，因为它拥多个业务的强劲盈利。

　　 小摩：维持友邦保险(01299)“增持”评级 目标价降至99港元

　　 小摩发布研究报告称，维持友邦保险(01299)“增持”评级，预计今年第三季业绩表现将更为疲弱，主要由于去年同期基数高、内地业务持续中断，及本地货币兑美元疲弱，估计以实际汇率计新业务价值将同比下跌6%，目标价由102港元降至99港元。不过，因预测集团明年新寿险销售将会复苏，加上核心盈利自然增长，及有高盈利分配予股东，该行建议趁友邦股价于弱势时收集。

　　 华安证券：维持华润啤酒(00291)“买入”评级 拓展白酒业务有望增厚盈利

　　 华安证券发布研究报告称，维持华润啤酒(00291)“买入”评级，预计2022-24年实现营业总收入356/374.5/391.9亿元，归母净利润41.1/53.4/62.4亿元，考虑其有望双重受益于啤酒行业高端化与白酒行业结构升级及集中度提升，未来业绩增长空间广阔，当前估值具备性价比。公司间接全资附属公司华润酒业控股拟收购贵州金沙窖酒酒业有限公司(即“金沙酒业”)55.19%股权，总交易对价约为123亿人民币，将通过内部资源结合外部融资方式支付交易代价。

　　 报告中称，目前啤酒行业高端化趋势明朗，公司在“3+3+3”高端化战略指引下，已完成高端品牌矩阵打造，并持续优化渠道结构及渠道运营方式，高端化战略落地深化。近年来喜力、纯生、SuperX等核心次高端产品快速增长，拉动产品结构向上升级，带来吨价与毛利率水平提升。另通过实施组织再造、信息化升级等降本增效措施，强化费用控制，进一步促进盈利能力提升。此外，目前其资源投入仍集中在次高端及以上产品，拥有优质终端资源大客户数量持续增长，渠道运营更加精细化，核心竞争力进一步强化，预计未来啤酒业务在结构升级驱动下，利润将稳步增长。