2月原油市场展望

　　2023年伊始，原油价格从月初高位开始下跌，下跌3个工作日后开始奋力上涨，月中价格一直在80左右徘徊，临近1月底，油价又有下跌迹象，原油最高触及82.60，最低72.46，截至发稿，原油本月下跌1.13%。在经过近两周的尝试后，WTI原油价格将成功突破80-81.50区域阻力的迹象越加明显，而一旦确认油价可能将迅速扩大上行空间。

美国乐观的经济数据对WTI原油价格具两面性。一方面，对美国经济衰退担忧缓解能够起到支持油价的作用。但另一方面，向好的经济表现这可能支持美联储将鹰派立场维持更长时间，美元走强以及风险偏好下滑将不利油价。

目前来看，后一方面的不利影响暂时没有体现出现，因为昨日强于预期的美国数据公布后，美元表现位反弹乏力，而美股的走强表明市场风险偏好保持强势。

下周即将召开的欧佩克+会议也是原油市场关注的焦点，而据报道欧佩克+的一些代表表示，预计将维持产量目标不变，未来将等待中国原油消费复苏以及制裁对俄罗斯原油供应影响的明确结果。

各国央行对抗通货膨胀，原油价格下跌

以联准会为首的全球央行为遏制通胀急剧上升而采取的积极行动，已导致基准经济增长前景大幅下调。彭博社对经济学家进行的一项调查显示，明年全球GDP增长仅为2.5%，低于3月初的3.6%。

在此期间，2年期国债的实际收益率从-3.01%上升到1.77%。这是由于货币紧缩政策推高了名义利率，同时拉低了被定价的通胀预期。这使得中短期借贷的实际成本与2018年的峰值1.9%相差无几。这是自2009年初以来的最高水平。

贷款利率的迅速上升使得为各种经济活动的资金变得更加昂贵。因此，增长率预期大幅下降也就不足为奇了，这将削弱对周期敏感的原油价格（尽管在2022年初俄罗斯开始入侵乌克兰时，油价有短暂的迂回）。联准会已明确表示，将在未来几个月继续大力收紧货币政策，从而使这些因素继续发挥作用。

OPEC+的目标是在2023年进一步减产，拜登寻求补充SPR

欧佩克+继续走目前的道路，目标是每天减产200万桶，试图在油价自3月高点下跌超过40%后恢复市场稳定。在最初的刺激之后，WTI价格实际上一直持续走低，直到12月初。在OPEC最新的11月月度报告中，该组织证实，OPEC的10个成员国的实际产量下降了74.4万桶/日，远远低于其在200万桶/日的总减产中的127万桶/日份额。因此，总的供应削减似乎没有原来想象的那么糟糕，但这需要考虑到，由于最近欧盟的制裁和60美元的价格上限，俄罗斯的供应预计将减少100万桶/天或更多。在第一季度，累计减产可能会支撑油价。

美国总统拜登（Joe Biden）表示，他愿意放弃出售特别石油储备（SPR），并寻求补充库存，这可能会提振油价。拜登政府此前曾提到，随着SPR储备降至几十年来的低点，他们倾向于在67美元至72美元之间补充库存。美国能源情报署最新发布的图表显示，美国石油总储量已减少近1.8亿桶。

欧盟“黑手”伸向俄罗斯成品油

欧盟正在考虑对俄罗斯成品油实行各种价格上限，这些上限将与定于一周半后生效的新禁运措施同时生效。

消息人士透露，欧盟官员正在考虑对俄罗斯柴油和燃料油分别设定100美元/桶和45美元/桶的上限。报道称，欧盟各国官员将于周五开始谈判。成员国必须就价格上限达成一致同意，并且也需要得到G7（七国集团）的批准。

跟欧盟去年12月对俄罗斯原油采取禁令和相应的价格上限相似，对俄成品油价格设置上限是为了避免油价大幅飙升，并将俄罗斯的燃料留在市场上，同时限制该国的收入。

报告称，100美元/桶的柴油价格上限足以保持市场供应充足。这个价格上限远低于欧洲基准柴油价格，周四欧洲基准柴油价格为130美元/桶左右。然而，俄罗斯柴油已经在折价交易，这意味着价格上限对俄罗斯收入的影响可能有限。但无论如何，欧盟最终将不再购买俄罗斯的燃料，这意味着全球成品油贸易将重新洗牌。

外媒表示，一旦切断来自俄罗斯的供应，欧盟可能会开始从中东和美国采购更多的柴油，预计俄罗斯柴油出口的主要市场也将从欧盟转向拉丁美洲和非洲，目前这些市场被中东和美国占据。

另外，欧美此前对俄罗斯石油价格设置上限，也在重塑原油贸易市场。根据能源分析公司Vortexa最近的一份报告，俄罗斯正在向印度出售创纪录数量的原油，以填补欧盟禁令下俄罗斯能源出口的缺口。据Vortexa，俄罗斯去年12月向印度出口的原油量达到120万桶/日，创下历史新高。Vortexa表示，俄罗斯1月份对印度的原油出货量将超过这一纪录，因为本月前两周对印出口量已接近130万桶/天。俄罗斯原油目前占印度石油进口的60%，而去年12月这一比例仅为48%。Vortexa亚太分析主管Serena Huang称：“自去年12月欧盟禁令生效以来，俄罗斯原油出口的重新洗牌比许多市场参与者预期的要顺利得多，受到欧盟的背刺之后，俄罗斯原油在吸引印度炼油商方面做得很好。”

不过，虽然俄罗斯对印出口的石油量大增，但该国从中获得的收入仍受到油价疲软的限制。

欧美此前对俄油设置的价格上限导致俄罗斯原油收入在2022年最后一周暴跌1500万美元，俄罗斯也被迫将90%的石油出口转移到亚洲，并对其提供更大的折扣，以此换取在亚洲地区的市场失。据媒体估计，这让俄罗斯每月损失约40亿美元。

欧盟还将于2月5日起对俄罗斯柴油和燃料油等成品油设置价格上限，这可能会进一步扰乱石油市场。

俄乌局势在西方助推下再度激化

经过数周争论，德国和美国在周三（1月25日）表示，将向乌克兰提供数十辆现代化坦克，以帮助击退俄军。拜登在白宫发表的讲话中宣布了美国的决定，称需要这些坦克来帮助乌克兰人“提高他们在开阔地的机动能力”。德国和美国的举动彻底打破了西方支持乌克兰对抗俄罗斯近一年入侵的最后一个禁忌——提供主要用于进攻而非防御的武器。波兰周五更进一步，在已经承诺的14辆德制豹2坦克的基础上，承诺另外提供60辆坦克。乌克兰驻法国大使周五表示，一些国家已经承诺向乌克兰提供总共321辆重型坦克。乌克兰还要求获得美国的F16战斗机。白宫国家安全发言人柯比（John Kirby）表示政府了解乌方的请求，但补充说：“关于额外的武器系统，我们今天没有什么要说的。”

西方国家对乌克兰的支持激怒了俄罗斯，俄罗斯周四向乌克兰发射了大量导弹和无人机，导致至少11人死亡，数百万人断电、断水或失去供暖。克里姆林宫表示，它将西方提供坦克的承诺视为美国和欧洲日益“直接参与”这场持续11个月的战争的证据，但美国和欧洲都否认这一点。乌克兰则表示，结束战争的唯一途径是盟国向其提供武器以赢得战争。

原油价格展望

中国对当前全球原油价格的上涨负有主要责任。在政府放松对新冠疫情的超严格限制后，中国经济将在2023年开始加速发展。你可以称之为中国综合症，但人们普遍认为，中国的重新开放将刺激原油需求，”此外，国际能源署预计2023年全球原油需求将达到创纪录的每天1.017亿桶，与2022年相比增长近2%。预计俄罗斯石油供应在年内将趋紧，以及石油市场将出现重大波动，导致原油价格上涨。还有投机资金和投资者资金重新投入石油期货。截至1月17日，布伦特原油和西德克萨斯中质原油等基准原油连续八个工作日收高。这可能是自2019年以来首次出现如此长的反弹。然而，全球经济衰退的问题仍然存在。很多鼓吹油价上涨的人都认为将实现软着陆，因为不会出现大的全球衰退，也许是非常轻微的衰退。

由于布伦特原油价格在每桶86美元左右，WTI价格在81美元左右，这些上涨与美国政府计算通货膨胀的方法背道而驰，汽油价格也不断攀升。与原油和汽油的上涨趋势相反的是柴油，因为美国东北部和欧洲的冬季比正常情况更暖和，称之为“没有的冬天”。

市场预计2023年第一季度不会出现任何致密油供应，中国重新开放经济的影响将在几个月后显现。与此同时，北美生产良好，整个大陆的消费因温和的冬季而变得迟钝。

原油技术分析

 

　　 从技术上讲，油价最近似乎暴跌，完成了从上升通道的向下突破。这表明市场情绪突然从看涨变为看跌。因此，空头将寻求将目前的跌幅扩大至78.59美元或更低至77.58美元。另一方面，多头将短期利润目标设定在80.32美元左右或更高的81.25美元。在日线图中，WTI原油在尝试XABCD双底反转模式后，似乎面临100日移动平均线的强劲阻力。因此，空头将把潜在的回调利润目标设定在76.42美元左右，或更低72.61美元。另一方面，多头将寻求扩大涨幅，约82.77美元或更高，至86.76美元。

　　 预计，俄乌局势的逐渐升温，可能导致原油供应出现问题，市场需求瞬息变化，任何的可能都会出现。