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　　 华夏杭州和达高科产业园封闭式基础设施证券投资基金（简称“华夏和达高科REIT”）在深交所上市，众多保险机构现身该项目的战略投资者及网下投资者认购名单。公募REITs试点启动以来，越来越多的保险机构加速布局REITs投资，成为REITs的“粉丝”。目前，险资参与REITs项目主要通过战略配售和网下发售环节进行，通过这两种渠道参与的险资规模已超百亿元。

　　 分析人士称，公募REITs产品特征与保险资金的投资需求相适配，除积极打新外，保险资金参与公募REITs的方式未来有望进一步增多。

　　 险资参与热情高

　　 根据华夏和达高科REIT上市交易公告书，新华保险（601336）通过战略投资有效认购基金份额数量为500万份，占募集总份额的1%。同时，众多保险机构现身该项目的网下认购名单，包括泰康人寿、前海再保险、众安在线、天安人寿、光大永明人寿、太平财险、中再资产、生命资产等。

　　 事实上，保险机构对公募REITs的“打新”热情一直较高。2021年11月，银保监会针对保险机构下发《关于保险资金投资公开募集基础设施证券投资基金有关事项的通知》，保险资金投资REITs的热情被进一步激发。

　　 目前，险资参与REITs项目主要通过战略配售和网下发售环节进行。战略配售方面，截至12月26日，已有20余只产品的获配机构出现险资身影，包括中保投资、中国人寿（601628）、平安人寿、太平人寿、新华保险、泰康人寿、中国太保（601601）等。

　　 网下投资方面，涉及保险机构更多，参与主体更为广泛，覆盖不少中小险企及保险资管公司。据业内人士统计，目前，险资机构通过战略配售和网下发售合计配售金额已超百亿元。

　　 华泰证券研报指出，未来若有新增REITs上市，保险机构投资占比或进一步提升。

　　 拓宽投资渠道

　　 公募REITs在2022年加速扩容，从REITs财报和市场表现来看，REITs业绩整体向好，参与机构亦获利颇丰。

　　 在业内人士看来，保险资金投资基础设施公募REITs，既能更好满足保险资产长期配置需求，又能拓宽险资参与我国基础设施建设的投资渠道，服务国家战略发展，在盘活存量资产、支持实体经济、助力稳住经济大盘方面做出更大贡献。

　　 “在当前市场环境下，公募REITs是对保险资金配置品种的有益补充，有助于保险资金提升综合投资收益，在为客户创造更多价值回报的同时，也为保险资金支持实体经济开辟了新的通道。”某头部保险资管公司人士对

　　 泰康资产金融产品首席投资官兼金融产品投资部负责人朱培军表示，公司在公募REITs的投资会围绕“配置核心资产”的逻辑展开，通过长期持有优质资产获取持续稳定的现金流。目前比较看好的领域是物流、新能源等契合国家未来发展方向的优质资产。

　　 探索Pre-REITs模式

　　 尽管REITs与险资适配性高，但随着抢购资金的增加，公募REITs的投资难度在提升，出现网下配售比例低、战略配售获取难的现象。

　　 在此情况下，已有保险机构探索通过其他方式参与REITs投资，包括投向Pre-REITs，参与底层基础设施项目运营管理。例如，中国人寿和东久新宜合作发起Pre-REIT基金，投资标的为长三角区域智能制造产业园区，总投资规模近30亿元。此前，国寿投资旗下国寿资本与首钢基金发起设立北京绿色基础设施投资基金，首期规模45亿元。

　　 相关人士表示，这两只Pre-REITs基金都将通过收购优质基础设施资产进行储备和培育，未来将孵化成熟的项目置入公募REITs中，确立全链条的闭环模式。

　　 “保险资金可以通过设立私募股权投资基金、股权计划、债权计划等方式在项目开发阶段、初步运营阶段即参与投资项目。在对项目完成‘孵化’后、达到公募REITs所需标准时，进一步将项目作为底层资产完成出售退出，实现前端‘孵化’阶段的投资收益。而后续在公募REITs层面参与的投资，即可继续享有项目稳定运营阶段的投资收益，前后形成联动。在前述前端及后续公募REITs层面的投资安排，也可促使保险资金与原始权益人就项目形成更深层的战略合作。”中伦律师事务所律师陈芳和刁丽娜表示。