国信期货20230904日报

　　贵金属：PCE物价指数如期小幅反弹 金银小幅承压
周五，黄金白银期货下跌。沪金主力合约收盘于462.46元/克，下跌0.00%，沪银主力合约收盘于5932元/千克，下跌0.32%。
周五，截至北京时间15:00，美元指数下跌。美国商务部数据显示，7月核心PCE物价指数同比上升4.2%，符合市场预期，高于前值4.1%；环比上升0.2%，预估为0.2%，前值为0.2%。从总体来看，包括所有类别，7月份PCE通胀同比上涨3.3%，高于上月的3%，创2022年6月以来最大同比增幅。与一年前同月相比， 7月份PCE价格指数上涨3.3%。商品价格下降0.5%，服务价格上涨5.2%。食品价格上涨3.5%，能源价格下降14.6%。剔除食品和能源后，PCE价格指数较一年前上涨4.2%。数据公布后，市场仍然保持美联储9月暂停加息预期概率高位不变，金银价格短线下跌。短期内预计贵金属价格或以震荡走势为主，重点关注今日非农数据公布。操作建议短线思路为主。

原油：供应紧张 油价上涨创新高
周一国内原油期货价格继续上涨创新高。美国继续补充战略原油储备，美国炼油厂加工量降低，原油净进口减少410万桶，美国商业原油库存连续第三周下降。美国能源信息署数据显示，截至2023年8月25日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.72486亿桶，比前一周下降999万桶；美国商业原油库存量4.22944亿桶，比前一周下降1058.4万桶；美国汽油库存总量2.17412亿桶，比前一周下降21.4万桶；馏分油库存量为1.17923亿桶，比前一周增长123.5万桶。截至8月25日当周，美国原油日均产量1280万桶，与前周日均产量持平，比去年同期日均产量增加70万桶；截至8月25日的四周，美国原油日均产量1272.5万桶，比去年同期高5.2%。市场预期欧佩克及其减产同盟国的减产将持续到2023年底，供应紧张的迹象支撑石油市场气氛，国际油价继续上涨。中国石油需求增长占全球石油需求增长总量三分之一以上，驱动石油需求增长的经济数据备受市场关注。中国制造业PMI连续3个月回升，经济景气水平总体保持稳定。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截至9月1日的一周，美国在线钻探油井数量512座，与前周持平，比去年同期减少84座。技术面，油价上涨创新高，走势偏强。操作建议：震荡偏多。焦煤焦炭：铁水环比增长 提振原料需求
周五，焦煤2401高位开盘，震荡偏强运行。基本面来看，前期国内煤矿受到安全事故影响开工明显下滑，本周，主产区煤矿生产缓慢恢复。进口方面，海运煤性价比不高，港口成交一般。蒙煤稳定通关，经历前一轮叠加后市场心态有所企稳。需求方面，焦企开工率周环比增加，铁水产量高位稳定，焦煤日耗量有支撑。在需求提振下，盘面偏强震荡，建议偏多思路操作。
周五，焦炭2401高位开盘，震荡运行。焦炭首轮提降落地， 但焦企尚未出现亏损，整体开工积极性较强，焦炭供应稳中有增。需求方面，本周Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量周环比增加0.35万吨至246.92万吨，焦炭日耗高位，钢厂按需采购下，焦企出货顺畅，无累库存压力。期货盘面延续反弹，建议短线操作。

玻璃：上行延续 短线震荡
周五玻璃延续强势，短线冲高后小幅回落。政策面对房地产继续刺激，调整优化房贷政策，保交楼政策推进。供应端看，生产利润较高的情况下，玻璃产能持续回升，短期需求维持，变动不大，厂内库存增加。接下来面对季节性需求旺季，市场预期较强。玻璃盘面短线震荡，多头趋势延续，上方仍有空间。操作建议：短线偏多参与。

铁合金：过剩加剧 轻仓沽空
锰硅：周一锰硅价格震荡偏强。之前锰硅偏强主因康密劳在暂停锰矿开采运输后一天后又宣布恢复，但锰矿供应仍然让市场担忧；次要原因在于钢厂产量高位，钢厂略有补库，锰硅现货市场情绪较好。但从供需来看，Mysteel统计锰硅8月产量1019604吨，环比7月增加2.54%，增加25254吨，锰硅供需仍然偏向过剩。目前偏高的产量对锰硅价格形成过剩压力，但锰矿供应端仍然存在不确定性，叠加市场期待收储，钢厂锰硅库存偏低、钢厂补库，建议观望为主。
硅铁：周一硅铁价格冲高回落。硅铁产量增加市场重新开始过剩，Mysteel统计 8月硅铁产区136家生产企业，开工情况如下：8月全国综合产能利用率为：56.67%，较之7月产能利用率增4.33%。全国8月硅铁产量470313吨，环比增加8.26%，增加35875吨。硅铁产量增加，市场面临过剩，建议观望或轻仓沽空为主。

螺纹钢：期螺冲高回落 市场延续震荡
周一期螺价格冲高回落。目前主力合约已经移仓至2401合约。经济数据钢铁业PMI偏弱，但制造业PMI复苏，政策刺激地产，放松地产首付比例，鼓励银行下调房贷利率，放松外汇存款准备金率，维稳汇率。政策面市场博弈平控，暂未对铁水产生影响。原料低库存略有回升，钢厂铁矿可用库存、双焦库存可用天数略有回升迹象。螺纹钢周度产量259万吨，较上周下降4.7万吨，五大品种产量930万吨，较上周下降7.9万吨。社会库存1191万吨，较上周下降7.4万吨；厂内库存448万吨，环比上升3.1万吨。厂库累计，社库下降，表需回落，基本面数据偏空。市场情绪来看，贸易商调研悲观者无库可去，乐观者开始补库，情绪转为乐观。宏观偏暖但转为实际需求尚需时日，螺纹钢供需中性略偏空为主，但市场情绪转暖叠加原料补库，或出现成本支撑型上涨，建议观望为主。

聚烯烃：需求尚待跟进
周一塑料2401收跌0.17%。石化报价部分上调，下游接货意愿不高，谨慎观望为主，卓创数据，华北报价8320元/吨-8450元/吨，华东报价8380元/吨-8650元/吨，华南报价8550元/吨-8750元/吨。
周一PP2401收跌0.27%。石化报价部分上调，下游低位适量采购，但高价接货意愿不高，卓创数据，拉丝华北报价7680元/吨-7820元/吨，华东报价7750元/吨-7850元/吨，华南报价7850元/吨-7950元/吨。
下游逐步进入旺季，原料刚需预期增加，但追涨意愿仍谨慎，油价高位调整，成本端仍然强势，短期盘面偏强运行，但基差及进口制约上行空间，关注宏观情绪变化，建议逢低可试多但不宜追高。

PTA：盘面冲高回调
周一TA2401收跌1.24%。卓创数据，本周及下周主港货源报盘参考期货2401升水55元/吨自提，参考商谈6135-6180元/吨自提，9月15日前主港货源递盘参考期货2401升水45-50元/吨自提，买卖气氛一般。9月计划检修增加，市场供应环比缩减，下游聚酯需求偏稳，PTA累库预期减缓，原油高位调整，成本驱动减弱，PTA盘面冲高回调，关注油价及检修情况，建议逢低做多但不宜追高。

橡胶：中长期仍看涨 短期可能继续震荡回调
周一沪胶冲高回落。现货方面，卓创资讯数据显示，上海市场天然橡胶价格重心跟随盘面上调50-300元/吨不等，套利盘加仓为主，越南胶因价格优势成交气氛活跃，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为12700-12750元/吨，越南3L/混合胶价格为12000-12050元/吨，实单具体商谈。华东地区顺丁橡胶BR9000市场价格区间走高，主流价格区间13900-14000元/吨。以上为自提、现款现货价格；期货上行带动，市场看多为主，现货价格走高，交投零星。供应端，产区仍处季节性增产期，市场需进一步关注天气对产区新胶释放的干扰；当前主要下游轮胎行业表现刚需为主，伴随着原材料价格走高，企业生产加工利润恐面临缩水，从而对原料采购形成负向反馈。合成胶方面，随着四川石化检修临近以及锦州石化装置检修消息释放，市场供应量预期有所收窄，叠加“金九银十”消费旺季给予市场心态的看多支撑，丁二烯原料价格近期持续上涨为合成胶提供了成本支撑，买盘加快成交进程，合成胶领涨带动天然橡胶持续走强。技术面，中长期仍看涨，短期可能继续震荡回调。操作建议：前期多单可适当止盈减仓。

花生：上量增加 偏弱震荡
周一，花生期货小幅下跌。主力合约PK2311偏弱震荡，较上一交易日跌0.5%左右，持仓17万手基本持平。产区天气转晴，晾晒节奏加快。产区白沙花生货量增加，价格下滑较为明显。目前油厂多持观望态度，操作建议偏空思路对待。

苹果：移仓换月 01合约偏强运行
周一，苹果期货大幅上涨，主力合约AP2401低开高走，较上一交易日涨1.1%左右，增仓1万手，持仓8万手。
山东产区红将军货量逐渐增加，但部分货源有返青、上色不佳等质量问题，多以质论价。冷库余货不多，早熟苹果质量表现不佳，苹果偏强运行。操作建议偏多思路对待。

白糖：郑糖偏强运行 多头思路为主
周一，郑糖早盘小幅上冲，随后维持震荡，成交量变化不大，持仓量小幅增加。国际糖市维持强势。国内来看，在突破7000元/吨一线后，郑糖盘中回踩确认。据云南糖网，广西现货价格上调10元/吨。基本面低库存高基差支撑，进口补充有限，糖价上方或仍有空间。操作上建议多头思路为主。

棉花：郑棉大幅下挫 储备棉投放量增加
周一，郑棉大幅下挫，成交量显著增加，持仓量减少。中国棉花信息网显示，现货指数价格继续上行，3128B指数较昨日上调83元/吨，报18433元/吨。储备棉单日投放量增加至2万吨，供应增加对于棉价起到压制。不过，籽棉抢收预期支撑。预计下方空间有限。操作上建议短线交易为主。

生猪：出栏加快 近端承压
周一生猪期货震荡，主力LH2311表现偏弱，开盘跳空下跌，但随后部分收复跌幅。现货方面，河南报价16.6元/公斤-17.1元/公斤，较上周末小跌0.2元/公斤；山东报价16.9元/公斤-17.5元/公斤，较上周末下跌0.4元/公斤。基本面来看，根据能繁母猪存栏数据推算9-10月理论出栏量或仍呈现环比增加格局，但11月后环比下降；需求方面，消费将季节性回升，按正常年份来看逐月环比上升的概率亦较高，整体供需矛盾不突出。从中短期节奏来看，进入9月以来，开学需求提振有限，养殖端的成本上升而需求提振不济的情况下，加快出栏，使得猪价调整压力加大。但由于均重水平及肥标猪价差来看，大猪仍较少，意味着后期猪价下跌空间或有限。操作上，震荡思路。中期关注现货调整带来潜在逢低做多期货的机会。

玉米：上量有所增加 近端承压
周一玉米下跌，主力C2311下跌约1.7%。现货方面，据汇易网，北方玉米集港价格2810-2830元/吨，较昨日持平，广东蛇口新粮散船2980-3000元/吨，较昨日持平，集装箱一级玉米报价3030-3050元/吨，较昨日持平，部分销区价格继续上涨，黑龙江深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2800-2850元/吨，饲料企业收购2750-2850元/吨。往后来看，目前国内余粮紧张，产区贸易商、中间环节的港口库存及下游饲料企业和深加工企业原料库存均偏低，而替代品方面小麦价格近期上涨，小麦相对玉米的价差有所走强，对玉米的压制有所减轻，但进口谷物到港预期增加、定向陈化稻开始流入市场亦部分冲销了下游的采购动力。不过，新季玉米大量上市的时间点已经临近，玉米市场的高位的风险亦在积聚。操作上，观望。

油脂：远期采购增加 连棕油承压回落
周一油脂期货高位回落，连棕油领跌油脂，多头平仓涌现。汇易网报价显示，江苏豆油价格区间波动，当地市场主流豆油报价9000元/吨-9100元/吨，较上一交易日上午盘面小跌70元/吨。广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价7790元/吨-7890元/吨，较上一交易日上午盘面下跌140元/吨。江苏张家港菜油价格有所回落，当地市场主流菜油报价9600元/吨-9700元/吨，较上一交易日上午盘面下跌120元/吨。
周一BMD毛棕榈油期货下跌，主要是跟随大连食用油期货走低。8月马棕油产量环比大幅增加，而出口环比下降，库存回升或超预期。国内方面，上周一度高涨的棕榈油市场今日减仓回落，上周国内棕榈油呈现出内强外弱的走势，进口利润窗口打开，贸易商采购踊跃，9月以后棕榈油到港量增多，而需求因天气转凉以及生物柴油掺兑下降而减弱，国内棕榈油库存面临回升。当前厄尔尼诺对于东南亚棕榈油的尚未发生实质性的影响，市场对此交易更多是心理预期而已。近期国内油脂短线资金进出略显频繁，市场高位震荡加剧。在MPOB报告出台前，市场面临调整。短线、波段操作为宜。

豆类：多头集中平仓 连粕短期陷入回调走势
周一连粕高位回落，多头集中平仓离场，期价扩大跌幅。国际方面，CBOT大豆因美国劳动节休市一天。当前美豆市场多空因素交错，市场一方面正在等待USDA报告带来的利多预期，另一方面，9月中旬以后，美豆新年度大豆即将收割。美国密西西比河再度出现水位偏低，驳船吃水受限，运费高企，美豆出口价格再度超过巴西大豆，美豆出口或将受阻。季节性压力开始提前释放。国内方面， 汇易网报价显示，国内豆粕现货报价下跌，部分品牌跌幅60-100元/吨。近期随着压榨利润的回升，国内采购明显增加，11月进口大豆到港或将恢复正常偏多趋势，远期合约供给端承压。美豆的高位回落也给市场带来压力。短期市场或因美豆以及国内远期进口增加而承压调整，M2401合约考验4000点整数关口。短线、波段、操作。

碳酸锂：宏观提振叠加特斯拉新车上市 碳酸锂偏强震荡
周五，碳酸锂主力合约偏强震荡，日涨幅1.25%，收于186750元/吨。
现货价格方面，据SMM显示，碳酸锂（99.5%电池级/国产）报20.55万元/吨，跌2500元。现货市场来看，电碳报价区间在20.5-21万元/吨之间、工碳在20万元/吨附近；据调研了解，目前市场出货大多为贸易商，锂盐厂开始出现挺价行为，成交重心有所下移。基本面来看，目前除江西飞宇新能源有检修停产计划外，其余锂盐厂暂无减停产计划。需求端，特斯拉Model 3焕新版正式上市，这是Model 3车型6年以来的首次更新，后轮驱动Model 3焕新版价格25.99万元起，预计将对新能源车本月销量有所提振。库存方面，目前下游端成品库存较高、补库时间点或将后移，冶炼厂库存也处于历史较高水平。宏观情绪利多和特斯拉新车型上市将短线小幅支撑锂价，而供应端减停产非常有限、供应过剩将短线持续，预计碳酸锂价格将维持震荡走势，操作建议短线震荡思路为主。

工业硅：短线震荡，长线看空
周一工业硅主力合约较前一交易日上行0.73%，收盘于13845元/吨。今日现货市场平稳，价格上行，厂家挺价心态较浓。基本面，供给端，周度产量继续上行；西北地区大厂产能稳定释放，中小硅企开炉数增加；西南地区硅企业开工率明显上行。需求端，多晶硅价格继续上行，下游采购需求转好，供需形势转好，多晶硅对工业硅需求短线企稳上升。有机硅中间体DMC价格低位反弹，有机硅企业大幅亏损，有机硅对工业硅需求将维持在低位；整体来看工业硅下游需求短期持稳，基本面未有太大改善。库存仍然在从硅厂转移至交易所，近几日注册仓单数量加速上行。随着近日期现走势背离，基差收敛，期现商无风险套利窗口已经关闭，期现成交量大幅下降。宏观方面，地产政策大幅调整，对市场情绪有提振作用，硅价短线走高使得SI2311-SI2310价差拉大，仓单转抛机会再度出现，预计短期硅价震荡概率较高，长线空头思路不变。

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