国信期货早评

　　国债：稳经济，国债多单轻仓；
在新冠病毒方面，人们逐步适应新冠病毒感染带来的影响，经济活动逐步恢复正常。稳定经济方面，房地产已经成为稳定经济的重头，住建部方面，对于购买第一套住房的要大力支持，首付比、首套利率该降的都要降下来。中国央行、银保监会方面新房价格连降三月可阶段性取消首套房贷利率下限。货币短期供给大幅增加，国债多单轻仓。

股指：稳定经济信心，股指多单轻仓；
在新冠病毒“乙类乙管”之后，人们逐步适应，部分地区拥堵也相继出现，出行活动预期将会乐观。稳定经济方面，前期受到外部冲击的私人经济短期修复较为困难，国企将会引领新经济的复苏。房地产方面，从金融全面支持房地产，到央行、银保监会出台房地产价格调节机制，郭树清表示将当期总收入最大可能转化为消费和投资，是经济快速恢复和高质量发展关键。稳定经济信心，股指多单轻仓。

铜铝：国际市场波动不减市场反弹为哪般；
上周五晚间，国际金融市场大类资产价格走势延续高波动性，美股暴涨大宗工业品反弹。截至海外收盘，伦铜期货收报8610美元/吨，上涨2.02%，伦铝期货收报2307.5美元/吨，上涨2.28%，当晚国内铜铝期货夜盘反弹，沪铜期货主力合约报65660元/吨，上涨0.88%，沪铝期货主力合约报17885元/吨，上涨0.11%。当前国内也正处于年初重大政策密集出台后的观察期，市场宏观和重大行业政策从决策到落实需要时间和过程中的不断观察调整，考虑到2023年以来国内外产业链供应链脆弱性难改，海外经济滞涨与衰退风险逐渐成为现实威胁，国内外股债汇及商品等资产价格在高度不确定性下高波动似乎成为新常态。值得注意的是，近期国内处于防疫优化后的适应期，中央推出大量刺激内需为主有关政策提振市场未来信心，但行业企业对春节前备货和节后消费乐观预期未能持续，短期市场持续出现消费端负反馈冲击。从行业结构来看，近半年来有色市场多次上演的上半月资金推动近月合约持续“挤升水”行情后多数会下半月回吐升水幅度，而市场资金持续反常地聚集在近月，反映出实体产业与机构在供应链不稳之下对远月缺乏对布局信心，短期强势更多体现在现货和近月，投资者特别对1月春节将至有色近月合约做好风险预案，建议做好资金管理和风控。贵金属：薪资超预期回落金银震荡偏强；
周五晚间，COMEX黄金期货上涨1.6%，报1869.7美元/盎司，COMEX白银期货上涨2.3%报23.964美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2304主力合约报413.42元/克，上涨0.74%；沪银2302主力合约报5223元/千克，上涨1.26%。周五晚间，12月非农就业报告时薪和周薪增速超预期回落，不过新增就业22.3万人高于预期，失业率进一步下降至3.5%，且劳动参与率回升供给有一定恢复。未来仍需关注就业需求下行和供给修复两者的平衡，以及薪资最终展现出的对通胀的影响情况。另外我国外储连续第二个月增持黄金97万盎司。随着经济增长压力逐渐浮现，而通胀同时高位回落，同时各国央行积极增持黄金，贵金属长线上涨趋势已逐渐明朗。当前市场对美联储货币政策变化已有所钝化，关注点转向经济增长。本周建议关注12月CPI预计同比将快速下行，金银涨势有望延续。

苹果：出货积极小幅下跌；
周五，苹果期货小幅下跌。主力合约AP2305低位震荡，收8433，较上一交易日跌0.4%，减仓0.5万手，持仓20万手。冷库包装比较积极，近期包装货量较大，部分货源尚未完全发往市场。山东果农出货积极性提高，主流成交价格略有下滑。操作建议暂时观望，等待反弹做空。

花生：年关将近交易逐渐扫尾；
周五，花生期货小幅下跌。主力合约PK2304偏弱运行，收9944，较上一交易日跌0.08%，持仓11万手。今年春节时间较往年提前，春节前市场交易时间逐渐缩短，油料基本扫尾。部分地区疫情过后，居民生活陆续恢复正常，需求好转，下游处于逢低补库状态，产区花生价格小幅上行0.05元/斤左右，短线变化有限。操作建议震荡偏空思路对待。

油脂：阿根廷影响升温美豆油止跌反弹；
周五CBOT豆油期货收盘上涨，其中基准期约收高1.2%，主要原因是阿根廷干旱令人担忧。3月期约收高0.75美分，报收63.17美分/磅。与之相比，夜盘连豆油震荡走低。
周五BMD棕榈油期货连续第三日下跌，未能守住早盘涨幅。交易商心态谨慎，等待下周关键数据发布。3月毛棕榈油报收4,052令吉/吨，较上一交易日下跌38令吉或0.93%。受此影响，连棕油夜盘继续震荡回落。
??周五ICE加油菜籽期货收盘上涨，其中基准期约收高0.4%，主要受到芝加哥豆油走强的提振。3月期约收高3.60加元，报收868.90加元/吨。郑菜油震荡下滑。内盘油脂出现短多平仓局面，盘面减仓回落。不过由于国际油脂震荡反弹，这将给内盘油脂带来提振。市场震荡筑底行情仍在进行中。短线交易快进快出。

豆类：阿根廷担忧加剧美豆止跌反弹；
周五CBOT大豆期货收盘上涨，其中基准期约收高1.5%，阿根廷大豆播种时间窗口即将结束，干旱可能会影响产量。此外美国股市跳涨，国际原油期货走强，也给美豆带来提振。3月期约收高21.75美分，报收1492.50美分/蒲式耳。受此影响，夜盘连粕低开高走，市场跌势减缓。美豆回升让市场获得提振，M2305合约3800一线仍在检验中。短线操作为宜。

白糖:原糖再度收跌供应改善持续打压；
原糖期货再度下挫，供应偏紧情况有所缓解。03合约下跌0.38美分/磅，跌幅为2%。巴西将燃油税豁免延长60天，或促使糖厂生产更多糖。印度和泰国估产上调。利空持续发酵。夜盘郑糖小幅震荡。短期受到外盘回落影响，且套保压力也打压糖价，但短期5650元/吨一线出现支撑。预计转为震荡。操作上建议短线交易为主。

棉花:美棉大涨美元走弱提振；
美元弱势带动大宗商品攀升，棉价大幅收涨。03合约上涨3.1美分/磅，涨幅为3.7%。美元走弱，对于棉价有所支撑。原油价格大幅回升盖过了美棉出口弱势的利空。夜盘郑棉小幅震荡。短期基本面缺乏新的因素指引，外盘走升预计带动棉价偏强运行。操作上建议短线交易为主。

石油沥青：震荡反弹逢低做多；
本周，沥青整体运行趋势向下，主要因成本端原油价格下挫导致沥青价格走弱，但是原油稳定之后，沥青出现反弹趋势。虽然目前沥青需求偏弱，但实际供应也略显不足。根据百川盈孚数据，截至1月4日，全国沥青炼厂开工率为31.39%左右，沥青供应逐渐缩紧。本周全国沥青炼厂库存率约为30.27%，目前沥青市场持续供需双弱，库存水平持续低位震荡，部分地区出现资源短缺的现象。目前北方货物向南流动，贸易商逐渐进入冬储，沥青需求虽然弱于前期，但是整体相对稳定。沥青现货止跌反弹，近期多区域出现价格小幅回升趋势，底部支撑相对稳定。

燃料油：供需双若暂时观望；
本周，原油下探后出现反弹，燃料油整体趋势向下，成本支撑效果逐渐松动，另外，宏观衰退预期影响燃料油市场需求，市场情绪相对悲观，明年国际船用油市场或持续低迷。国际市场，燃料油需求逐渐进入淡季，圣诞节至春节前一般为航运业淡季，船用油需求不佳。但是美国等多地出现极端天气，取暖油有一定支撑。国内方面，目前市场成品油需求又随回暖，但是弱于往年，重油二次加工利润始终表现一般，燃料油供应相对宽松。随着春节将近，部分炼厂已经逐渐进入休假状态，燃料油市场呈现供需不足的趋势，基本面偏空带来上方压力。建议投资者暂时观望，关注原油走势和宏观经济对燃油影响。

PTA：盘面震荡整理；
周五夜盘TA2305收涨0.11%。PTA检修装置仍然较多，新产能量产时间延后，1月供应料维持低位，下游需求步入淡季，江浙织造开工加速回落，供需收缩双弱，PTA开始进入季节性累库。成本端，PXN价差维持坚挺，PTA估值水平中性，成本波动主要跟随油价。短期PTA跟随成本震荡，关注油价走势及新线投产进度。建议短线空单逢低注意止盈。

聚烯烃：市场延续弱势震荡；
周五夜盘塑料2305收跌0.05%、PP2305收跌0.17%。供应端，存量装置开工偏低，新产能投产时间推迟，年底外商报盘减少，预计1月进口到港不多，供应压力或低于预期。需求端，市场处于季节性淡季，下游逢低刚需采购，备货积极性不高，低库存操作为主。库存方面，石化企业延续去库策略，库存水平中性偏低。短期盘面或延续震荡走势，关注未来需求变化。建议震荡思路。

橡胶：轮胎企业开工下滑胶价近期维持震荡；
夜盘沪胶RU2305下跌0.12%，报收于12660元/吨。下游轮胎企业部分逐渐进入春节放假阶段，随着返乡离岗员工增多，预计厂家开工将会继续走低，造成厂家产能释放不足，对原材料需求表现偏弱。国内产区将进入全面停割，国产新胶水供应落下帷幕；而海外产区，泰国等仍面临较多降雨，对原料市场形成一定影响；但由于国内原料需求走弱明显，导致国内继续橡胶累库。技术面，胶价RU2305近期维持震荡。操作建议：震荡思路操作。

原油：油价短期维持震荡偏弱；
上周五WTI原油上涨0.08%，报收于73.73美元/桶，夜盘国内原油SC2303上涨0.25%，报收于527元/桶。由于劳动力市场仍然紧张，美国经济在12月以稳健的速度增加了就业岗位，将失业率推回到之前的低点，但是这进一步证实美国就业市场确实在放缓。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止1月6日的一周，美国在线月份以来最低，比前周减少3座；比去年同期增加137座。技术面，油价短期维持震荡偏弱。操作建议：震荡偏空思路操作。

玻璃：利好刺激高位震荡；
周五夜盘玻璃高位震荡，延续强势。政策面再出新政，宣布对房价下跌城市降低购房贷款利率，支持购房需求。现货端面临季节性淡季，下游部分投机盘启动，带动库存下滑，现货价格拉升，随着发改委批评投机，可能对玻璃也会有一定影响，操作上建议短线操作。
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焦炭焦煤：市场预期回暖带动原料上行；
周五夜间，焦炭2305高位开盘，震荡运行，报收2718，上涨83，涨幅3.15%。焦炭现货提降，焦企利润收缩，开工短期持稳。下游铁水产量周环比小幅下降，补库存接近尾声按需采购为主。焦企积极出货，暂无库存压力。市场对地产预期转好，带动黑色板块上行，建议短线操作。
周五夜间，焦煤2305高位开盘，震荡运行，报收1844.5，上涨43.5，涨幅2.42%。临近年末国内煤矿陆续放假，国内煤炭供应低点即将来临。蒙煤进口通关高位，市场偏弱运行。下游利润情况不佳，且冬储接近尾声，采购节奏放缓。期货盘面受到宏观预期提振，低位反弹，建议短线操作。

铁矿石：政策打压震荡回落；
周五夜盘铁矿石震荡回落，截止收盘，铁矿石05合约跌17至826.5，跌幅2.07%。宏观情绪上，地产端利好频出比，发改委发文批评铁矿石投机炒作，受此影响盘面震荡回落。随着地产刺激不断加码，市场情绪走强，钢厂补库，库存大增。按过往经验，政策面对铁矿石短期有较大影响，建议操作上短线操作。

铁合金：钢招定价晚于预期铁合金震荡偏弱；
锰硅：上周锰硅期货震荡下行，基差转正，标志性钢厂钢招定价7700元/吨，但定价时间晚于上月。目前从原料来看，锰矿库存绝对值高，但近几周到港锰矿到港不高，港口库存高位震荡。从生产来看，北方锰硅生产微利，南方无利润。上周产量略有回落，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国60.46%，较上周减2.51%；日均产量28556吨，减437吨。同时钢材产量略有回落，五大钢种硅锰（周需求）：128655吨，环比上周减5.06%。市场步入淡季，重新转为过剩。建议观望为主。
硅铁：上周硅铁期货震荡回落，基差转正。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国42.03%，较上期增0.41%；日均产量15808吨，较上期降57吨。五大钢种硅铁（周需求）：21864.8吨，环比上周降4.62%。硅铁供需双双回落，市场步入淡季，建议观望为主。

螺纹钢：节前市场僵持期螺观望为主；
上周五晚间期螺冲高回落，主力合约上涨0.44%至4088元/吨。上周螺纹期货探底回升，年末淡季，现货价格基本持平，基差为负。宏观面来看，上周海外钢铁股明显上涨，国家发展改革委研究加强铁矿石价格监管。年末现货交易停滞，螺纹钢实际需求低迷，上周上海钢联贸易商建材成交均值9.8万吨，同比回落33.1%。上海钢联新一期供需数据，螺纹钢表观需求212万吨，环比下降34.6万吨。螺纹钢库存回升、产量下降，市场淡季供需持续萎缩。目前位置偏高，建议投资者观望为主。

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