全球市场一周回顾

　　美元指数报在103.46维持强势，日元罕见同涨，隔夜随着政府债券收益率的回落，日元进一步受到提振。避险投资者纷纷抛售黄金，导致金价跌破1890美元沦为输家。比特币也不遑多让，币价隔夜大跳水，一波暴跌险些失守2.5万美元关口。美国国债收益率本周上涨，10年期国债收益率突破4.20%。全球聚焦下周美联储主席鲍威尔的重大政策讲话，经济数据强劲的背景下，市场期待更多鹰派提振美元买盘。

本周重点是联邦公开市场委员会（FOMC）会议纪要显示，一些成员仍对通胀风险感到担忧。两名委员表示倾向于在7月会议上维持利率不变。总体而言，会议纪要表明，如果通胀反弹，仍在考虑进一步加息的可能性。也就是说，鹰派在本周暂时打了一场胜仗，但仍需要下周杰克逊霍尔会议上，获得鲍威尔的进一步支持。

尽管“大多数”高级投票成员赞成进一步提高利率，但也有一些明显的反对者。费城联储主席帕特里克·哈克（Patrick Harker）是一名有投票权的成员，他表示：“我相信我们可能已经到了可以保持耐心，并保持利率稳定的地步。”

此外，波士顿和亚特兰大联邦银行行长均透露，他们赞成延长暂停时间。波士顿联储主席苏珊·柯林斯（Susan Collins）上周表示：“相对于做得不够的风险，做得太多的风险已经增加，而且更接近平衡。”

美国7月份零售销售超出预期，增长0.7%，超过市场预期的0.2%。然而，纽约帝国制造业指数从-1跌至-19。

受美国经济数据、避险情绪和国债收益率走高的支撑，美元指数连续第五周上涨，上一次实现这样的连续上涨是在2022年5月。美元指数收于103.00上方，为6月以来的最高水平。下周，美国数据包括住房报告、初请失业金人数和耐用品订单。

展望下周，美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔央行年会上的发言可能会为货币政策前景提供更多线索；韩国央行将宣布利率决定，南非将举办金砖国家领导人峰会。数据方面重点可关注主要经济体的采购经理人指数（PMI）。接下来，让我们看看具体货币对的走势情况。

外汇市场：从主要货币之间的变化来看，日元最为强劲。瑞郎是最弱的。其余的货币彼此之间的净收益或损失较小，且波动较大。在本周的交易中，由于收益率上升以及中国担忧导致避险资金流入美元，美元收盘大多走高。美元唯一贬值的货币是兑英镑。

黄金市场：金价周五变化不大，但周线势将连续第三周下跌，近期美国经济数据良好，市场对利率将在更长时间内维持在较高水平的押注增加。Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible称：“黄金的问题在于，要与收益率在4%-5%的工具竞争，比如债券，相比之下，黄金不孳息。 在当前环境下，黄金似乎并不是一个理想的资产类别。”盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen在一份报告中表示：“黄金可能继续在吸引投资者需求方面面临困难，直到某个东西崩坏，要么是信贷事件，要么是美元走软，要么是认为联邦公开市场委员会（FOMC）已经将重心转向降息。”芝商所（CME）的Fedwatch工具显示，交易员现预计美联储将在2024年前把利率维持在5.25%-5.5%的区间，同时等待下周杰克森霍尔峰会给出指引。现货白银上涨0.1%，至每盎司22.70美元。铂金上涨2.1%，至每盎司908.38美元；钯金上涨2.8%，至1251.61美元，两者周线都势将下跌。

原油市场：美国WTI原油期货周五收高，但本周累计下跌2%以上，并结束了此前连续七周的上涨。 分析师称，原油市场继续陷入供需关系的斗争，以沙特为首的石油输出国组织及其盟友减产，而全球经济增长担忧使需求前景疲软。 周五纽约商品交易所9月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨86美分，涨幅为1.1%，收于每桶81.25美元。该期货本周累跌2.33%，结束此前连续七周上涨。

本周要闻回顾

美联储：通胀存在“显着上行风险”

美联储7月会议纪要显示，大多数与会者继续认为通胀存在“显着上行风险”，可能需要进一步收紧货币政策，但两名美联储官员倾向于在七月维持利率不变，多位与会者警告意外过度收紧政策的风险。

会议纪要称，多名与会者认为，鉴于货币政策处于限制性区域，美联储承诺的通胀目标存在上行和下行风险，重要的是平衡紧缩过度和紧缩不足这两方面的风险。

会议纪要还表达了对前景的一些乐观情绪，因为美联储有影响力的经济学家“不再认为美国经济将在年底前进入温和衰退”，但不确定性仍然很高，未来的决策将根据数据来确定。

与会者还预计未来几年总体和核心PCE通胀将下降。核心通胀的大部分下降预计将发生在2023年下半年，前瞻性指标显示，住房服务价格的涨幅将放缓，核心非住房服务价格和核心商品价格预计将在2023年剩余时间里放缓。

纽约联储周四公布的调查显示，在美联储召开7月会议之前，银行和基金经理们均预计，7月加息将是美联储最后一次加息。但是，美联储2023年票委卡什卡利本周表示，还不准备说已经完成了加息周期。

高盛在14日凌晨发布的研报中表示，其基准预测是美联储将在2024年第二季度开始下调联邦基金利率，预计每季度降息25个基点。如果FOMC对通胀不会卷土重来更加有信心，它可以以更快的速度降息。

美联储主席鲍威尔将于北京时间8月25日晚上10:05在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话。

“全球资产定价之锚”施压，比特币暴跌

美国经济惊人的弹性、不断膨胀的债务和赤字，以及对美联储将维持高利率的担忧不断加剧，这些因素正推动美债收益率接近10多年来的最高水平。

本周10年期和30年期美债收益率分别创2007年以来和2011年以来最高水平。另外，美国30年期抵押贷款利率也上升至7.09％，为2002年以来最高水平。美国银行的策略师们警告投资者，要为“5%（美债收益率）的世界”回归做好准备。在“全球资产定价之锚”的重压下，多种风险资产表现不佳。

其中，比特币短线一度跌超2000美元，导致一个小时内全网爆仓量跃升至6.5亿美，两个月来首次跌破2.6万美元，几乎抹去了自6月15日贝莱德意外申请比特币ETF以来的大部分涨幅。在第一季度飙升72%之后，比特币自3月底以来已经下跌了约9%。

中国央行降息15基点

为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，8月15日人民银行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作，充分满足了金融机构需求。其中，7天期逆回购操作利率为1.8%，较上月下降10个基点；MLF操作利率为2.5%，较上月下降15个基点。这是在6月降息后，央行再次降息。

另外，中国央行调整常备借贷便利利率（SLF），隔夜期下调10个基点至2.65%，7天期下调10个基点至2.80%，1个月期下调10个基点至3.15%。

美国零售销售连续四个月增长

美国7月零售销售月率录得0.7%，超出市场预期，为2023年1月以来最大增幅，实现连续四个月增长，暗示美国经济在第三季度初继续扩张。

最新的数据表明，强劲的劳动力市场加上不断上涨的工资，使许多美国人有足够的资金购买各种商品和服务。消费者仍然是美国经济的关键支撑，迄今为止，在高利率的情况下，消费者支撑着美国经济抵御衰退。

不过，展望未来，消费者的前景可能并不明朗。一方面，拖欠率正在上升、偿债成本高企、消费者们在疫情时期囤积的储蓄遭到侵蚀以及学生贷款的恢复均对美国经济的主要引擎构成了迫在眉睫的威胁。

但另一方面，虽然许多美国人的工资增速跑赢通胀，增强了家庭购买力，但旧金山联储的新研究显示，新冠疫情期间美国家庭积累的超额储蓄可能会在本季度耗尽，从而消除了今年提振美国经济的消费者支出的关键支持。

为支撑卢布，俄罗斯紧急加息350基点

俄罗斯央行周二将利率上调350个基点，从8.5%上调至12%。

俄罗斯央行表示，国内需求的稳定增长超过了扩大产出的能力，加剧了潜在的通胀压力，并通过对进口的需求增加影响了卢布汇率的动态。卢布贬值对价格的传导正在加速，通胀预期正在上升。同时，该央行表示，通胀预计将在2024年回归4%的目标。

此前美元兑卢布汇率仍升破100这一重要心理关口，是自去年3月以来首次。据悉，俄罗斯可能会恢复部分资本管制，以遏制卢布跌至俄乌冲突开始以来的最低水平。由于俄罗斯央行的大部分外汇储备已因制裁而遭到冻结，政策制定者将不愿意直接干预货币市场。

核心CPI降温，日本央行仍警惕上行风险

8月18日，日本总务省发布数据显示，7月核心CPI通胀放缓，与日本央行认为物价上行压力正在缓解的观点一致。但是，部分地区的物价增长具有粘性，将使货币当局对通胀上行风险保持警惕。

数据显示，不包括新鲜食品的消费者价格同比上涨3.1%，符合分析师预期，较上月的3.3%有所下降。不包括能源和新鲜食品的价格同比上涨4.3%，增速较6月份有所加快，并与5月一样创下1981年以来最高同比增速。

本周，日元再次暴跌，成为利差扩大和能源成本上升的牺牲品。尽管日元汇率处于去年促使日本干预汇市的水平，但日本当局这次似乎并不那么担心，这表明日元离新一轮干预还有一段距离，除非美元兑日元迅速冲往150关口。

薪资和通胀数据将促使英国央行继续加息

截至6月的三个月，英国不含奖金的平均薪资同比增长7.8%，为2001年有记录以来的最高水平。数据公布后，货币市场完全定价英国央行9月加息25个基点，加息50个基点的可能性提高到20%，峰值利率预期提高至6%。

另外，英国国家统计局周三数据显示，7月份CPI同比上涨6.8%，低于6月份的7.9%，但也是6个月来第5次超预期。核心通胀在7月份保持在6.9%，而不是像经济学家预期的那样下降。数据促使市场更加坚定地认为英国央行将在9月再次大幅加息50个基点。