今日外汇市场分析

　　亚盘市场行情

 

　　 中国宣布从9月15日起将其外汇储备要求率从6%下调200个基点至4%。这意味着中国减少了银行必须持有的外汇储备。它上一次这样做是在2022年9月，当时人民币也经历了一轮疲软。此次降息是释放美元流动性和支撑人民币的明显举措。上周，野村证券将此举列为中国人民银行支持人民币的举措。这一消息引发了人民币、澳元、新西兰元和日元的买盘。澳元和新西兰元已经解除了波动，而美元/日元在交易日仍然下跌。美元/人民币也基本保持不变。截至目前，美元报价103.6。

　　
外汇市场基本面综述

美国7月核心PCE物价指数年率录得4.2%，符合预期的4.2%，较前值4.1%小幅反弹。美国7月个人支出月率录得0.8%，超过预期的0.7%，为2023年1月以来最大增幅。

美国至8月26日当周初请失业金人数录得22.8万人，为7月29日当周以来新低。美国8月挑战者企业裁员人数录得7.5151万人，为5月以来新高。

美联储博斯蒂克称，若通胀意外_上升，将支持进一步收紧政策。需要保持耐心，紧缩过度会造成不必要的痛苦。

亚特兰大联储GDPNow模型下调美国Q3 GDP增速预期至5.6%。

欧元区8月CPI年率初值录得5.3%，高于预期的5.1%，与7月持平。8月份西班牙和法国的CPI再次加速。

-欧洲央行会议纪要称，最初的倾向是不加息，最终所有成员支持将利率.上调25个基点。如果没有令人信服的证据表明累积政策紧缩的效果足够强大，9月份进一步加息将是必要的。

交易员削减对英国央行加息的押注，9月加息25个基点的预期不再得到充分定价。

机构观点汇总

荷兰国际银行

在最近的杰克逊霍尔研讨会上，美联储主席鲍威尔承认当前货币政策是紧缩的，关于是否要进一步加息， 决策者将会谨慎行事。由于最近美国通胀和劳动成本出现了令人鼓舞的信号，9月会议美联储似乎将暂停加息，但是强劲的经济数据意味着进一步加息的可能性仍然存在。目前市场预计最后一次加息的概率是五五开，但我们则认为利率最可能已经达到了峰值。

美国家庭支出正在迅速消耗新冠疫情积累的储蓄，不断上升的消费者贷款违约率表明还贷压力正在增加，而学生贷款还款的重新启动也将加剧这种压力。

在全球经济活动减弱的背景下，我们认为美国经济更多像是增速下降延迟，而不是避免衰退。幸运的是，预计美国通胀将继续迅速放缓，这将使得美联储能够灵活地应对这个具有挑战性的金融环境，并在2024年通过降息迅速作出回应。

美国银行

由于全球政策利率大多处于或接近终点，预期的降息轨迹继续是外汇市场的关键因素。由于它与美元有关，如果美联储最终评估的中性利率略高于此前的预期，那么预期的利率下降路径可能会比市场目前定价的要轻。我们认为当前市场对美联储降息的定价似乎过高，与美联储的指引和我们的预测都不一致。来自央行年会的信息是，虽然美联储将在这个阶段谨慎行事，但远未宣布战胜通胀。除非出现重大的经济或市场冲击，否则这些降息幅度应会逐渐被市场消化，因为通胀再加速的风险或会继续存在。如果数据保持广泛的弹性，中性利率可能更高的看法将持续存在，这将成为短期内普遍支持美元的一个因素。

花旗美国经济学家Andrew Hollenhorst

美国最新经济数据显示劳动力市场紧张，消费支出强劲。预计本季度美国GDP实际增长可能达到2%至3%，但不太可能达到5%至6%。核心通胀数据已经放缓几个月，整体通胀也有所减缓，价格压力相对较低。

预计紧张的劳动力市场将推动工资上涨，特别关注现行的低利率政策和降息观点所忽略的其他因素。美国经济存在国内强劲因素，包括紧张的劳动力市场和供应不足的房地产市场。消费者可能面临收入增长不及预期、储蓄减少以及信用紧缩等不利因素，最终可能导致支出的减少。

预计2024年可能出现经济显着下滑甚至衰退的状况，但通胀仍未回落至2%;具体情况取决于数据的表现，如果经济放缓但通胀仍较高，美联储可能仍会保持较高的利率水平;目前对经济的理论框架存在不确定性，数据依赖性将成为决策的关键因素。

需要更长的时间来观察变革性的财政政策的实际影响，美联储不会直接对财政政策作出调整;目前美联储对政策利率水平感到满意，预计可能在11月再次加息一次，然后进入周期尾声，下一步重点是何时开始降息。但美联储可能会在9月暂停加息，同时仍然展现出将来可能还会再加息一次的意愿。

路透市场分析师

外汇市场围绕本周的美国消费者信心指数和JOLTS数据出现了相当大的波动,但对于今晚非农就业数据可能造成的汇市波动风险定价不足。外汇波动率是对外汇期权定价时的一个未知参数，因此使用隐含波动率来代替，反映交易员的猜测，这意味着隐含波动率和实际波动率之间的差值会创造交易机会。隔夜期权于纽约时间周五.上午10点到期，因此覆盖到非农数据。虽然隔夜期权隐含波动率走高，承认已实现波动率面临的数据风险，但其涨幅难以与本周就业数据公布前的涨幅相提并论。其中美日隐含波动率升至13.5,澳美隐含波动率升至16。但目前随着外汇市场恢复到熟悉的区间，更广泛的外汇期权隐含波动率也随美元下滑。如果就业数据强于预测，这增强了美元反弹和波动率.上升的风险。