国信期货20230731日报

　　原油：美国钻井持续减少油价维持震荡上涨
周一国内原油价格继续震荡上涨。美国继续停止释放战略原油储备，美国原油净进口量减少了1100万桶，尽管炼油厂开工率下降，美国商业原油库存、汽油库存和馏分油库存全面适度减少。美国能源信息署数据显示，截至2023年7月21日当周，美国商业原油库存量4.5682亿桶，比前一周下降60万桶；美国汽油库存总量2.176亿桶，比前一周下降79万桶；馏分油库存量为1.17949亿桶，比前一周下降25万桶。稳健的需求和产量削减将保持原油价格上涨，国际油价已经实现连续第五周上涨。鉴于美国库存下降以及沙特自愿将日产量削减100万桶，供应收紧的证据越来越多，突显出本月欧佩克石油产量可能降至2021年秋季以来的最低水平。美国活跃油气钻井数量13周以来有12周减少。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截至7月28日的一周，美国在线钻探油井数量529座，比前周减少1座；比去年同期减少76座。技术面，油价中长期维持震荡上涨。操作建议：震荡偏多思路操作。股指：券商主导，股指多单轻仓
今日股市早盘高开高走，午后市场震荡回落，国证A指上涨0.72%。市场情绪方面，两市上涨家数3600多家，下跌家数1400多家，多数个股上涨。行业方面，传媒行业涨近3%，农林牧渔涨超2.5%。医药生物跌1.6%。概念方面，城中村改造涨超5%，医疗器械跌2.3%。资金流向方面，机构、主力、大户、散户净流入，北向资金合计净流入。主要权重方面，券商、白酒板块大幅冲高回落，对股指趋势形成较大的影响。市场整体成交额重返万亿水平。活跃资本市场显著带来资金炒作，股指多单轻仓。
操作建议：多单轻仓

铁合金：等待补库铁合金观望为主
锰硅：周一锰硅震荡为主。锰硅产量高位震荡，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国61.63%，较上周增加1.36%；日均产量32106吨，增加250吨。海关总署数据，6月锰矿进口251万吨。目前偏高的产量对锰硅价格形成压力，但锰矿到港减少，钢厂锰硅库存偏低，叠加用电旺季，建议观望为主。
硅铁：周一硅铁期货上涨。硅铁产量低位略有回升，但市场仍然存在缺口。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国36.01%，较上期增加1.65%；日均产量14443吨，较上期

螺纹钢：偏强震荡轻仓沽空
周一期螺主力价格震荡为主。宏观面市场期待更多政策利好，Mysteel消息部分钢厂接到产量控制指导，市场担心未来供应回落，本日原料弱于成材。Mysteel最新一期供需数据出炉，螺纹钢减产，产量274万吨，环比回落5万吨，钢厂库存减少，社会库存增加，总库存持平为主。由于供给虽然减少，但需求预期仍然偏差，建议轻仓沽空为主，仅供参考。

沥青：原油下挫沥青跟跌
周一，国际油价震荡走弱，沥青价格跟随下挫。根据卓创资讯数据，截至7月26日，山东沥青炼厂理论利润为-57.74元/吨，本周利润小幅上涨。截至7月26日，全国沥青炼厂开工率下降至48.22%，北方地区稀释沥青通关受阻情况出现一定缓解，原材料压力减小。炼厂库存水平24%，虽然近期库存水平持续震荡，但是整体库存可控，社会库存水平为39%。近期国内部分城市持续降雨叠加高温持续影响工程建设进度，沥青整体需求暂未得到有效释放，但是在第三季度、第四季度市场预期仍在。操作建议:逢低做多

尿素：低库存叠加强预期盘面谨慎做空
周一尿素盘面小幅下跌。现货方面，今日多地尿素报价窄幅微降，山东地区中小颗粒尿素市场批发参考2500元/吨左右。国内方面，供给端，本周开工负荷率继续提升，日产量重回17万吨以上，市场货源供给充足；需求端，农业需求方面，仅局部地区有用肥需求；工业需求整体预计小幅提升，国内整体需求走弱。国际方面，海外尿素继续上涨，印度宣布了新一轮不定量招标，出口预期持续加强。展望后市，国内尿素供需格局趋于宽松，出口成为关键因素。考虑到目前企业库存处于低位，且出口预期持续加强，集港积极性或继续增强，短期尿素企业库存或将维持在低位，价格预计将高位区间震荡运行。关注尿素出口政策及海外尿素价格走势。操作建议：谨慎做空

纯碱：资金面扰动强烈把握卖出套保机会
周一纯碱盘面震荡运行。基本面上，近期检修、减量厂家集中，纯碱厂商开工负荷率降至81%，市场货源供给量进一步缩减；需求端，浮法玻璃和光伏玻璃近期新增点火产线，重碱需求小幅提升，纯碱库存持续减少，纯碱现货交易重心继续上移。展望后市，短期纯碱库存预计将继续下降，盘面预计将以高位区间宽幅震荡为主。中期随着检修季结束以及新增产能的释放，纯碱供需格局将趋于宽松，价格预计将重新下跌。操作建议：企业背靠现货可逢高卖出近月合约锁定生产利润

甲醇：减仓减量甲醇震荡整理
周一甲醇主力合约2309较前一交易日涨幅0.3%，减仓7万手，持仓105万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓市场现货价格约2255元/吨，市场窄幅松动。河南甲醇市场价格-2270元/吨，较上一个交易日上涨27元/吨。目前内地库存偏低，但是供应有恢复预期，沿海库存同样稳步累积。上周外采甲醇的MTO装置平均负荷68.54%，环比上涨1.86个百分点，传统下游存在部分刚性需求，需求端表现尚可。操作建议：震荡思路操作。

燃料油：原油小幅下挫燃油走势相悖
周一，国际油价今日小幅下挫，但是燃料油持续走强。国际方面，近期新加坡地区燃料油大幅回升，截至7月26日当周，新加坡地区燃料油库存约为2092.3万桶。目前亚洲市场供应相对宽松，船运逐渐进入淡季，船用油需求表现一般，但是中东等国进入发电旺季之后，燃料油进口需求增加，带动新加坡地区燃油净进口数量走低。国内方面，近期国内燃料油需求仍表现不佳，进出口表现平淡导致船用油需求略显不足，调油成本并未出现大幅度下挫也一定程度抑制需求。短期燃油盘面走势主要由原油驱动，近期市场对国际油价信心较强。操作建议：震荡偏多

橡胶：库存减少胶价维持震荡反弹
周一沪胶小幅震荡运行。现货方面，卓创资讯数据显示，上海市场天然橡胶价格跟随盘面上涨50元/吨-100元/吨基本持稳，下游制品企业买盘气氛一般，实单成交商谈确定，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为12100元/吨-12150元/吨，越南3L/混合胶价格为11250元/吨-11300元/吨，实单具体商谈。国内外产区新胶基本步入稳定释放阶段，新胶供应压力将逐渐显现，青岛港口橡胶库存持续去库。市场需重点关注气候对产量释放的干扰。轮胎企业开工率维持在高位，轮胎厂家成品库存持续走低。合成橡胶期货上市，原料丁二烯受油价持续走强提振，合成胶上市呈现高开高走特征。技术面，下方支撑较强，胶价或维持震荡反弹。操作建议：震荡偏多思路操作。

油脂：国际油脂供给担忧缓解油脂震荡延续
周一油脂期货震荡走低，期价延续夜盘弱势，小幅下滑。欧盟或为乌克兰开启团结通道，让前期市场担忧国际油脂贸易偏紧的局面得到缓解。美豆油、马棕油领跌全球油脂。汇易网报价显示，江苏豆油价格有所回落，当地市场主流豆油报价8240元/吨-8340元/吨，较上一交易日上午盘面下跌100元/吨。广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价7510元/吨-7610元/吨，较上一交易日上午盘面下跌100元/吨。江苏张家港菜油价格有所回落，当地市场主流菜油报价9570元/吨-9670元/吨，较上一交易日上午盘面下跌160元/吨。
周一BMD毛棕榈油期货连续第五日下跌，创下近两周来低点，主要是受到外部食用油市场下跌的拖累。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚7月棕榈油出口量为1238438吨，较6月出口的1085920吨增加14.0%。出口环比收窄，欧盟农业专员表示，乌克兰可以通过团结通道出口几乎所有农产品，缓解了市场对乌克兰出口中断的担忧，棕榈油价格也回吐了大部分地缘风险升水。国内方面，随着国际油脂的高位调整，内盘油脂也跟盘高位回落，高位多头平仓加快，尤其是郑菜油减仓下行凸显，菜油跌幅超过其他油脂。整体而言，国内外油脂调整行情仍在进行中，短线、波段操作为宜。

豆类：产区降雨美豆回落资金离场连粕高位震荡
周一连粕先抑后扬，震荡回落，早盘连粕受到美豆下挫的影响震荡走低，但随后短空平仓，期价收复部分日内跌幅。国际方面，CBOT大豆电子盘大幅下挫，天气预报8月美豆产区天气或比7月温和，期价承压回落。NOAA周五发布的6—10天展望预测，在8月3日至7日期间，玉米种植带北部地区气温接近正常，南部地区气温偏高；就降雨而言，中西部北部降雨接近正常，中部和南部的降雨可能高于正常。考虑到过去一周大部分时间里中西部天气极为炎热，周末期间降雨可能错过玉米种植带中部和北部大部分地区，因此美国农业部很可能在下周一发布的作物进展报告里继续调低大豆优良率。不过上周以来美豆出口销售好于预期，抑制了美豆下方空间。CBOT大豆下方支撑在1300美分/蒲式耳。国内方面，根据汇易网最新数据显示，国内豆粕现货较上周走低，豆粕现货已经回落至4400元/吨以下。相比之下，郑菜粕跌幅超过豆粕，国内华南地区遭遇台风侵袭，水产养殖受损明显，菜粕需求预期下滑，菜粕承压回落。随着美豆进入生长关键期，天气敏感性增强，美豆天气预报显示产区迎来降雨，这对美豆有所打压，美豆短期承压，连粕或跟随美豆高位调整，不过由于美豆天气仍存不确定因素，因此连粕、郑菜粕调整幅度有限。短线、偏多、波段操作为宜。

白糖：郑糖大幅下挫利空释放
周一，郑糖跟随外盘大幅下行，成交量放大，持仓量增加。国际市场来看，糖价受到巴西生产数据打压。国内基本面上，总体来看供应收缩，但是消费方面，低于市场预期，现货成交偏淡，价格也跟随盘面调低。不过下行释放部分利空的影响，预计继续下挫空间有限。操作上建议短线交易为主。

棉花：郑棉午后上行维持多头思路
周一，郑棉早盘小幅震荡，午后跳升。成交量放大，持仓量大幅增加。据中国棉花信息网，现货指数价格小幅波动，3128B指数较前一日下调19元/吨。国家发改委发布恢复和扩大消费二十条举措。多头资金较为主动，对于后期消费预期转好。今日为抛储第一天，关注成交价格以及成交率。棉价上行趋势保持完好。操作上建议维持多头思路。

苹果：新旧产季行情分化，关注产量兑现
周一，苹果期货小幅下跌。主力合约AP2310冲高回落，较上一交易日跌0.2%左右，减仓0.2万手，持仓17万手。当前西瓜大量供应市场，供过于求状况较为明显，下游批发市场价格走低。时令水果量大价廉，形成对苹果终端需求的冲击，旧果走货情况一般，低质量货源价格有下滑迹象。早熟苹果上市，果个表现不及去年同期，关注新季产量兑现情况。操作建议震荡思路对待。

生猪：压栏及二次育肥提振生猪短期或维持强势
周一生猪期货大幅上涨，主力LH2309涨幅4.2%。现货方面，据汇易网，河南报价15.8元/公斤-16.3元/公斤，较上周末上涨1.1元/公斤；山东报价16.5元/公斤-17.1元/公斤，较上周末上涨1.4元/公斤。总体来看，后期理论出栏环比增加，消费亦季节性上升，预计整体供需仍然宽松。但在猪价长期亏损后，行业人心思涨，前期的反弹可能强化养殖户的惜售心理，加之均重回到中性水平及肥标猪价差转正，将刺激压栏及二次育肥行为，进而扭曲供应节奏，加剧现货的短期上涨冲动，而由于整体供需格局变动不大，压栏及二次育肥将加大未来供应压力，猪价后市波动性将加大。操作上，建议密切关注现货情绪，前期多单可继续持有。未入场投资者追涨须谨慎。

玉米：余粮少需求弱玉米预计延续震荡
周一大连玉米期货震荡上涨，C2309涨幅近0.44%。现货方面，据汇易网，北方玉米集港价格2750-2770元/吨，较昨日持平，广东蛇口新粮散船2860-2880元/吨，集装箱一级玉米报价2910-2930元/吨，较昨日持平，黑龙江深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2600-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2800元/吨，饲料企业收购2700-2850元/吨，华北深加工企业剩余车辆169车，价格小涨，山东2900-3050元/吨，河南2920-3000元/吨。陈稻拍卖传闻将于8月初进行，拍卖总量在1600-1800元，拍卖底价较上年提高，折算集港价在2700左右，与盘面当前价格相近，带来的新利空或有限，后市预计仍在余粮不多而需求偏弱之间纠缠。操作上，震荡对待。

工业硅：交割品流动性干扰，硅价震荡
周一工业硅主力合约较前一交易日上行1.52%，收盘于13725元/吨。今日现货市场成交清淡，港口有贸易商低价出货。供给端，周度产量较前一周略有下降，但仍处在年内高位；云南硅企开工率高位，西北地区中小硅企复产积极，四川雅安、乐山硅企因成都大学生运动会限产。需求端，多晶硅价格在中小型硅料企业成本线附近企稳上行，下游采购需求转好，部分贸易商开始囤货，多晶硅对工业硅需求短线企稳上升。有机硅中间体DMC价格持续下行，单体企业生产亏损幅度扩大，后期存在继续减产的可能性。出口和铝合金需求较差。整体来看工业硅下游需求仍然偏弱。库存略有下降但仍然高企，交易所累计仓单已经接近6万吨。工业硅下游需求无太大起色，现货成交以期现商居多。交割品流动性问题继续干扰盘面，短期硅价震荡。

国债：利率上冲，国债冲高回落
今日国债早盘大幅低开，全天低开高走，临近尾盘市场跌幅收窄，十年期国债下跌0.07%。现券收益率方面，10年期国债到期收益率上涨0.75个基点，7年期国债到期收益率上涨1.00个基点，5年期国债到期收益率上涨1.40个基点，3年期国债到期收益率上涨1.00个基点。银行间方面，隔夜shibor大涨37.40个基点，报收1.8470%。近期国债现券收益率快速上冲，国债期货大幅波动。转为观望。

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