国信期货早评

　　国债：短期shibor回升，多单暂离；
近期银行间市场，短期shibor快速回升，隔夜shibor回升到1.6990%，且在月初已经显著上涨过一波。银行间市场短期shibor持续回升显著表明，短期货币需求回暖的预期较为显著。政策层面上，金融支持房地产政策将会引发房地产融资潮，短期货币需求回暖有望延续，国债多单暂离。

股指：稳定经济，股指多单轻仓；
随着第四季度已过一半，国内经济目标仍然压力较大。近期国内卫健委发布防疫防控优化二十条，防止“层层加码”，新冠病例显著增多，社会对新冠的认识进一步加深，对经济的影响有所弱化。金融对房地产方面的支持转为积极，市场信息乐观。货币需求将会显著回暖，支持实体经济的政策更多得到货币支持，股指多单轻仓。

锌镍：宏观情绪缓和，锌镍逢高做空；
周四晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨0.27%。欧洲电力价格继续下行，能源危机对锌价支撑减弱。国内锌精矿供给趋向宽松，11月精炼锌产量环比增加。需求端，镀锌、氧化锌开工率上行，压铸锌合金开工率下行。现货市场，锌价高企，成交较差。库存方面，LME库存略有增加，国内上期所库存处于超低位置且继续下行，社会库存本周略有增加。宏观情绪对工业品影响有所消退，锌当前估值偏高，短线可以逢高做空。
周四晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌1.6%，LME镍大跌5.43%，收盘于25450美元/吨。基本面来看，镍铁方面，随着指导成交价的出现以及下游市场的走弱，铁厂报价小幅下跌，但随着亏损临近，铁厂让价出货心理依旧较弱。预计短期内镍铁价格弱势运行。需求端，企业生产利润被压缩，不锈钢累库，供需形势有所走弱。合金方面，民用合金已进入淡季叠加高镍价影响需求再次下移。硫酸镍方面，供需两旺局面持续。近期外盘镍价大涨大跌，LME镍流动性较差，价格容易被资金操纵，建议外盘参与者注意风险，尽量选择规避。就基本面来看，镍价当前估值偏高，建议逢高做空。

贵金属：利率终点预期上移金银震荡回落；
周四晚间，COMEX黄金期货下跌0.7%报1763美元/盎司，COMEX白银期货下跌2.6%报20.975美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2302主力合约报407.36元/克，下跌0.11%；沪银2212主力合约报4845元/千克，下跌1.44%。美联储官员布拉德表示美联储加息到目前为止对通胀影响有限，预计政策利率终点高于5%，隔夜美元指数回升，金银震荡回落。继CPI年中见顶后，10月核心CPI见顶回落，那么紧缩预期最强的时候亦基本确认过去。另外，10年期-3月美债利差步入倒挂后仍持续扩大，反映市场衰退预期。中期选举后民主党控制参议院，共和党控制众议院，将约束未来财政刺激的空间，但目前看仍有不确定性。随着后续增长和通胀博弈加剧，贵金属上涨趋势已逐渐明朗，白银在光伏需求提振下，则因低库存受到更多商品属性的支撑。近期市场预期缓和已较为充分，短线不建议追多。关注黄金1680美元/盎司和白银19.8美元/盎司附近支撑的逢低买入机会。

花生：震荡为主；
周四，花生期货大幅下跌。主力合约PK2301低位震荡，收10636，较上一交易日跌1.43%，减仓0.3万手，持仓11万手。油厂部分有一定收购意愿，产地价格受到一定支撑。油料米及商品米持续消耗中，不过下游南方批发市场交易清淡。趋势线行情暂未显现，操作建议震荡思路对待。

苹果：入库量持续增加苹果偏弱震荡；
周四，苹果期货维持震荡。主力合约AP2301低开迅速拉升，修复跌幅，收8168，较上一交易日跌0.11%，增仓0.4万手，持仓16万手。据卓创资讯，截至本周四，全国冷库目前存储量约为876.43万吨，单周冷库库存量增加15.30万吨。多数产地苹果收储工作已经基本结束，但是山东、山西等产区库外尚有部分余货，部分货源后期继续入库，初步预计下周库存仍有增加可能。操作建议震荡偏空思路对待。

油脂：原油继续下挫国际油脂大幅走低；
周四CBOT豆油期货收盘大幅下跌，其中基准期约收低2.6%，因为国际原油期货走低，豆油出口销售不振。1月期约收低1.88美分，报收70.22美分/磅。与之相比，夜盘连豆油近强远弱，期价低位震荡收涨。
周四BMD毛棕榈油期货下跌，创下一个多月来的新低。黑海谷物出口协议延期，外部食用油以及原油市场下跌，令棕榈油受到压力。2月毛棕榈油期约下跌177令吉或4.40%，报收3,845令吉/吨。周五马棕油休市一天。与之相比，国内连棕油夜盘低开高走，低位震荡。
周四ICE加油菜籽期货收盘下跌，其中基准期约收低2.4%，创下一个多月来的最低水平，因为外部市场走低带来压力。1月期约收低20.70加元，报收861.70加元/吨。夜盘郑菜油冲高回落，高位震荡反复。国际原油走低拖累生物柴油消费预期，美豆油、马棕油跟盘下挫，国内油脂走势略强于外盘，但目前差异化走势仍未改变，菜油的坚挺仍在持续中。相对而言，豆油、棕榈油走势疲软。市场短期或受到外部冲击，弱势震荡加剧。短线操作为宜。

豆类：需求担忧美豆震荡走低；
周四CBOT大豆期货收盘下跌，其中基准期约收低0.9%，中国的大豆需求担忧情绪以及南美降雨让美豆承压，而国际原油和邻池豆油期货走低，也对美豆形成打压。1月期约收低12.25美分，报收1417美分/蒲式耳。受此影响，夜盘连粕低位震荡延续，期价低开高走，近期连粕走势明显强于现货，人民币汇率因素再度形成支撑。此外油粕套利也对连粕有所提振。M2301合约关注4100-4150一线的支撑力度。短线交易为宜。

白糖:原糖回落郑糖跳空低开低走；
原糖期货从七个月高位下跌，上行动能衰竭。03合约下跌0.54美分/磅，跌幅为2.7%。短期盘面已经积累超买能量，调整符合预期。巴西雷亚尔贬值也推动糖价下挫。印度虽然推迟开榨，但是迄今生产200万吨糖，和同期基本持平。郑糖跳空低开，转为弱势。总体来看，近期反弹更多是短期内外价差支撑，基本面上榨季初期青黄不接。但是随着广西开榨，供应增加，糖价承压将会逐步增加。操作上建议短线交易为主。

棉花:美棉大幅回落出口数据转为疲软；
美联储官员鹰派言论刺激美元上涨，棉价下行。3合约下跌1.48美分/磅，跌幅为1.7%。劳动力市场依旧紧张，市场担忧美联储更为激进的加息。基本面上美棉周度出口数据回落至2.51万包，上周为14.58万包，对于棉价有所打压。郑棉高位震荡。国内公检速度有所增加，超过4万吨/日。仓单注册仍旧非常缓慢，对于棉价有所支撑。总体来看，追高不宜，基本面支撑较弱。建议短线交易为主。

橡胶：胶价维持震荡反弹；
夜盘沪胶RU2301上涨0.51%，报收于12810元/吨。月底临近，云南产区将逐渐步入全面停割，国产新胶市场有所减缓，从而对胶价形成一定支撑；但同时需关注国外新胶释放以及国内替代指标流入情况。下游轮胎行业开工在下周或继续呈现稳中偏强趋势，企业整体开工积极性较高，原料采购需求有所支撑。技术面，胶价RU2301或有望维持震荡反弹格局。操作建议：多单持有。

原油：美联储呼吁继续提高利率油价维持震荡偏弱；
周四WTI原油下跌3.71%，报收于81.85美元/桶，国内原油SC2301夜盘下跌2.36%，报收于619.8元/桶。美联储呼吁继续提高利率压低通胀，同时美元反弹，利空大宗商品。市场继续关注OPEC+决定从11月份起至明年12月份的大幅度减产是否能有效实施。欧佩克11月份《石油市场月度报告》数据显示，10月份欧佩克13个成员国原油日均产量2949.4万桶，比9月份日均减少21万桶。欧美经济衰退迹象越来越明确，可能导致全球对原油需求大幅下降。技术面，油价短期或维持震荡偏弱。操作建议：震荡偏空思路操作。

聚烯烃：盘面延续低位震荡；
周四夜盘塑料2301收跌0.37%、PP2301收跌0.73%。中期看新装置投产在即，进口窗口打开，供应压力逐步增加，而年底需求季节性走弱，市场预期进入累库。短期石化缓慢去库，下游工厂刚需采购，现实供应矛盾不大，在高成本及低估值背景下，成本端支撑仍存，盘面延低位震荡运行，关注新装置投产进度。建议短线交易。

PTA：短期震荡偏弱；
周四夜盘TA2301收跌0.49%。终端纺服需求疲弱，聚酯产销产销平淡，产业链负荷整体偏低，短期通过减产平衡供需，但PTA新线投产在即，供应压力逐步增加，聚酯库存居高不下，基本面承压运行，需求负反馈风险继续累积。成本来看，PX跟随油价回调，PTA加工费继续扩张，成本支撑力度减弱。短期受油价及情绪影响较大，关注油价及聚酯减产。建议震荡偏空思路。

焦炭焦煤：情绪回落双焦震荡运行；
周四夜间，焦炭2301高位开盘，震荡运行，报收2768.5，上涨16，涨幅0.58%。焦企暂无提产计划，维持前期限产幅度。钢厂铁水产量下降，炉料消耗变低。鉴于下游库存低位，近期采购积极性有所回升。前期宏观乐观信号带来的看涨情绪逐步回落，期货价格震荡运行为主，建议短线操作。
周四夜间，焦煤2301高位开盘，震荡运行，报收2162.5，上涨14.5，涨幅0.68%。矿方开工率上行，国内焦煤供应表现宽松。亏损压力下焦企与钢厂开工均有下滑，但下游原料库存偏低，有一定补库空间。近期现货市场成交有一定回暖，期货价格震荡运行，建议短线操作。铁矿石：利好发酵延续上行；
周四夜盘铁矿石震荡上涨，截止收盘铁矿石01合约涨16.5至746，涨幅2.26%，经过短暂调整，铁矿石再度上行。情绪面，国内对地产刺激政策发酵，带动盘面强势。产业端，终端需求季节性回落，铁矿石现实需求仍弱，钢厂延续减产，铁水产量回落。当前宏观情绪引导盘面，操作上建议谨慎操作。

玻璃：压力仍大延续回落；
周四夜盘玻璃主力合约延续回落回落，截止收盘，玻璃01合约跌15至1369，跌幅1.08%。政策面对地产端刺激政策加码推动上行后情绪退潮，盘面大幅回落。现实上供需面延续弱势，玻璃进入淡季，库存维持高位。现货价格稳定，期货在上行后面临现货压力，但下方空间有限，建议区间操作。

铁合金：供需存隐忧铁合金观望为主；
锰硅：周四夜盘黑色系商品回升。目前从原料来看，锰矿库存偏高，但锰矿成本亦高。从生产来看，锰系协会倡议减产50%，但上周产量仍然攀升。（11.10）Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国59.89%，较上周增2.15%；日均产量27916吨，增540吨。美国CPI增幅趋缓，加息趋缓，国内政策面支持经济发展，但地产数据再创低点。建议观望为主。
硅铁：周四夜盘黑色系商品回升。硅铁产量略有减少，（11.10）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国42.16%，较上期降2.34%；日均产量14926吨，较上期降1025吨。政策面转暖，建议观望为主。

螺纹钢：供需不佳成本支撑；
螺纹钢期货主力周四夜盘上涨0.43%至3720元/吨。昨日上海钢联贸易商成交13.55万吨，明显走弱。上海钢联周度供需数据出炉，螺纹钢产量回落5.79万吨至290.67万吨，钢材产量回落11.98万吨至928.43万吨。表观需求热轧、中厚板回升，但螺纹钢回落至311.96万吨，环比下降10.68万吨。上周上海钢联建材成交均值16.7万吨，同比回落7.6%。宏观虽然转暖，但螺纹钢供需仍然偏差，地产数据出炉新开工继续创下低点。建议投资者逢高沽空为主。

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