爱奇艺进入盈利正循环 看好丰富原创内容储备持续释放增量

　　爱奇艺（的高质量增长，正在持续深化。

　　5月16日，爱奇艺发布2023年第一季度财报。期内，公司总营收达83亿元（单位：人民币，下同），同比增长15%，创历史最佳表现；基于非美国通用会计准则财务指标（以下简称Non-GAAP）运营利润增至10亿元，连续六个季度实现增长。

　　其他财报数据同样亮眼。2023年一季度，爱奇艺会员数量达1.29亿，规模创新高；会员收入增至55亿，同比增长24%。与此同时，爱奇艺在线广告营收14亿元，同比增长5%，这主要得益于效果广告的增长；内容发行和其他营收分别实现收入7.27亿元和6.70亿元。

　　核心财务指标表现优良，向市场传达爱奇艺持续向好的信号。

进入盈利正循环

　　爱奇艺正进入优质内容供给积极、会员规模增长和盈利释放的正循环。

　　提质增效、回归内容创作本质等，已成长行业存量时代下的新趋势。爱奇艺顺应行业趋势，优质内容持续输出，尤其是《狂飙》成就爱奇艺上半年剧集市场的“高光”时刻。

　　据悉，《狂飙》打破多项历史记录，成为爱奇艺成立以来热播期会员收入TOP1剧集。除了《狂飙》之外，《浮图缘》《回来的女儿》《我们的日子》《显微镜下的大明之丝绢案》《归路》等优质内容的积极供给，使得爱奇艺在整体市场份额、头部作品数量、内容口碑等方面均有明显的领先优势，可谓Q1剧集市场的最大赢家。

　　云合数据显示，2023年Q1爱奇艺剧集正片有效播放367亿（占到全网47%市场份额），同比上涨30%；有效播放市场份额和同比涨幅均为全网最高。值得关注的是，爱奇艺剧集和独播剧集市占率连续第五个季度保持第一。

　　在爆款内容和多样化内容组合的带动下，爱奇艺会员收入和规模增长双双迎来新高峰。2023年第一季度，爱奇艺月度平均单会员收入（ARM）为14.35元，环比有所增长。爱奇艺日均订阅会员数达1.29亿，较上季度净增超1700万，连续两个季度实现环比净增超千万，打破了爱奇艺有史以来的增长纪录。在此情况下，爱奇艺会员服务收入高达55亿元。

　　会员规模加速增长，带动公司盈利大幅提升。2023年第一季度，爱奇艺运营利润为8.59亿元，运营利润率为10%；上年同期运营利润为9340万元，运营利润率为1%。第一季度归属于爱奇艺的净利润为6.18亿元，同比劲增265.7%；Non-GAAP归属于爱奇艺的净利润为9.40亿元?。

　　盈利能力增强的同时，爱奇艺的现金流和资产负债表健康均有提升。截至2023年3月31日，公司有现金、现金等价物、限制现金、短期投资和长期限制现金计入预付款项等资产达63亿元，其中运营现金流连续4个季度增长。

　　此外，爱奇艺在最近一年内的总融资额度将近19亿美元，几乎可以认定此前市场最为担忧的债务问题已经解决。轻装上阵，爱奇艺能更专注于公司运营。

　　认为，优质内容供给—会员规模—利润正循环才是爱奇艺释放利润的核心动力，且这一循环正处在快速释放期。从这个角度来看，爱奇艺盈利能力具备一定可持续性。

深耕内容迎收获期

　　爱奇艺于2014年推出自制策略，近10年来在时间、资金、技术、人才等多方面持之以恒投入，为用户提供最具吸引力的内容。2023年一季度重点上新内容中自制内容占比达70%，自制内容已成为内容供给和收入贡献的主力军，可见自制策略进入收获期。

　　认为，爱奇艺目前已经形成一套成熟高效的内容生产机制，叠加强大的运营能力，具备批量化打造优质内容能力。

　　首先内容制作方面，爱奇艺具备选题上的洞察力优势。2022年热播剧集如《人世间》《风吹半夏》《警察荣誉》等，更多聚焦真实生活、小人物命运，产生的共鸣度高。在内容创作规律和中国娱乐消费市场审美的精准把握方面，爱奇艺无疑具备相对明显的优势。

　　其次，内容精细化运营，提升内容运营效率，是爱奇艺能够稳定持续头部内容供给的另一保障。分剧场运营模式有利于在某一个赛道持续深耕，不断拓展内容深度，从而能产出更多细分领域内的佳作，提高内容成功率。比如迷雾剧场的《回响》《尘封十三载》收获良好口碑、恋恋剧场《苍兰诀》的爆款产生，均离不开对细分内容赛道的挖掘与运营。

　　值得一提的是，智能制作正在更熟练地应用于推动影视行业从决策、管理到制作、分发全流程的转型升级。爱奇艺积极探索AIGC多方面应用场景，已经搭建出相关影视工业化的支持系统，驱动生产效率进一步提高。

　　2023年2月15日，爱奇艺宣布与达成战略合作，通过“文心一言”模型共同探索AIGC应用场景，AIGC战略将帮助爱奇艺释放更多的潜力，进一步拓展爱奇艺内容创意，提升内容制作效率和质量以及用户体验的同时降低生产成本，提升内容项目 ROI，提升其影视工业化程度。

　　可以预见的是，科技工业化内容制作能力初显，保障优质内容可持续供给。进入二季度，爱奇艺表示将继续推出更多高品质自制内容。《宁安如梦》《莲花楼》《长风渡》《七时吉祥》等古装大剧将陆续开播。自制电影、儿童和动漫等领域也将有多样化的内容上线。

　　同时，爱奇艺自制综艺开始在二季度密集回归，《种地吧》《哈哈哈哈哈3》《喜欢你我也是4》正在热播，王牌综艺《萌探探探案3》《中国说唱巅峰对决2023》等近期也已上线。精品自制内容储备丰富，有望持续驱动业绩增长。

　　总之，当前，爱奇艺内容迎来收获期，助推其实现盈利正循环。长远来看，持续产出高质量内容的能力，已成为爱奇艺的核心竞争优势和长远发展的驱动力。科技工业化内容制作保障优质内容强供给，看好其后续作品兑现增量。