公募基金调仓换股 深挖结构性机会

　　10月26日，2022年三季报基本披露完成，天相投顾统计数据显示，贵州茅台和宁德时代仍然位列公募第一和第二大重仓股，阳光电源获增持最多。与二季度末相比，公募基金平均仓位变化不大，但一些积极调整组合持仓，这也让公募基金重仓股出现了一些变化，迈瑞医疗、亿纬锂能、保利发展、紫光国微新进公募基金前十大重仓股，药明康德、美团-W、比亚迪、华友钴业退出公募基金前十大重仓股。

　　阳光电源获增持最多

　　根据天相投顾数据(统计披露2022年三季报的9624只基金，452只基金未披露2022年三季报)，贵州茅台、宁德时代、泸州老窖、五粮液、隆基绿能、山西汾酒、迈瑞医疗、亿纬锂能、保利发展、紫光国微成为公募基金三季度末前十大重仓股(统计口径为公布2022年三季报的4531只积极投资偏股型基金)。与二季度末相比，迈瑞医疗、亿纬锂能、保利发展、紫光国微新进公募基金前十大重仓股，药明康德、美团-W、比亚迪、华友钴业退出公募基金前十大重仓股。

　　贵州茅台、宁德时代位列公募基金第一、第二大重仓股。4531只积极投资偏股型基金合计持有贵州茅台市值1195.96亿元，合计持有宁德时代市值802.91亿元，持有泸州老窖市值超500亿元，持有五粮液市值超400亿元，持有隆基绿能、山西汾酒市值均超300亿元。

　　从公募基金增持情况看，阳光电源获增持最多。截至三季度末，积极投资偏股型基金合计增持阳光电源市值达113.26亿元，积极投资偏股型基金合计增持德业股份市值达69.32亿元，增持古井贡酒市值达59.18亿元。紫光国微、北方华创均获增持超50亿元。

　　从减持情况看，截至三季度末，隆基绿能获减持最多，积极投资偏股型基金合计减持该股市值达287.48亿元;宁德时代紧随其后，获减持市值达286.38亿元;药明康德被减持超200亿元，东方财富、华友钴业均被减持超150亿元。

　　三季度末，阳光电源、古井贡酒、北方华创、万科A、万华化学、天合光能跻身前30大重仓股行列。对比二季度末，美团-W、东方财富、腾讯控股、恩捷股份、通威股份、东方雨虹退出前30大重仓股。

　　新能源仍是“心头好”

　　二季度末，宁德时代、隆基绿能、比亚迪、华友钴业、亿纬锂能5只新能源龙头占据基金前十大重仓股的“半壁江山”，尽管三季度末公募基金前十大重仓股中仅有3只新能源个股，但新能源仍是不少知名基金经理的“心头好”。

　　睿远基金傅鹏博与朱璘管理的睿远价值成长三季报显示，与年中相比，三季度组合的前十大品种和排序有变化，从重仓股持仓量看，对于跌幅较大的新能源和光伏板块，他们逆势增持。

　　三季度末，李晓星重回新能源赛道。以银华心怡灵活配置混合为例，三季度末，宁德时代、天齐锂业、隆基绿能等新能源个股新进该基金前十大重仓股。2022年一季度末，宁德时代曾是该基金第一大重仓股，二季度末退出该基金前十大重仓股。

　　基金经理们正在积极挖掘结构性机会。张坤在三季报中介绍，蓝筹精选在三季度对持仓结构进行了调整，增加了医药等行业的配置，降低了金融等行业的配置。

　　何帅大举加仓医药。从整体持仓看，与二季度末相比，三季度增持了爱美客、药明康德、爱尔眼科、泰格医药、迈瑞医疗等医药个股。

　　估值回到合理位置

　　张坤表示，三季度，市场有各种各样的担忧，但长期来看，各行各业都会产生优秀企业家领导的优秀企业，助力中国经济的崛起。现阶段，市场提供了对长期投资者有吸引力的价格。

　　信达澳亚基金冯明远也认为，目前股票市场流动性较为充裕，将有利于股票资产，特别是成长股的表现。展望四季度，国内经济有望逐步复苏，整体市场环境有望出现好转。新兴行业经过这轮调整，大部分公司估值回到合理位置，有望在四季度或者明年上半年出现一定增幅。

　　对于医药、新能源等热门板块，基金经理们在季报中阐明了对后市的看法。

　　葛兰认为，长期来看，医药行业的增长逻辑没有发生根本性变化。经过多年的洗礼，国内创新企业整体研发管线布局更加理性，资源向差异化方向倾斜，甚至有全球竞争力的创新品种诞生。在有大量临床需求未得到充分满足的背景下，创新药及器械都有着广阔的成长空间。国内的创新药服务企业也逐步形成了有全球竞争力的产业集群，龙头企业的市占率大概率将持续提升。此外，医疗服务以及消费性医疗的需求仍在快速增长且未得到充分满足，未来空间依然巨大。

　　“整个人类社会目前处于能源革命的重大转折点上，光伏和锂电池作为能源革命的生产端和应用端的代表，具有巨大的成长空间。”对于新能源板块，崔宸龙表示，新能源运营商开始其商业模式的改善，中长期增长的确定性较高，相对于制造端，其渗透率更低、经营稳定性强、未来的发展空间大，会关注新能源运营企业的中长期投资机会。

　　对于消费板块，李晓星表示，随着国内政策向好的边际变化，消费的改善会持续，看好的消费方向包括高端消费、大众消费、互联网、医美、化妆品、免税、农业以及医药国际供应链。