国信期货早评

　　股指：外部回升，股指多单轻仓；
??近期美股从前期的低点显著反弹，将前期的回调幅度全部涨回。在国际资本市场层面上，显示了资金开始转暖，非经济力量对经济的影响逐步被资金弱化，给国内资本市场带来良好的预期。国内方面，近期资金也开始寻求“活跃”市场的概念，稳定经济层面上，国内货币政策持续维持两位数以上，M2为11.8%。货币环境持续宽松，虽然短期经济并未能快速扭转，但是稳定的力量仍在加强，股指延续分化的看法。IH、IF相对较弱，IC、IM相对较强。

国债：shibor回升，多单暂离；
??近期银行间市场方面，近期短期shibor快速回升，隔夜shibor已经回升至1.8260%。由于月末的季节性效应，以及临近年底的效应，银行间需求出现回升现象。在一定程度上，将会影响现券市场的供求，现券利率回升。货币环境方面，央行持续维持低利率环境，国债中期逻辑不变，短期或受到流动性需求影响有回落的可能性，多单暂离。

锌镍：美国通胀不及预期，锌镍上行；
周四晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨0.25%。宏观方面，昨日晚间公布的美国10月CPI同比上涨7.7%，低于市场预期的7.9%，较前值8.2%大幅回落。核心CPI同比上涨6.3%，低于市场预期的6.5%。数据公布后美股大涨，工业品普遍上行。基本面来看，国内锌精矿供给趋向宽松，锌锭产量大概率上行。消费端，多地疫情扰动，部分下游企业生产及运输受到不同程度影响，现货上，出货较前期增多带动升水小幅下调，但锌价上涨导致市场观望为主，整体成交较为冷淡。库存方面，国内社会库存略有增加，LME库存继续下行。这两日现货升水及2211—2212合约价差有所收窄，现货市场对高价锌接受程度有限，但仍需注意2211合约交割的风险。综合宏观和基本面来看，短期锌价震荡概率较高。
周四晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨2.66%，LME镍大涨5.58%，收盘于26130美元/吨。基本面来看，镍铁方面，因不锈钢生产企业亏损，对高价镍铁需求减弱，镍铁价格短线下行。需求端，不锈钢终端需求受疫情影响走弱明显。合金端，民用金订单季节性较强，目前进入淡季虽军工订单较为稳定但民用订单不及预期。硫酸镍方面，供需两旺局面持续。近期印尼再提出口关税问题，可能年底前征税。LME将在11月中下旬公布对俄罗斯金属制裁禁令的讨论结果。消息面支撑外加宏观情绪转好，镍价大幅上行。当前镍价已突破20万，现货市场接受程度较低，但消息面影响尚未消除。交易上建议暂时观望。

贵金属：核心CPI见顶确认金银上涨趋势明朗；
周四晚间，COMEX黄金期货上涨2.3%报1753.7美元/盎司，COMEX白银期货上涨1.8%报21.702美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2212主力合约报409.36元/克，上涨1.56%；沪银2212主力合约报4978元/千克，上涨0.97%。周四晚间，美国10月CPI同比上涨7.7%，核心CPI同比上涨6.3%，虽绝对水平仍然高企，但均低于预期，除租金环比涨幅再度扩大外，其余项缓和迹象明显。继CPI年中见顶后，本次核心CPI见顶也被确认，那么紧缩预期最强的时候亦基本确认过去，贵金属上涨趋势渐明朗。隔夜市场对12月加息75bp预期大幅降温，美元指数跌2.3%至108以下，创2009年来最大跌幅，黄金大幅上涨，白银跟随为主。另外，10年期-3月美债利差步入倒挂后仍持续，反应市场衰退预期。中期选举后民主党大概率在国会优势下降，将约束未来财政刺激的空间。随着后续增长和通胀博弈加剧，贵金属上涨趋势已逐渐明朗。白银在光伏需求提振下，则因低库存受到更多商品属性的支撑。关注黄金1600美元/盎司和白银18美元/盎司附近支撑的逢低买入机会。

苹果：延续弱势核心驱动转向消费；
周四，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2301低位震荡，收8085，较上一交易日跌2.09%，减仓0.1万手，持仓16万手。山东产区收购市场货源相对充足，客商采购量一般，成交平稳，果农自己入库的情况比较多。供给端确定之后，后期核心驱动将逐渐转向需求。关注需求好转情况，若持续不振，那么苹果或缺乏冲高动能。

花生：延续震荡行情；
周四，花生期货小幅上涨。主力合约PK2301窄幅震荡，收10826，较上一交易日涨0.54%，减仓0.1万手，持仓11万手。产地价格主要受到油厂收购意愿支撑，原料陆续消耗中。但是商品米消耗速度偏缓，下游采购积极性差。关注东北产区上货，操作建议震荡思路对待。

豆类：阿根廷大豆出口或恢复美豆应声下挫；
周四CBOT大豆期货市场收盘下跌，其中基准期约收低2%，因为大豆出口销售数据疲软，豆粕期货急剧下跌，传闻阿根廷可能考虑恢复促进大豆出口的措施。1月期约收低29美分，报收1423美分/蒲式耳。受此影响，夜盘连粕震荡收跌，高位出现短多平仓盘，当前豆粕市场多空博弈激烈，现货的低库存高基差与预期进口增加仍在左右行情，不过美豆的高位回落或将对连粕形成成本打压，市场调整或将加快，但由于现货市场供给仍有有所修复，调整空间受限。短线交易为宜。

油脂：油脂震荡加剧菜油强势依旧；
周四CBOT豆油期货市场收盘互有涨跌，呈现近强远弱的态势，其中基准期约收高0.7%，因为出口销售改善。1月期约收高0.45美分，报收73.63美分/磅。受此影响，夜盘连豆油继续下挫，美豆带来的成本打压以及国内需求的疲软加剧连豆油回落。
周四BMD毛棕榈油期货下跌，但脱离盘中低点，因为官方棕榈油库存数据低于市场预期，加上本月出口增长，有助于缩窄跌幅。1月毛棕榈油期约下跌18令吉或0.43%，报收4,180令吉/吨。夜盘马棕油震荡收涨，收复部分跌幅。受此影响，国内连棕油夜盘低位震荡。
周四ICE加油菜籽期货市场收盘下跌，其中基准期约收低0.93%，美豆走低以及加元上涨给加菜籽打压。因公共节日，加拿大市场将于周五休市。1月期约收低8.30加元，报收883.20加元/吨。相比之下，受到中加因素影响，夜盘郑菜油震荡上行，走势依旧强于其他油脂，菜油高点继续被刷新。油脂间分化走势越发突出。当前多空因素陆续展现，油脂高位震荡加剧，短线操作为宜。

棉花:美棉下挫受累于需求前景忧虑；
美棉受到需求的悲观预期，虽然美元大幅下挫。12合约下跌0.12美分/磅，跌幅为0.14%。月度供需报告下调中国和孟加拉消费。对于市场影响偏空。周度出口报告显示，11月3日当周止，出口净销售14.58万包，上一周19.8万包。郑棉小幅调整。短期仓单注册仍旧缓慢。2301合约存支撑。但后期供应增加并且消费疲弱。郑棉上涨面临较大压力。建议短线交易为主。

白糖:原糖上涨商品氛围偏多；
原糖期货收高，美元大幅下挫。03合约上涨0.03美分/磅，涨幅为0.2%。美元下挫提振糖价，但基本面压制糖价涨幅。巴西预计增产8%至3904万吨。10月下半月产糖211.6万吨，同比大增145%。印度批准600万吨食糖出口，出口在短期非常强劲，已经签订100万吨合同。郑糖小幅波动。国际市场偏强运行，国内现货有成交放量以及价格走升迹象。但中期基本面存压，反弹空间预计有限。操作上建议短线交易为主。

沥青：沥青震荡看多空间有限；
周四夜间，国际原油止跌震荡，沥青小幅上涨，到基本面信息偏空，可逢低做多。目前市场需求正在逐步减弱，受天气因素影响，北方部分工程项目已经收尾，南方还有部分刚需支撑，北方炼厂出现降价出货的情况，北方货源逐渐流向南方。根据百川盈孚数据，截至11月9日，全国沥青炼厂开工率为46.39%左右。本周全国沥青炼厂库存率约为31.46%，库存水平有回升迹象。

燃料油：燃料油反弹逢低做多；
周四夜间，燃料油小幅回升，近期可能出现反弹。近期国际航运业略有回暖，带动新加坡高硫燃料油出现需求回升，高硫裂解价差得到一定修复。前期俄罗斯燃料油流入新加坡市场导致新加坡库存库存回升，但是近期需求回暖，俄罗斯减少亚太地区燃料油供应导致燃料油库存水平有所回落。中东以及美国燃料油需求复苏致使向外供应减少，后市燃料油可能面临供应略显不足的局面，叠加高油价支撑燃油底部价格。

聚烯烃：短期低位震荡运行；
周四夜盘塑料2301收跌0.70%、PP2301收跌0.12%。近期新装置陆续试车，检修亦步入淡季，供应压力渐增加，而需求面临季节性走弱，市场预期进入累库，关注新线投产进度。短期石化平稳去库，下游工厂刚需采购，现实供应压力不大，在高成本及低估值背景下，成本支撑较强，但外盘快速下跌，进口窗口开启，盘面延续低位震荡，关注新装置投产进度。建议短线交易。

PTA：宏观情绪利好PTA偏暖震荡；
周四夜盘TA2301收涨0.53%。终端需求端疲软，下游聚酯及织机降负，PTA工厂同步检修，产业链通过减产平衡供需，但PTA新线投产在即，供应压力渐增，聚酯库存高企，市场基本面预期承压。宏观传来消息利好，外盘油价波动走强，成本端支撑回暖，且PTA加工费偏低，估值层面有较强韧性。短期受油价及情绪影响较大，关注油价及聚酯减产。建议短线震荡思路。

原油：美国通胀水平回落油价维持震荡偏弱；
周三WTI原油上涨0.44%，报收于86.21美元/桶，国内原油SC2212夜盘下跌0.53%，报收于675.4元/桶。美国劳工部10日公布的数据显示，10月份美国消费者价格指数（CPI）环比增长0.4%，同比增长7.7%。美国数据显示出通胀放缓的迹象，美元指数下跌超过2%，通胀缓解的数据吸引投资者从避险的美元转向包括石油期货在内的风险更高的资产。技术面，油价维持震荡偏弱，关注下方支撑。操作建议：空单轻仓持有。橡胶：胶价维持震荡反弹；
夜盘沪胶RU2301下跌0.44%，报收于12515元/吨。国内外新胶产量维持稳定增长趋势，但市场对于短期内交割品减产预期犹存。随着人员的陆续到岗，轮胎产能释放稳步提升中。供应端整体呈现稳定增长，下游轮胎企业虽开工呈恢复性提升，但提升力度相对有限。当前市场主要受外围气氛改善预期影响价格运行趋势。技术面，胶价RU2301或有望维持震荡反弹格局。操作建议：多单持有。

焦炭焦煤：供需双弱焦炭震荡运行；
周四夜间，焦炭2301低位开盘，震荡偏强运行，报收2622，上涨29，涨幅1.12%。现货市场看跌情绪较强，部分钢厂开启三轮提降，焦企亏损持续，暂无提产动能，整体供应收缩。需求方面，钢厂铁水产量温和回落，对原料采购积极性下滑。部分焦企出现累库压力。期货盘面震荡运行，建议短线操作。
周四夜间，焦煤2301低位开盘，震荡偏强运行，报收2062.5，上涨11.5，涨幅0.56%。国内煤矿复产，煤炭产量环比增加。贸易商采购积极性不佳，蒙煤市场偏弱运行。焦钢企业限产运行，铁水产量下降，打压焦煤真实需求。期货价格震荡为主，建议短线操作。

铁矿石：通胀见顶强势上行；
周四夜盘铁矿石强势上涨，铁矿石01合约涨17至691.5，涨幅2.52%。情绪面，美国通胀数据见顶回落，鸽派预期升温，大宗商品普涨。产业端，地产数据弱势，需求疲软，钢厂悲观减产，铁水产量继续回落。当前宏观情绪主导逻辑，操作上建议谨慎操作。

玻璃：情绪回暖强势震荡；
周四夜盘玻璃主力合约延续震荡，盘面冲高回落。情绪面回暖，美国通胀数据见顶，鸽派预期升温，支撑盘面。供需面弱势情况延续，玻璃旺季接近尾声，供应端在亏损压力下逐渐下行，随着亏损时间增加，产能下降有加速趋势，库存维持高位。短期现货仍然坚挺，盘面随宏观情绪震荡，操作上建议短线操作。‘

铁合金：海外加息预期减弱观望为主；
锰硅：夜盘黑色系商品回升。宏观面来看，美CPI同比增长7.7%，削弱联储加息预期，美元回落，商品上涨。目前从原料来看，锰矿库存偏高，9月到港偏高，但锰矿成本亦高。从生产来看，锰系协会倡议减产50%，上周锰硅产量重新回落，但是10月产量恢复偏高位置，mysteel数据全国10月产能1584791吨，产量817070吨，环比9月增18.2%。但锰系协会再度限产，建议观望为主。
硅铁：夜盘黑色系商品回升。宏观面来看，美CPI同比增长7.7%，削弱联储加息预期，美元回落，商品上涨。目前硅铁产量也处于持续恢复之中，Mysteel：2022年10月调研统计全国硅铁主产区企业约136家，10月全国硅铁产量为47.55万吨，较9月增3.87万吨。上周Mysteel统计硅铁全国日均产量15951吨，较上期增100吨。供给有所恢复，缺口缩小，但硅铁成本支撑较强，建议观望为主。

螺纹钢：美元回落观望为主；
周四夜盘期螺上涨0.96%至3582元/吨。昨日上海钢联线螺成交量14.46万吨，有所回落。宏观面来看，美CPI同比增长7.7%，削弱联储加息预期，美元回落，商品上涨。从目前的数据来看，伴随期螺反弹，现货成交有所转暖，同比回正，上海钢联贸易商日均成交上周均值为16.9万吨，同比回升0.5%。表需略有回暖。市场情绪略有转暖。但月度数据来看，市场仍然处于供给增加需求减少的格局之中，因此建议期螺观望为主。

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