【大豆周报】盘面利空因素阶段性交易完毕

　　本周部分直属库发布通知称今年的收购任务已将近尾声，随着收购主体的减少，国储对价格的引导作用也在减弱，对现货价格形成压力。但近日有传言说省储将入市收购，且收购量和收购价均较为理想，一定程度提振市场情绪。

　　此外，本周五国家卫健委发布的防控工作通知中放松了部分管控要求，或对于后续的大豆流通有一定的缓解作用。

　　总体来看，尽管供应宽松的利空因素因疫情向后月传导，但质量偏差和下游需求萎靡的事实在当下依然存在，限制豆价上行空间，12月预计恢复到港的进口大豆也会对国产大豆的支撑减弱。预计短期内盘面仍然会在5400-5700区间震荡。

　　国储自10月18日陆续公布了2022年新季大豆收购价格，与往年统一定价收购不同，本年度国储多数直属库采取了分级收购的政策，对高低蛋白大豆给出了不同收购价。国储作为市场最大的收购主体，虽然其收购数量有限，但收购价格高于市场价格，国储的入市虽然没有起到对盘面持续的支撑作用，却使得现货价格平稳运行。

　　11月4日内蒙古地区部分粮库下调收购价格，下调幅度在0.01-0.02元/斤，国储收购价的下调可能会引发市场担忧情绪，但更多则是关注后续是否会陆续有其他粮库下调收购价格。本周五北安直属库发布通知称，截至11月10日该库收购任务已不足8000吨，且根据目前库外排队待卸车辆测算已达到任务量上限，自此公告发布起停止再发放排车序号。后期需关注国储其他库的收购进度情况，收购主体的减少意味着后续增量豆源得不到释放，或会对大豆价格形成压制。

　　近期市场有传言说黑龙江和内蒙古省储可能会入市收购，且收购数量较大，不分高低蛋白，收购价格较为乐观。由于国储今年采用分级收购，区分高低蛋白，而高蛋白粮源占比较少，比较稀缺，使得价格较高，也受贸易商青睐，低蛋白大豆购销相对冷清。这一消息暂时未得到官方证实，但盘面已开始交易这一预期，豆一大幅减仓上行，上探5700关口。若省储后期兑现这一预期，或可解决部分低蛋白大豆面对的贸易商高价不收，农户低价惜售的尴尬局面。

　　本周国家卫健委发布的防疫工作通知中放松了部分管控措施，“对密切接触者，将“7天集中隔离+3天居家健康监测”管理措施调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”；将高风险区外溢人员“7天集中隔离”调整为“7天居家隔离”；3将风险区由“高、中、低”三类调整为“高、低”两类，最大限度减少管控人员。”，随着后续政策逐步落实，市场或逐步重拾乐观情绪，对期现货价格均有利好。

　　盘面方面，由于疫情影响，新季大豆的增产压力被迫向后传导，本周空头持续平仓离场，叠加市场对省储入市收购传言的预期，带动盘面震荡上行。截至本周五，主力2301合约在5550-5700区间震荡，本周内最高价5697，最低价5507，涨幅2.31%，振幅3.42%，持仓量10,1万，较上周减少4.4万手。2303合约本周内最高价5598，最低价5445，涨幅2.04%，振幅2.79%。

　　对于近期豆一盘面的波动，另一个可以考虑的逻辑是豆粕前段时间的大涨提振，叠加进口到港数量不足，价格高企，促使压榨厂主动购入国产大豆进行压榨替代，市场对国产大豆的油用消费预期好，带动豆一上行。而11月14日豆粕止升反降，豆一也同样走弱，似乎印证了前涨的交易逻辑。

　　整体来看，疫情使得大豆增产压力向后月传导，盘面利空阶段性交易完毕，期价开始有所回升。随着后续疫情防控有所放松，市场情绪重新被带动，大豆购销受阻程度减弱，或给大豆价格带来进一步利好。但也要注意的是，新季大豆质量偏差以及下游需求一般的事实仍然存在，且市场也预期12月进口大豆到港将恢复，国产大豆替代减弱，都将制约豆价上行幅度。按照我们之前测算的农户保本价，预计短期内盘面或在5400-5700范围内震荡，单边暂无较好机会，或需等待后续月份供应压力再次被市场交易。