国信期货20230727日报

　　原油：供应收紧油价维持震荡上涨
周四国内原油价格继续上涨。美国原油库存降幅小于预期，美联储加息0.25个百分点，欧美原油期货五个交易日以来首次回调。美国继续停止释放战略原油储备，美国原油净进口量减少了1100万桶，尽管炼油厂开工率下降，美国商业原油库存、汽油库存和馏分油库存全面适度减少。美国能源信息署数据显示，截至2023年7月21日当周，美国商业原油库存量4.5682亿桶，比前一周下降60万桶；美国汽油库存总量2.176亿桶，比前一周下降79万桶；馏分油库存量为1.17949亿桶，比前一周下降25万桶。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截至7月21日的一周，美国在线钻探油井数量530座，比前周减少7座；比去年同期减少69座。地缘局势进一步紧张，美国对俄罗斯的石油服务公司和能源部高级官员实施了新的制裁，拜登政府正加大对俄罗斯的压力。美国国务院在一份中表示，这些制裁旨在削弱俄罗斯扩大油气生产和出口的能力。俄罗斯原油出口量连续第二周显示出下降的迹象，据估计在截至7月16日的四周内，俄罗斯原油出口量已经下降到六个月来的最低点。该国正准备在8月份将石油日均出口量削减50万桶，迄今为止的运输计划表明可以兑现承诺，至少这是8月减少石油出口承诺的一部分。沙特的原油出口也开始下降，至5月份原油出口量首次每日低于700万桶。技术面，油价中长期维持震荡上涨。操作建议：震荡偏多思路操作。铝、氧化铝：基本面偏弱沪铝维持震荡氧化铝供应端现扰动
周四，沪铝震荡上涨，氧化铝小幅下跌。现货方面，钢联A00铝锭现货价格18490，涨140；华南18470，涨110；中原18470，涨120。（单位：元/吨）铝方面，供应端持续复产，需求端铝加工行业开工率持续下降，淡季明显，关注铝锭库存拐点的出现，低库存对基本面的支撑预计将有所减弱。氧化铝方面，现货市场活跃，西南地区供应出现扰动，贵州等地出现产能检修的情况，而需求端持续走强，预计供需将进一步转向偏紧，成本抬升也将利多氧化铝价格。总体来说，预计沪铝维持震荡，氧化铝震荡偏强运行，建议震荡思路对待。

铜：警惕宏观波动影响铜预计高位震荡
周四，沪铜震荡下跌。现货方面，7月27日上海地区电解铜价格上涨260至69460元/吨。宏观方面，美联储7月加息25bp的决议如期落地，会后新闻发布会上，美联储主席鲍威尔重申，致力于让通胀回到2%，并认为美联储今年不会降息。关注27日晚间即将公布的欧洲央行利率决议结果。铜现货价格持续上涨，现货升水回升，市场成交延续平淡。据Mysteel数据，7月27日国内市场电解铜现货库存10.22万吨，较20日降2.19万吨，较24日降1.27万吨，主因到货较少，需求端依然表现较平淡，关注宏观面对铜价的指引。预计铜将延续高位震荡，建议震荡思路对待。

铁合金：煤价回落预期增加铁合金观望为主
锰硅：周四锰硅震荡。锰硅产量高位震荡，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国60.27%，较上周减0.58%；日均产量31856吨，减少63吨。海关总署数据，6月锰矿进口251万吨。目前偏高的产量对锰硅价格形成压力，但锰矿到港减少，钢厂锰硅库存偏低，叠加用电旺季，建议观望或反套为主。
硅铁：周四硅铁期货冲高回落。硅铁产量低位略有回升，但市场仍然存在缺口。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国34.35%，较上期降低0.56%；日均产量14088吨，较上期增加160吨。总体硅铁减产匹配需求，市场缓慢去库存为主，叠加用电旺季，钢招回暖，但煤价开始回落，建议观望为主。

螺纹钢：期螺震荡近弱远强持续
周四期螺主力价格震荡为主。宏观面市场期待更多政策利好，Mysteel消息部分钢厂接到产量控制指导，市场担心未来供应回落，本日原料弱于成材。Mysteel最新一期供需数据出炉，螺纹钢减产，产量274万吨，环比回落5万吨，钢厂库存减少，社会库存增加，总库存持平为主。期螺近弱远强，建议05合约01合约反套，由于供给虽然减少，但需求预期仍然偏差，建议等待单边沽空机会，仅供参考。

玻璃：情绪影响盘面大幅震荡
周四玻璃盘面大幅震荡，盘中波动较大。供应端看，玻璃产量增速仍较慢，周度产量微增，上周玻璃厂内库存大幅回落，显示刚需仍在，情绪回暖投机需求再次启动。盘面拉涨后谨慎情绪增加，市场担忧竣工端持续性，但政策面的刺激让市场情绪回暖，盘面延续上行。盘面在经历连续拉涨后，乐观情绪有所回落，叠加原料回落，回撤较大，操作上建议短线参与。

铁矿石：乐观情绪消退盘面高位回落
周四铁矿石高位大幅回落，截至收盘，铁矿石09合约跌16.5至848.5，跌幅1.91%。国内刺激政策，地产放松预期较强，提振市场信心，在经历连续拉升后，市场乐观情绪消退，盘面大幅回撤。供需情况看，铁矿石现实情况供需仍偏紧，铁水产量本周环比基本持平，钢材需求仍弱，由于钢材利润较低，本周钢厂产量继续下降，铁矿石供需走弱，钢厂可能向原料争取利润。铁矿石供需走弱，但仍需关注宏观情绪延续性，操作上建议短线参与。

纯碱：资金博弈剧烈盘面冲高回落
周四纯碱盘面冲高回落。基本面上，近期检修、减量厂家集中，纯碱厂商开工负荷率降至81%，市场货源供给量进一步缩减；需求端，浮法玻璃和光伏玻璃近期新增点火产线，重碱需求小幅提升，纯碱库存持续减少。卓创资讯数据显示，截至今日，纯碱企业库存总量在21万吨，其中重碱库存8.8万吨。展望后市，短期纯碱近月合约高持仓和低库存的矛盾仍然明显，盘面交易重心或进一步上移。中期随着检修季结束以及新增产能的释放，纯碱供需格局将趋于宽松，价格将重新下跌。操作建议：远月合约可逢高逐步建空单

聚烯烃：市场震荡分化
周四塑料2309收涨0.20%。石化报价多数稳定，贸易商随行就市，下游刚需采购为主，卓创数据，华北报价8080元/吨-8270元/吨，华东报价8080元/吨-8450元/吨，华南报价8250元/吨-8450元/吨。
周四PP2309收跌0.22%。现货市场窄幅波动，下游刚需接货为主，高价成交乏力，卓创数据，拉丝华北报价7230元/吨-7300元/吨，华东报价7250元/吨-7350元/吨，华南报价7250元/吨-7380元/吨。
短期原油价格坚挺，成本端支撑较强，但下游订单未有明显改善，需求跟进较为乏力，聚烯烃上行仍有约束，关注宏观政策提振，建议回调逢低短多，但不宜追高。

PTA：短期延续高位震荡
周四TA2309收跌0.07%。卓创数据，下周货源报盘参考期货2309升水15元/吨自提，现货基差偏稳，参考商谈5920元/吨-5955元/吨自提，买卖气氛一般。PTA现货供应充足，下游聚酯需求偏稳，基差维持弱势，油价偏强震荡，成本端支撑较强。主力资金加速移仓，短期或延续高位震荡，关注油价及聚酯开工变化。

沥青：油价反弹沥青震荡
周四，国际油价持续震荡反弹，沥青走势震荡。根据卓创资讯数据，截至7月19日，山东沥青炼厂理论利润为-267.35元/吨，本周利润小幅上涨。截至7月19日，全国沥青炼厂开工率下降至43.89%，北方地区稀释沥青通关受阻情况出现一定缓解，原材料压力减小。炼厂库存水平24%，虽然近期库存水平出现小幅度下挫，但是整体库存可控，社会库存水平为38%。近期国内部分城市持续降雨叠加高温持续影响工程建设进度，沥青整体需求暂未得到有效释放，但是在第三季度、第四季度市场预期仍在。操作建议:逢低做多

燃料油：原油上涨燃油震荡上涨
周四，国际油价持续震荡走强，带动板块信心上涨，燃料油价格震荡走强。国际方面，近期新加坡地区燃料油小幅下挫，截至7月19日当周，新加坡地区燃料油库存约为1781万桶。目前亚洲市场供应相对宽松，船运逐渐进入淡季，船用油需求表现一般，但是中东等国进入发电旺季之后，燃料油进口需求增加，带动新加坡地区燃油净进口数量走低。国内方面，近期国内燃料油需求仍表现不佳，进出口表现平淡导致船用油需求略显不足，调油成本并未出现大幅度下挫也一定程度抑制需求。短期燃油盘面走势主要由原油驱动，近期市场对国际油价信心较强。操作建议：震荡偏多

甲醇：预期供应增多甲醇偏弱震荡
周四甲醇主力合约2309较前一交易日跌幅0.4%，减仓3.8万手，持仓114万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓市场现货价格约2250元/吨，预期供应增多，市场稳中下挫。山东南部市场价格在2300元/吨，整体价格稳定。8月已公布检修计划的装置有限，且前期检修装置逐步回归，同时还有新增装置预期投产，非伊船货流入量增加，整体供应量存在增加预期。操作建议：震荡思路操作。

橡胶：下方支撑较强胶价维持震荡反弹
周四沪胶小幅震荡运行。现货方面，卓创资讯数据显示，上海市场天然橡胶价格窄幅调整，下游制品企业买盘气氛一般，实单成交商谈确定，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为12000元/吨-12050元/吨，越南3L/混合胶价格为11200元/吨-11250元/吨，实单具体商谈。供应端，国内外新胶维持增量为主；而国内橡胶现货市场整体仍维持高库存状态，部分环节呈现小幅去库；同时下游需求端，轮胎厂整体开工相对平稳，但对原料采购需求缺乏提升驱动，维持刚需采买为主。国内宏观政策面持续回暖，对未来橡胶需求或有提振。技术面，下方支撑较强，胶价或震荡回升。操作建议：震荡偏多思路操作。

苹果：走货情况良好苹果大幅上涨
周四，苹果期货大幅上涨。主力合约AP2310开盘，较上一交易日跌0.5%左右，增仓0.7万手，持仓15万手。据卓创资讯统计，当前全国冷库存储量约为106.37万吨，周度出货量14.24万吨，出货速度环比加快，亦高于去年同期水平。西北产区冷库剩余货源水烂比例进一步扩大，库存压力解除。目前部分新季苹果出现上色较慢的情况，关注后期新季苹果的开秤价，操作建议偏多思路对待。

花生：偏弱震荡关注新季产量兑现
周四，花生期货小幅下跌。主力合约PK2311高开低走，较上一交易日跌0.1%左右，减仓0.2万手，持仓13万手。据卓创资讯调研，东北新季花生种植面积或恢复性增加。新季花生上市时间临近，部分贸易商出货意愿增强，但成交量有限。关注新季花生产量兑现情况，操作建议震荡偏空思路对待。

油脂：油脂震荡回落调整行情延续
周四油脂期货震荡回落，郑菜油、连棕油减仓下行，高位多头平仓打压期价。期价从早盘高位回落。汇易网报价显示，江苏豆油价格稳中小涨，当地市场主流豆油报价8400元/吨-8500元/吨，较上一交易日上午盘面小涨60元/吨。广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价7750元/吨-7850元/吨，较上一交易日上午盘面持平。江苏张家港菜油价格平稳，当地市场主流菜油报价9950元/吨-10050元/吨，较上一交易日上午盘面持平。
周四BMD毛棕榈油期货呈现震荡整理走势，期价震荡收跌。中国植物油期价回落以及令吉特走强给马棕油带来压力。国内方面，国际油脂近期的调整让内盘油脂未能持续坚挺，高位多单开始获利平仓。短期国内油脂供大于求的局面依然明显，库存稳中有增，但需求未有明显改善。期货方面，连棕油持仓下滑明显，相对而言，豆油因预期未来进口大豆到港减少而略强于其他油脂。整体而言，国内外油脂调整行情仍在进行中，短线、波段操作为宜。

豆类：高位多头减持连粕冲高回落
周四连粕震荡上行，但期价从高位有所回落。早盘期价继续拉涨，盘面增仓上行，午后开盘高位平仓盘涌现，期价脱离日内高点。国际方面，CBOT大豆电子盘震荡收涨，期价依然运行在前期波动区间内。天气预报显示未来15天，美豆产区将面临高温少雨的天气，这对进入灌浆结荚期的大豆生长并不友好。美豆支撑明显。国内方面，根据汇易网最新数据显示，国内豆粕现货大幅上涨，部分品牌涨幅100元/吨-120元/吨，豆粕现货已经突破4500元/吨一线。近期由于巴西降雨导致7月大豆外运量低于预期，这使得各家机构不断下调国内9月进口大豆到港预期，这让连粕获得支撑。近期美豆高位震荡，但国内连粕频创新高，高位多单平仓意愿开始增强。追高谨慎。短线、偏多、波段操作为宜。

生猪：情绪向好生猪期货上涨
周四生猪期货上涨，主力LH2309涨幅超2%。现货方面，据汇易网，河南报价14.7元/公斤-15.2元/公斤，较昨日小跌0.1元/公斤；山东报价15.3元/公斤-15.9元/公斤，较昨日持平。基本面来看，根据产能数据推算三季度理论出栏量仍将增加，但高频数据显示，宰后均重继续下降，且肥标猪价差明显上升，显示大肥占比较少，部分减轻供应压力；需求端来看，鲜销率中性水平，终端白条走货总体一般，个别时段略有好转；从季节性来看，目前处于全年消费淡季，但8月后预计进入季节性回升周期。总体来看，目前供需虽然总体仍显宽松，但压力有所缓解，养殖户在经历了长期亏损后对低价抵抗心理较强，加之均重水平下降到与去年接近的水平及肥标猪价差较高，部分刺激压栏及二育行为再现，短期或进一步强化猪价的强势。操作上，短线偏多。

玉米：资金继续离场玉米偏弱震荡
周四大连玉米期货下跌，C2309跌幅近0.55%。现货方面，据汇易网，北方玉米集港价格2750-2770元/吨，较昨日降价10元，广东蛇口新粮散船2860-2880元/吨，集装箱一级玉米报价2910-2930元/吨，较昨日降价10元/吨，黑龙江深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2600-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2800元/吨。目前市场整体余粮不多，贸易商出货压力不大，但下游饲料、深加工利润一般，整体以刚需采购为主，加上小麦价格相对玉米优势仍存，继续挤占国产玉米的份额。新季玉米产区天气总体较好，预计产量较上年增加。政策方面，市场再次传闻陈稻拍卖将于8月初进行，拍卖底价较上年提高，折算集港价在2700左右。总体来看，国内玉米市场下游需求不振继续压制价格，但余粮偏少亦限制大幅下跌可能。操作上，震荡对待。

白糖：郑糖小幅波动主力合约移仓完成
周四，郑糖窄幅区间运行，成交量减少，持仓量增加，主力合约移仓完毕。国际市场除巴西外的供应收缩仍旧支撑国际糖价。国内来看，2309合约逐步临近交割，关注持仓量的下降情况。基差高位，下行空间或受到限制，但需要注意甜菜糖和云南糖占比较高的问题。远月合约或受到台风登陆预期提振。操作上建议短线交易为主。

棉花：郑棉冲高回落短线交易为主
周四，郑棉跟随外盘回升，但快速回落，成交量略有减少，持仓量增加。中国棉花信息网显示，现货指数价格走强，3128B指数较昨日上调5元/吨，报17986元/吨。国际市场延续强势，郑棉受到提振，看涨情绪犹在。但是政策压力以及需求尚有压制。操作上建议短线交易为主。

工业硅：交割品流动性干扰，硅价震荡
周四工业硅主力合约较前一交易日下行0.8%，收盘于13570元/吨。今日现货市场气氛平静，大厂报价小幅上调，实际成交未有明显变化。供给端，周度产量维持在高位，西北地区部分中小硅企复产，四川雅安、乐山硅企因成都大学生运动会限产。需求端，多晶硅价格在中小型硅料企业成本线附近企稳，下游采购需求转好，部分贸易商开始囤货。预计多晶硅对工业硅需求短线将企稳上升。有机硅中间体DMC价格低位徘徊，单体企业生产仍处在深度亏损状态，后期存在继续减产的可能性。出口和铝合金需求较差。整体来看工业硅下游需求仍然偏弱。库存高企且继续增加，交易所累计仓单已经超过5万吨。工业硅下游需求无太大起色，现货成交以期现商居多。交割品流动性问题继续干扰盘面，短期硅价震荡。

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