港股大反弹真要来了？350亿基金经理直呼

　　7月27日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%到5.50%，加息幅度25个基点。隔夜美股道琼斯指数涨0.23%，热门中概股纷纷上涨。作为跟随，7月27日港股出现更大幅度涨幅，恒生指数、恒生国企指数纷纷涨逾1%，恒生科技指数盘中更是涨近3%。 基金经理最新预判显示，港股走强不仅与美联储合理预期之内加息等事件有关，更与政策支持经济等内部利好因素相关。券商中国发现，在二季度布局港股龙头基础上，基金经理又于近日释放出了进一步的乐观预判。备受关注的，是银华基金旗下管理规模达350亿元的知名基金经理李晓星。 李晓星于26日晚间的最新发声中直呼：港股当前是“情绪的冰点、信心的起点”。他认为，互联网板块整体处于利润快速增长，估值和股价都是处于相对底部，且AI作为重要的产业方向目前处于孕育期，对于未来的业绩估值可能存在潜在的推动力，同时监管也进入了常态化的相对稳定阶段，看好未来相关公司的业绩和估值双升。 知名基金经理提前布局 华夏基金分析称，美联储本周议息会议，或是美联储本轮加息周期的最后一次加息，美联储议息会议上对未来政策走向的表态需重点关注。后期美联储如果降息通道开启，美元流动性压力减轻，将有利于全球资本市场的流动性改善，也有助于提高投资者对港股市场的信心，促进港股市场的交投活跃度。 从刚披露完毕的基金二季报来看，有不少敏锐的基金经理已提前布局港股。比如，丘栋荣管理的中庚价值品质一年持有期混合，截至二季度末前十大重仓股包括中国宏桥、美团-W、中远海能、中国海外发展、越秀地产等多只港股。此外，丘栋荣管理的中庚港股通价值18个月封闭运作，前十大重仓股为清一色港股。丘栋荣表示，港股整体估值水平处于历史低位，并且部分公司具备稀缺性，继续战略性配置。 另外，前海开源基金的基金经理崔宸龙表示，他管理的前海开源沪港深非周期股票A在二季度布局了港股市场中的新能源、互联网、医药、消费等细分行业。他的整体投资思路依然会聚焦于具有全球竞争力和中国竞争力的企业，以充分发挥港股市场的独有优势。 和丘栋荣、崔宸龙相比，李晓星的港股持仓主要是在互联网公司上。以李晓星管理的银华心怡为例，该基金上半年较大幅度地增持了港股的互联网公司，前三大重仓股分别为快手-W、腾讯控股、美团-W，占基金资产净值比合计超过20%。与一季度末相比，该基金大幅加仓腾讯控股33.42万股，大幅加仓美团68.43万股。 （银华心怡二季度末前十大重仓股） 李晓星在7月26日发表的观点里指出，港股互联网板块整体处于利润快速增长，估值和股价都是处于相对底部，且AI作为重要的产业方向目前处于孕育期，对于未来的业绩估值可能存在潜在的推动力，同时监管也进入了常态化的相对稳定阶段。整体板块处于“情绪的冰点、信心的起点”，看好未来相关公司的业绩和估值双升。 行业景气度进入到持续上行阶段 纵观基金经理的港股预判逻辑，估值和政策利好均有所提及。 李晓星分析指出，过去十年，移动互联网用户红利走过了一个完整的周期，当下移动互联网的流量已经进入到平稳期，相应各个细分领域的格局也相对稳固。过去几年监管层在反垄断、反资本无序扩张等举措上取得显著的成果，使得互联网行业在恶性无序竞争、高价流量获取，以及不计成本的新业务投入等方面按下了暂停键。李晓星观察到，从2022年开始，互联网板块的各细分领域逐渐进入到收入稳定增长、利润爆发式增长的阶段，各细分领域龙头的ROE开始进入到上行通道。他认为，这些公司的利润增长和ROE上行的趋势在未来几年有望保持，行业景气度进入到持续上行的阶段。 “港股市场经历了过去几年的下跌，整体估值水平已经较低，具有很强的投资吸引力。包括之前看好的绿电运营商、医药、智能 招商基金首席配置官于立勇表示，目前恒生指数市盈率处于历史均值负一倍标准差附近，同时AH股溢价也持续处于较高水平。港股已经历数年连续下跌，投资中应以更加积极的心态面对。下半年随着不利因素缓和，预计港股可能会展现出更强的弹性。 从估值具体分位看，李晓星说到，不论是PE还是PS，时间周期从过去10年、5年、3年等多个周期维度去看，目前港股互联网的平均估值水平都是在15%分位以下。股价层面，互联网行业的公司过去三年从股价高点算，到低点的跌幅基本都超过50%，有些甚至跌了90%以上，股价处于相对底部的区域。这样的估值和股价位置，已经充分反映了行业红利趋缓、政策变化、以及海外资金流出等悲观预期。绝大部分国内和国外的资金对于港股互联网的情绪，都已经接近了冰点。 互联网大厂谁能率先追赶至GPT4.0水准？ 在具体板块布局和分析上，李晓星的最新预判对互联网着墨颇多。 他分析到，互联网格局的变迁主要是伴随着智能硬件的迭代升级，中国的互联网公司体现得尤为明显，大市值公司的高速成长期基本都是在智能手机快速普及之后。智能手机仍然是未来很长一段时间内保有量最大、占用户时长最长的智能载体。在智能硬件端不发生大的创新性迭代时，目前互联网个领域的龙头公司在用户数量、用户心智上是占优绝对优势。“美国互联网的龙头公司在2023年上半年股价气势如虹，然而随着技术快速迭代，互联网大厂谁能率先追赶至GPT4.0水准，将成为一个越来越现实的问题。而AI的开发和应用都离不开用户、数据、资金，而这些要素正是我们看好的港股互联网所具备的。” “我们认为国内的一些初创公司、中小公司在AI领域通过重大技术创新，实现颠覆传统巨头是极小概率事件，故事终究还是故事。从目前情况看，国内的互联网大厂等都在积极布局，我们认为互联网巨头是有足够的资金和资源进行AI投入，也有足够的场景和用户使得AI落地，在AI的浪潮中，互联网龙头的护城河会变得越来越宽。同时，龙头们在AI领域的兼并收购会明显增加，实现互联网巨头在AI领域的内生+外延的双轮驱动。”李晓星说。 丘栋荣表示，港股二季度振幅较A股更大，港股整体估值水平基本处于历史较低的10%分位左右，港股性价比很高，且部分公司具备稀缺性，继续战略性配置。他重点关注的投资方向包括四方面：一是估值至低位，业务稳健但成长属性强、未来弹性较大的互联网股和医药科技股；二是港股中估值极度便宜、防御属性强、基本面稳健、分红潜力大的地产为代表的价值股；三是估值处于历史低位的价值股，重点关注供给端收缩或刚性行业，及其在需求复苏情况下的潜在弹性，如基本金属为代表的资源类公司。四是能源运输公司。