国信期货20230913日报

　　贵金属：市场等待CPI数据 内盘金强银弱
周三，内盘金银分化。沪金主力合约收盘于467.66元/克，上涨0.22%，沪银主力合约收盘于5814元/千克，下跌0.07%。
周三，截至北京时间15:00，美元指数回涨。目前市场都在等待美国CPI数据公布，通胀压v力是否有所降温将直接决定市场对美联储加息的预期概率变化。CPI数据来说，考虑到能源价格上涨，市场预计美国整体CPI将进一步升至3.6%，但核心CPI同比增幅有望降温。市场对加息预期概率来看，目前市场对下周美联储利率决议暂停加息仍然保持在超90%以上高位，但11月继续加息的预期概率已超过四成。短期内预计贵金属价格或以震荡走势为主，操作建议短线思路为主，重点关注CPI数据公布。原油：供应端紧张 油价继续上涨创新高
周三国内原油期货价格继续上涨创新高。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止9月8日的一周，美国在线钻探油井数量513座，比前周增加1座；比去年同期减少78座。全球石油市场仍然紧张,渣打银行预计，8月份全球日均库存减少280万桶，预计9月份将进一步减少240万桶。未来几个月，库存收紧仍将是主要的价格驱动因素。欧佩克发布了9月份《石油市场月度报告》，报告对全球石油市场的预测基本保持不变，预测2023年全球石油日均需求1.0206亿桶，同比增长244万桶，其中对中国、美国和经合组织欧洲地区数据进行上调，对亚洲其他地区数据进行了下调。根据美国石油学会数据推算，4月份以来，美国原油库存净下降超过了4700万桶。技术面，油价继续上涨创新高，走势偏强。操作建议：震荡偏多。

铁合金：供需过剩 轻仓沽空
锰硅：周三锰硅价格下跌。但从供需来看，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国66.29%，较上周增加0.34%；日均产量33978吨，增加144吨。锰硅供需仍然偏向过剩。目前偏高的产量对锰硅价格形成过剩压力，加蓬发货恢复，叠加市场期待收储，钢厂锰硅库存偏低、钢厂补库，建议观望或轻仓沽空为主。
硅铁：周三硅铁价格下跌。硅铁产量较高，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国37.36%，较上期降0.69%；日均产量14793吨，较上期降630吨。全国8月硅铁产量470313吨，环比增加8.26%，增加35875吨。硅铁产量高位，市场面临过剩，建议观望或轻仓沽空为主。

螺纹钢：高开低走 观望为主
周三螺纹钢主力合约回落。昨日上海钢联建材成交尚可，原料低库存略有回升，钢厂铁矿可用库存、双焦库存可用天数略有回升迹象。螺纹钢周度产量253万吨，较上周下降5.1万吨，厂内库存环比下降11.3万吨。厂库去化，表需回升至281万吨，周度供需略有转暖，但月度来看钢材仍然供应偏高需求偏弱。政策刺激但转为实际需求尚需时日，螺纹钢供需中性略偏空为主，但原料供需仍然偏强，成交转暖，螺纹钢观望为主。

焦煤焦炭：现货焦煤涨势放缓 期货盘面高位震荡
周三，焦煤2401高位开盘，震荡偏弱运行。供应端，煤炭主产区受到安全事故影响，局部供应收紧。进口方面，蒙煤通关稳定，口岸成交情绪回暖。焦企利润有所下滑，但焦企内原料库存低位，维持刚需采购，下游利润空间有限，焦煤现货价格涨势放缓。期货盘面高位震荡，建议短多操作。
周三，焦炭2401高位开盘，震荡偏弱运行。焦炭现货提降后，近期伴随焦煤价格上涨，焦企入炉成本增加，利润下滑，部分焦企出现亏损，开工短期平稳，后市或有减产可能。钢厂原料库存低位，但短期高铁水支撑消耗量，对焦炭刚需采购为主，焦炭供需平稳，现货流转顺畅，盘面高位震荡，建议波段操作。

玻璃：短线大幅回落 压缩盘面利润
周三玻璃走势较弱，短线大幅下跌。市场情绪较弱，大宗商品普遍回落，原料远月价格弱势的情况下，走阔的盘面利润被迅速挤掉。玻璃供需情况健康，供应端看，生产利润可观的情况下，玻璃产能维持相对高位，厂内库存上周继续大幅回落，表需仍强。盘面再次交易远月悲观预期，波动较大。操作建议：短线参与。

铁矿石：前高压力 短线波动增加
周三铁矿石高位震荡，盘中波动增加。供需情况看，钢联数据显示铁水产量环比继续上行，铁矿石需求强势，库存偏低，但当前钢厂亏损，在终端价格难以上行的情况下，减产压力增大。同时粗钢压减政策后期有落地可能。盘面在连续拉涨后，面临短期前高压力，盘面波动增加。操作建议：短线参与。

沥青：沥青震荡偏弱 油价高位
周三，国际油价突破90美元/桶，高位油价对板块起到一定支撑，沥青走势震荡。根据卓创资讯数据，9月7日，江苏主营炼厂利润70.4元/吨，环比下跌64.53元/吨。截至9月6日，全国沥青炼厂开工率下降至59.17%，供应相对稳定。炼厂库存水平27%，虽然近期库存水平持续震荡，但是整体库存可控，社会库存水平为41%，本周社会库存小幅度上涨。近期市场频繁出现利好消息，地方专项债逐渐开始下放，市场信心得到支持。另外，前三季度受天气和资金影响，沥青需求并未得到有效释放，但是在进入四季度之后，天气逐渐适合开工，需求可能得到一定释放，沥青可逐渐开始短多布局。操作建议:逢低买入

燃料油：燃油走强 成本支撑
周三，国际油价近期偏强运行，支撑燃油成本端，带动燃油走强。国际方面，近期新加坡地区燃料油大幅回升，截至9月6日当周，新加坡地区燃料油库存约为1945万桶，目前新加坡地区燃料油库存整体可控，随着秋季逐渐到来，中东等地发电需求可能小幅下降。国内禁渔期结束叠加航运业季节性修复可能支撑船用油市场。国内方面，目前内贸船用油和进出口表现相对一般导致燃油需求较为平淡，但是成品油需求以及价格相对稳定，重油二次加工利润边际修复。短期燃油仍可能跟随成本端走强，但是中长期可能出现回调。操作建议：短线操作

甲醇：现货偏稳整理 甲醇增仓下行
周三甲醇主力合约MA2401较前一交易日跌幅1%，增仓2.5万手，持仓122万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓市场现货价格约2485-2530元/吨，市场稳中整理。甲醇山东南部市场部分意向价格在2400元/吨，价格窄幅波动。目前上游库存压力不大，但沿海库存达到高位水平，需求端积极性一般，对价格又形成压制作用，短期震荡整理。操作建议：震荡思路操作。

橡胶：回调空间有限 胶价中长期维持看涨
周三沪胶RU2401、20号胶NR2311以及合成胶BR2401均出现回调。现货方面，卓创资讯数据显示，上海市场天然橡胶价格重心跟随盘面小幅走低50-100元/吨，下游刚需采买为主，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为12700-12850元/吨，越南3L/混合胶价格为12050元/吨，实单具体商谈。华东地区顺丁橡胶BR9000市场价格区间窄调，主流价格区间13700-13800元/吨。以上为自提、现款现货价格；部分持货商出货价格偏高，现货买卖商谈气氛弱。供应端，受降雨等因素影响，产区原料生产上量表现偏缓，原料价格维持高位对市场价格存在支撑。下游需求端，目前厂家整体出货尚可，出口表现强劲，对销量有所支撑。同时，雪地胎销售逐渐进入旺季，对整体销量有一定支撑。技术面，回调空间有限，胶价中长期维持看涨。操作建议：回调遇到支撑可继续做多思路为主。

聚烯烃：市场高开震荡回落
周三塑料2401收跌0.20%。石化报价个别上调，下游工厂接货谨慎，随用随采为主，卓创数据，华北报价8300元/吨-8480元/吨，华东报价8430元/吨-8650元/吨，华南报价8650元/吨-8830元/吨。
周三PP2401收涨0.52%。石化报价部分调涨，下游工厂谨慎观望，贸易商少量成交，卓创数据，拉丝华北报价7820元/吨-7930元/吨，华东报价7880元/吨-7930元/吨，华南报价7820元/吨-8050元/吨。
目前供应压力不大，下游需求预期好转，但高价抵触情绪渐增，原油及轻烃高位运行，成本支撑较强，聚烯烃延续偏强震荡，但基差及进口成本仍有约束，关注现货成交情况，建议暂时观望。

PTA：市场高开震荡 涨幅收窄
周三TA2401收涨0.77%。卓创数据，下周主港货源报盘参考期货2401升水40元/吨自提，参考商谈6290-6320元/吨自提，部分9月货源报盘参考期货2401升水35元/吨自提，买卖气氛一般。PTA装置意外降负，市场供应阶段收紧，供应商上调9月挂牌报价，且原油价格续涨，低加工费下支撑成本增强，PTA短期绝对价格偏强，关注油价及检修情况，建议逢低做多不追高。

花生：延续弱势
周三，花生期货延续弱势。主力合约PK2311震荡下行，较上一交易日跌1%左右，减仓0.1万手，持仓17万手。据卓创资讯，河南南阳产区新花生8个筛上白沙精米价格约11700-11800元/吨，产地白沙高价成交不多，价格偏弱运行。下游少量补货，采购心态趋于谨慎。操作建议震荡思路对待。

苹果：小幅上涨 偏强运行
周三，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2401偏强震荡，较上一交易日涨0.5%左右，增仓1万手，持仓11万手。中秋备货情况尚可，批发市场客商采购旧季苹果积极性提高。目前冷库余货不多，预计价格稳中偏强运行。操作建议震荡偏多思路对待。

白糖：郑糖持续消化利空 短线交易为主
周三，郑糖受到抛储预期影响继续下滑，成交量变化不大，持仓量下降。据云南糖网，广西现货价格下调10元/吨。基差继续扩大。短期基本面上消费短期不乐观，备货基本结束。现货持续高价以及市场上供应偏紧，引发抛储预期升温。关注政策动向。预计下方空间有限。操作上建议短线交易为主。

棉花：郑棉大幅下挫 短线交易为主
周三，郑棉早盘跳水，随后持续震荡走低，成交量大幅增加，持仓量减少。中国棉花信息网显示，现货指数价格回升，3128B指数较昨日上调35元/吨，报18224元/吨。国际棉市受到美国农业部公布9月月度报告提振，走势偏强。国内来看，商品整体氛围偏空，棉纱累计库存对市场开始压制。棉价找寻支撑。操作上建议波段交易为主。

生猪：供需僵持 偏弱震荡
周三生猪期货偏弱震荡，主力LH2311跌0.24%。现货方面，据汇易网，河南报价16.3元/公斤-16.8元/公斤，较昨日小涨0.1元/公斤；山东报价16.3元/公斤-16.9元/公斤，较昨日持平。对于后市来看，根据能繁母猪存栏推算，接下来两个月仍是理论出栏量较大的时间，加之7月底8月初二育猪形成的滞后供应，阶段性出栏充足；需求来看，后期天气降温，消费有季节性向好的预期，加之中秋、国庆等节假日的提振，或限制猪价下跌空间。操作上，震荡思路。中期关注现货调整带来潜在逢低做多期货的机会。

玉米：新粮上市 玉米回落
周三玉米震荡偏弱，主力C2311较前一交易日结算价跌0.45%。现货方面，据汇易网，北方玉米集港价格2800-2820元/吨，港口潮粮30%集港2200元/吨，广东蛇口新粮散船2960-2980元/吨，较昨日降价10元，集装箱一级玉米报价3060-3080元/吨，黑龙江深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2800-2850元/吨，饲料企业收购2750-2850元/吨，华北深加工企业剩余车辆426车，价格涨跌10-30元/吨之间。对于后市来看，目前华北玉米上市逐渐增加，东北上市稍晚，但整体丰产预期仍存，东北粮源在新玉米上市前亦有一定逢高变现的压力。需求方面，淀粉利润持续修复，有利于刺激开工率回升；饲料企业配方调整更加灵活，多以维持低库存策略为主，但随着近期小麦玉米价差的走高，后期饲料企业原料采购或向新玉米倾斜。替代方面，目前小麦价格优势仍存、定向陈化稻将流入市场而进口谷物到港量亦将增加。综合来看，现货供需紧张格局将趋于缓解，短期或加大近端合约的调整压力，但2024年的新作合约贴近新作集港成本，或存在估值支撑。操作上，单边观望。价差滚动参与1-5反套为主。

油脂：油脂延续弱势 菜油领跌油脂
周三油脂期货冲高回落，期价进一步下挫。早盘期价延续夜盘反弹走势小幅上行，但随后市场抛压凸显，菜油领跌油脂。汇易网报价显示，江苏豆油价格有所回落，当地市场主流豆油报价8710元/吨-8810元/吨，较上一交易日上午盘面下跌110元/吨。广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价7390元/吨-7490元/吨，较上一交易日上午盘面小跌50元/吨。江苏张家港菜油价格有所回落，当地市场主流菜油报价9110元/吨-9210元/吨，较上一交易日上午盘面下跌110元/吨。
周三BMD毛棕榈油期货震荡下挫，尽管美豆油、国际原油小幅收涨，但是中国植物油市场的下挫给马棕油带来压力，此外马棕油库存压力仍未缓解，市场偏弱行情或将延续。国内方面，近期加拿大菜籽收割压力凸显，期价不断下挫，国内菜籽进口自9月份以后不断增加，菜油成为油脂中相对偏弱的品种，豆油、棕榈油则因各自的国际油脂不同基本面而略显差异，从市场调研来看，今年双节备货情况与往年相比略显逊色，市场采购量同比小幅下滑。市场弱势震荡仍在进行中。短线、波段操作为宜。

豆类：美豆库存高于预期 连粕减仓大幅回落
周三连粕大幅下挫，跌破前期高位震荡区间，主力合约跌破4000整数关口，多头平仓给盘面带来压力。国际方面，CBOT大豆低位震荡收跌，9月USDA报告基本符合预期，美豆单产下调至50.1蒲/英亩，出口、压榨同步下调，库存降至2.2亿蒲式耳，高于此前市场预期的2.07亿蒲式耳。尽管美豆供求格局依然偏紧，但是伴随着收割压力的开启，美豆交易重心或将转移到需求和南美播种上来。美豆季节性压力或将体现，CBOT大豆主力下方支撑在1300美分/蒲式耳。国内方面， 汇易网报价显示，国内豆粕现货跟盘下跌，部分品牌较昨日跌幅60-110元/吨。沿海豆粕现货价格已经跌破4800元/吨。伴随着9月USDA报告的尘埃落定，美豆短期震荡回落的走势或将给连粕带来压力，成本驱动再度凸显，连粕主力合约或跟随美豆走低，M2401合约下方第一目标位在3950一线。此外近期加菜籽走低拖累国内菜粕大幅下挫，这也给豆粕市场带来拖累。短线、偏空、波段操作。

工业硅：现货库存持续向仓单转移，短线震荡
周三工业硅主力合约较前一交易日下行0.38%，收盘于14390元/吨。现货方面，昨日大厂报价上调后，其余硅厂纷纷跟随，成交较为活跃。供给端，周度产量继续上行；西北地区大厂产能稳定释放，中小硅企开炉数增加；西南地区硅企业开工率明显上行。需求端，多晶硅价格继续上行，下游采购需求转好，供需形势转好，多晶硅对工业硅需求短线企稳上升。有机硅中间体DMC价格低位震荡，有机硅企业大幅亏损，有机硅对工业硅需求将维持在低位；整体来看工业硅下游需求短期持稳。库存仍然在从硅厂转移至交割库，当前近月无风险套利窗口已经关闭，但12月份套利空间仍存，不少硅企已经将近9/10月份产能锁给期现商，硅企业短期无库存压力。近日大厂连续提价，支撑盘面，硅价短线继续震荡。远期仓单压力较大，长线保持空头思路。

铝、氧化铝：沪铝预计震荡偏强 氧化铝预计震荡
周三，沪铝下跌,氧化铝下跌。现货方面，A00铝锭现货价格19410，跌120；华南19180，跌110；中原19230，跌160（单位：元/吨）。据百川盈孚数据，9月13日，中国国产氧化铝价格小幅上探，市场日均价为2922.44元/吨，较上一交易日上涨0.48元/吨，涨幅0.02%。铝方面，供应稳定维持在高位，年内增量有限。近期铝锭及铝棒到库量明显增加，出库量稍有好转，但不及旺季预期，等待后续需求是否能进一步转好，目前低库存对价格仍有支撑。氧化铝方面，今日北方地区现货成交带动氧化铝均价上行，多为下游刚需采购，海外氧化铝市场表现平静，内外价差稍有收窄。据SMM,山东、河北以及西南地区8月份检修的企业多计划于9月初恢复生产，广西也有新投产能待释放，而目前需求端电解铝产能复产已经结束，未来需求增强的预期不及氧化铝供应增加的预期，压制氧化铝期货价格。预计沪铝震荡偏强，氧化铝震荡运行，建议以震荡思路对待。

铜：关注宏观及旺季需求变化情况 沪铜预计高位震荡
周三，沪铜下跌。现货方面，9月13日上海地区电解铜价格下跌170至69380元/吨。宏观方面，美国将公布最新CPI数据，或对市场情绪及风险偏好造成影响，国内方面，山东省启动房地产“金九银十”行动，各地房地产利好政策进一步落地中。铜价高位震荡，下游较为谨慎，市场成交一般。9月铜供应较8月有所收紧，但供应仍处于历史较高水平，持续关注旺季下游需求的变化情况。沪铜预计延续高位震荡，建议以震荡思路对待。

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