国信期货早评

　　国债：短期融资或升，国债高位回落；
在央行、银保监会文件金融支持房地产发展16条措施之后，根据证券日报报道，10余家银行总体授信额度已经超过2万亿。中国证监会也恢复了房地产融资措施，这将会快速恢复房地产输血能力。为稳定房地产发展提供资金支持。从需求来看，短期市场融资需求快速上升，现券利率短期回升可能性较大。国债多单暂离。

股指：信息乐观，股指多单轻仓；
从直接稳定经济层面来看，据媒体报道，金融支持房地产措施之后，10余家银行为房地产企业提供了授信，已披露总额超2万亿。证监会也恢复了房地产企业的融资，以及相关配套的融资安排。直接稳定房地产的意味较为浓厚。防疫防控方面，随着广东部分地区的优化更加科学，平衡防疫防控与社会流动性，市场信心将会逐步恢复，股指多单轻仓。贵金属：最快12月放缓加息金银震荡上涨；
周三晚间，COMEX黄金期货上涨1.1%报1782.9美元/盎司，COMEX白银期货上涨4.5%报22.395美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2302主力合约报401.96元/克，下跌0.96%；沪银2302主力合约报4970元/千克，上涨0.59%。周三晚间，鲍威尔讲话表示最快12月就会放缓加息步伐，已经在足够限制性的政策上取得了实质性进展。美国10月职位空缺回落至1033.4万人，隔夜美元指数回落，金银震荡偏强。美联储11月会议纪要首次提及对明年经济陷入衰退的预期，且对高通胀和劳动力市场紧俏的有了一定降温的表述。11月MarkitPMI陷入全面收缩，制造业PMI报47.6跌破荣枯线创近30个月来新低，反映需求大幅下行。随着经济增长的压力逐渐浮现，而通胀同时高位回落，贵金属上涨趋势已逐渐明朗，白银在光伏需求提振下，则因低库存受到更多商品属性的支撑。关注黄金1680美元/盎司和白银19.8美元/盎司附近支撑的逢低买入机会。

花生：油厂部分停机花生震荡为主；
周三，花生期货小幅上涨。主力合约PK2301震荡上行，收10582，较上一交易日涨0.46%，增仓0.1万手，持仓9万手。局部交通受限情况增加，产地上货量有限，且部分产区外发难度较大，阶段性货源供应偏紧。油厂部分或将陆续停机，到货量也不多。操作建议震荡思路对待。

苹果：寒潮来袭或影响下游消费；
周三，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2301开盘走低，收8022，较上一交易日跌1.58%，增仓0.3万手，持仓14万手。产地苹果行情低迷，个别成交为低价货源，高价货难成交。批发市场出货速度缓慢，销售速度明显不及往年，华南地区不少市场冷库有积压货源。雨雪天气即将来袭，或影响下游销售节奏。操作建议震荡偏空思路对待。

豆类：中国需求提振美豆震荡收涨；
周三CBOT大豆期货收盘上涨，其中基准期约收高0.7%，触及两个月来的最高水平，市场对于中国需求增加的预期强劲。美国政府正在努力采取措施，避免罢工。1月期约收高10美分，报收1469.50美分/蒲式耳。受此影响，夜盘连粕震荡收跌，价格重心继续上移。多头继续增持。成本驱动叠加期现回归预期支撑连粕，短期市场高位震荡加剧，前高处或有测试。短线交易为宜。

油脂：油粕套利活跃美豆油承压走低；
周三CBOT豆油期货收盘下跌，其中基准期约收低1.5%，主要原因是买豆油卖豆粕的套利活跃。不过本周末或将公布的可再生燃料掺兑比例仍对市场有所支撑。1月期约收低1.10美分，报收71.88美分/磅。与之相比，夜盘连豆油冲高回落，价格重心上移。
周三BMD毛棕榈油期货连续第三日上涨，出口环比增加，产量环比下降支撑盘面。2月毛棕榈油期约上涨19令吉或0.45%，报收4,238令吉/吨。夜盘马棕油高位修正。受此影响，连棕油夜盘先扬后抑。
周三ICE加油菜籽期货收盘上涨，其中基准期约收高1.1%，欧洲菜籽走强支撑市场。1月期约收高9.40加元，报收845.50加元/吨。受此影响，夜盘郑菜油高开低走，短多平仓离场，走势明显弱于其他油脂。夜盘油脂未能延续反弹，高位出现短线平仓盘，对于当前市场需求的预期多空分歧出现，市场或有短暂修正，等待外盘成本驱动以及内需的实现。短线偏多操作。快进快出。

生猪:现货小幅反弹期货偏弱震荡；
周三生猪期货偏弱震荡，主力LH2301暂报20505元，较上日结算价跌0.1%。现货方面，据汇易网，河南生猪报价22.2元/公斤-22.7元/公斤，较昨日持平；山东报价22.7元/公斤-23.3元/公斤，较昨日小涨0.2元/公斤。近期生猪连续下跌后，养殖端有一定扛价心理，现货价格初现企稳迹象，往后来看，目前生猪出栏均重仍处于较高水平，反映大体重猪保有量仍偏多，随后春节临近，后期大肥猪出栏压力仍存，生猪市场走势的关键落在消费能否有效承接上，考虑到疫情反复及偏弱经济形势，预计消费释放低于往年旺季的可能性较大，预计后猪价反弹空间有限。操作上，观望。

玉米:上粮略增玉米涨势暂歇；
周三夜盘玉米期货震荡，主力C2301暂报2911元，较上个交易日涨0.45%。现货方面，据汇易网，东北玉米价格涨跌互现，华北玉米价格部分高位回调，北方港口主流收购2950元/吨左右，南方销区行情坚挺。其中，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2940-2950元/吨，广东蛇口新粮散船3070-3100元/吨，呕吐毒素1000ppb以内，集装箱一级玉米报价3150-3170元/吨，较昨日持平，东北深加工企业新玉米收购价继续偏强，黑龙江部分地区小幅回调10-20元。近日山东深加工企业门前到车量大幅增加，显示售粮心态有所好转，但用粮企业库存偏低，后期补库需求仍存，限制跌幅，后市关注上量持续性。操作上，观望。

白糖:原糖反弹降雨或影响巴西生产装运；
原糖期货收高，巴西大量降雨影响甘蔗压榨以及食糖装运，糖价受到支撑。03合约上涨0.1美分/磅，涨幅为0.5%。基本面上巴西制糖比继续上调，糖厂生产更多的糖而非乙醇。但降雨天气或放缓甘蔗收割，并且导致糖的出口装运停滞。夜盘郑糖小幅反弹。总体来看，短期内外价差限制郑糖下方空间。外盘走强或带领糖价反弹。关注国内防疫政策变化。操作上建议短空离场。

棉花:美棉涨停美元走弱需求提振；
美元走软，中国需求恢复预期支撑，棉价封于涨停。03合约上涨4美分/磅，涨幅为5%。美元弱势刺激棉价上涨。油价上涨超2美元，或受到供应收紧支撑。短期事件推动，市场对于中国需求恢复转为乐观。郑棉跟随外盘反弹。国内公检速度有所增加，超过6万吨/日。总体来看，基本面支撑较弱。但短期疆棉出疆仍偏缓慢，以及外盘强势提振对于价格有一定支撑。建议短线交易为主。

PTA：市场震荡整理；
周三夜盘TA2301收涨0.43%。部分终端提前放假，聚酯及织机开工下滑，本周PTA工厂加大检修，现货挺价基差偏稳，PTA新装置尚未实现量产，供应压力继续延后，但12月PTA预期累库。成本端，原油连续反弹，PX因新线投产走弱，PTA加工费修复至中性，在油价不大跌的情况下，成本端有托底效应。短期PTA仍跟随成本波动，关注油价走势及新装置投产进度。建议短线交易。

聚烯烃：盘面延续偏强震荡；
周三夜盘塑料2301收涨0.58%、PP2301收涨0.13%。中期看新装置即将投产，进口端有增量预期，供应压力逐步增加，而年底下游需求季节性走弱，市场进入累库周期，基本面预计承压运行。短期供应矛盾不明显，下游逢低刚需采购，石化库存平稳去化，且宏观面有降准及防控优化利好，盘面低位偏强震荡，关注新装置投产进度。建议震荡思路应对。

橡胶：宏观持续利好胶价维持震荡反弹；
夜盘沪胶RU2301上涨1.49%，报收于12960元/吨。国内云南产区陆续进入停割，但国外供应释放旺季周期。主要下游轮胎行业基本以稳为主，由于物流运顺恢复缓慢，货源流转不畅，整体来看内销环境表现低迷导致企业开工较难有所提升。国内宏观面实施宽松货币政策，持续出台政策为房地产提供融资需求，有助于稳定经济，防控政策进一步优化调整，也有助于全面复工复产，对轮胎未来需求有提振作用。技术面，胶价RU2301短期震荡偏强，关注上方13000附近压力情况。操作建议：震荡偏多思路操作。

原油：美国原油库存骤降国际油价持续反弹；
周三WTI原油上涨2.93%，报收于80.49美元/桶，国内原油SC2301夜盘上涨1.56%，报收于580.6元/桶。美国原油库存骤降、美元走软以及对需求复苏的乐观气氛，国际原油价格大幅上涨。上周美国原油净进口量骤降1210万桶，炼油厂开工率继续上升，商业原油库存大幅度减少，然而汽油和馏分油产量增加而需求下降，库存增加。美国能源信息署数据显示，截止2022年11月25日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.082亿桶，比前一周下降1398万桶；美国商业原油库存量4.19084亿桶，比前一周下降1258万桶。技术面，油价持续反弹，短期震荡偏涨。操作建议：震荡偏多思路操作。

玻璃：宏观影响低位震荡；
周三夜盘玻璃主力合约低位震荡，市场预期美联储鸽派发言，大宗商品普涨，政策面继续对房地产加大刺激力度，市场情绪转强。但是近月端面临季节性淡季，需求弱势，供应端加速向下，库存维持高位。玻璃现货延续弱势，盘面低位震荡。成本支撑强劲，下方空间也较小，操作上建议区间操作。

铁矿石：利好支撑高位震荡；
周三夜盘铁矿石高位震荡，波动较大。美联储鸽派发言预期，盘面走强，同时政策面对房地产政策支持力度加大，推动行情不断上行，悲观预期修复。产业端维持弱势，终端需求回落，钢厂延续减产，铁水产量回落，不过铁矿石自身库存偏低，有补库预期，有一定向上推动。主力合约换月即将完成，短期上行过快，有调整压力，操作上短线操作。

焦炭焦煤：供需双弱双焦震荡运行；
周三夜间，焦炭2301低低位开盘，震荡偏强运行，报收2845，上涨14，涨幅0.49%。焦企亏损持续，叠加煤矿主产区疫情影响原料外运，焦企补库困难，提产积极性不足，开工持稳为主。钢厂铁水产量下降，但厂内原料库存低位。期货盘面高位震荡，建议短线操作。
??周三夜间，焦煤2301低位开盘，震荡运行，报收2238，下跌5，跌幅0.22%。疫情影响，主产区运输受限，上游累库，开工率周环比小幅下滑。进口方面，蒙煤通关高位，但下游利润堪忧，市场采购积极性一般。物流影响原料运输，但市场对冬储补库仍有预期。期货盘面高位震荡，建议短线操作。

螺纹钢：需求低迷逢高沽空为主；
螺纹钢期货主力周三夜盘涨0.67%至3747元/吨。昨日上海钢联日度建材成交11.36万吨，继续走低。上周上海钢联日度建材成交均值13.8万吨，同比下降29.4%。昨日钢谷网数据供需不佳，尤其螺纹钢开始垒库，观察本日上海钢联数据。在需求没有转暖的前提下，仍然建议投资者逢高沽空为主。

铁合金：标志性钢厂开启钢招震荡为主；
锰硅：周三晚间黑色系偏强震荡。目前从原料来看，锰矿库存偏高，但锰矿成本亦高。从生产来看，北方锰硅生产微利，南方无利润。锰系协会倡议减产但产量未见实质性减少，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国59.86%，较上周增0.88%；日均产量28038吨，增182吨。锰硅目前基本供需平衡，建议观望为主。
硅铁：周三晚间黑色系偏强震荡。（11.25）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国44.76%，较上期增1.11%；日均产量16366吨，较上期增1085吨。五大钢种硅铁（周需求）：23495.3吨，环比上周降0.44%，全国硅铁产量（周供应）：11.45万吨。价格回暖后，硅铁产量大增。建议逢高沽空为主。

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