港股各大机构最新研报（2022111）

　　 机构最新研报观点汇总：

　　 光大证券：维持百威亚太(01876)“增持”评级 韩国及印度市场持续增长

　　 光大证券发布研究报告称，维持百威亚太(01876)“增持”评级，考虑到成本压力仍较大，且中国地区需求恢复至疫前还需要时间，下调2022-24年归母净利润预测至10.12/12.06/14.43亿美元。公司预计22Q4大宗商品价格较Q2-Q3有所缓和，预计接近Q1水平;展望2023年预计大宗商品价格仍有上涨压力，但上涨幅度预计放缓。高成本压力下，百威计划于11月1日对中国高端及超高端产品提高价格。

　　 报告中称，单看22Q3，公司韩国及印度市场在持续增长中和中国市场面临的冲击：印度啤酒行业已恢复至疫情期水平;韩国市场即饮渠道疫情限制取消以及“All New Cass”的强劲表现推动市场增长。22Q3中国地区实现收入及EBITDA同比+1.6%/-3.1%;销量同比+3.7%，吨酒价同比-2%，经营表现较22年上半年有所改善。

　　 高盛：予华润啤酒(00291)“买入”评级 目标价75港元

　　 高盛发布研究报告称，予华润啤酒(00291)“买入”评级，续列入“确信买入”名单，目标价75港元。公司管理层展望，啤酒业务有望实现2025年目标，烈酒业务或将于2024-25年加速扩张，至2025年将达到一定规模。

　　 报告中称，华润啤酒管理层预计，其有望实现2022年全年目标，第三季销量呈中个位数增长、产品均价取得高个位数百分比增长、高端销量增长超过10%，以及毛利率持续扩张。此外，管理层称不排除明年部分地区对大众及高端产品进行多轮提价的可能，以抵销主要来自大麦的潜在通胀，而公司已注意到同行最近加价，且对明年成本趋势更为审慎;未来销售费用将保持在合理水平，会更为进取地控制成本。

　　 第一上海：予中国联通(00762)“买入”评级 目标价5.7港元

　　 第一上海发布研究报告称，予中国联通(00762)“买入”评级，看好产业互联网发展以及在传统业务稳健增长情况下，公司持续改善经营效率，释放利润潜力，提高股东回报，目标价5.7港元，较当前股价有59%的上行空间。

　　 报告中称，2022年首三季度，公司营业收入达到2639亿元(+YoY8%)，服务收入2396亿元(+YoY7.8%)，股东应占盈利156亿元(+YoY21.2%)。营业收入和公司盈利绝对值再创上市以来同期最高水平。单计Q3，营业收入877亿元(+YoY9.2%)，服务收入786亿元(+YoY6.7%)，股东应占利润47亿元(+YoY24.6%)，营业收入和利润均超出市场一致预期。

　　 招商证券(香港)：维持药明康德(02359)“增持”评级 目标价降至191港元

　　 招商证券(香港)发布研究报告称，维持药明康德(02359)“增持”评级，将2022/23财年盈利预测上调3%/6%，但将2023财年每股收益下调3%，目标价由214港元下调至191港元。据分析，2022年1-9月全球健康产业投融资额较去年同期下降36%。该行预测22财年全球投融资额同比下降约35%-40%。同时认为投融资疲弱可能会导致需求增长放缓和更多项目推迟，但仍相信公司在行业下行周期仍更具韧性。

　　 报告中称，公司22Q3总收入同比增长78%至106.38亿元，增长驱动主要来自化学业务。化学业务中的CDMO收入为59.5亿元和CRO收入为18.97亿元，主要来自新冠项目增长和持续的新项目数增加。测试业务同比增长28%至15.75亿元，主要由于业务已从二季度疫情影响中部分恢复，其中实验室测试业务保持强劲，但临床CRO仍受影响。随着疫情消退，生物学业务已在三季度恢复，而二/一季度则同比增长26%/12%。

　　 瑞银：维持友邦保险(01299)“买入”评级 目标价100港元

　　 瑞银发布研究报告称，维持友邦保险(01299)“买入”评级，目标价100港元。该行认为，公司回购额度为100亿美元，截至10月底已执行约23亿美元股票回购，意味着仍有充足空间支持股价。另相信友邦资本具韧性，于中国内地执行力及潜在增长复苏尚未于股价反映。

　　 报告中称，公司第三季新业务价值以固定汇率基准计同比升7%，按实质汇率计升1%，略胜于预期，表明Q3势头强劲，新业务价值在所有主要细分市场及分销渠道都有增长。尽管受疫情影响，友邦中国新业务价值仍同比增长6%，显著优于中国内地同行。

　　 花旗：首予中国中免(01880)“买入”评级 目标价225港元

　　 花旗发布研究报告称，首予中国中免(01880)“买入”评级，目标价225港元，在疫情下对其短期趋势保持谨慎，认为中长期结构性增长仍能持续，这得益于中国稳健的旅游需求、不断上升的在岸支出以及产能扩张等。

　　 该行表示，随着出行从今年9月下旬开始恢复，从相关业务将于今年第4季度持续复苏，考虑疫情影响，下调2022-24年盈利预测为9.5%/2.2%/2%，也称短期不利因素已大致反映价内，预计随着旅游于旺季复苏，市场情绪将有所改善。