国信期货20230915日报

　　原油：供应紧张 油价继续上涨创新高
周五国内原油期货价格继续上涨创新高，主力合约SC2310报收于735.8元/桶，上涨18.6元/桶，涨幅2.59%，持仓减少5531手。全球石油市场供应仍然紧张，渣打银行预计，8月份全球日均库存减少280万桶，预计9月份将进一步减少240万桶。未来几个月，库存收紧仍将是主要的价格驱动因素。本周初美国能源信息署、欧佩克和国际能源署都发布了月度报告，对全球供应和需求趋势做了分析和预测。从这三份权威报告的预测数据看，都指向了如果欧佩克及其减产同盟国继续限制供应量，未来两年石油市场将供不应求，尽管欧佩克有充裕的闲置产能。国际能源署在9月份《石油市场月度报告》报告认为，沙特和俄罗斯已将石油供应削减延长至2023年底，此举可能导致2023年剩余时间出现严重的供应不足。技术面，油价继续上涨创新高，走势偏强。操作建议：震荡偏多。贵金属：美国PPI超预期回升 金银涨跌不一
周五，内盘金银涨跌不一。沪金主力合约收盘于469.72元/克，下跌0.03%，沪银主力合约收盘于5922元/千克，上涨0.59%。
周五，截至北京时间15:00，美元指数下跌。美国8月零售销售环比升0.6%、高于预期值0.2%；8月PPI同比上升1.6%、高于预期值1.2%；环比上升0.7%高于预期值0.4%；8月核心PPI同比上升2.2%、与预期持平，环比符合预期上升0.2%。欧洲央行再次宣布加息25bp，自去年7月结束长达八年的负利率时代以来，欧洲央行已连续10次加息，累计加息450个基点，为有史以来最快的紧缩步伐。而欧洲央行的超预期加息也再次提升美联储未来加息的概率。短期内预计贵金属价格或以震荡走势为主、内盘走势预计强于外盘，操作建议短线震荡思路为主。

铜：关注宏观面影响 铜预计高位震荡
周五，沪铜上涨。现货方面，9月15日上海地区电解铜价格上涨490至69840元/吨。受宏观利好政策影响，市场情绪有所提振，铜价走强。交割日市场成交冷清，下游谨慎，多以长单提货为主。基本面上，预计9月国内电解铜产量环比微降，需求端仍有旺季回升预期，等待需求的兑现。预计沪铜延续震荡走势，建议以震荡思路对待。

玻璃：库存小幅积累 玻璃窄幅震荡
周五玻璃弱势震荡，盘面下探后。玻璃供需情况健康，供应端看，生产利润可观的情况下，玻璃产能维持相对高位，厂内库存本周小幅积累，总体延续回落趋势，需求端仍偏强。央行降准，盘面企稳震荡，8月房地产数据出台，竣工端仍偏强。操作建议：短线参与。

铁矿石：短期情绪走强 继续观望为主
周五铁矿石震荡上涨，盘面走势偏强。央行降准，市场情绪走强，带动盘面上行。供需情况看，钢联数据显示铁水产量环比基本持平，铁矿石需求旺盛，库存端看钢厂库存增加，有补库可能。但是当前终端需求仍偏弱，钢厂有减产可能，叠加粗钢压减政策仍在稳步推进，铁矿石需求或将面临见顶回落。操作建议：短线参与。

铁合金：关注青海能耗 轻仓沽空
锰硅：周五锰硅价格上涨。从供需来看，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国66.29%，较上周增加0.34%；日均产量33978吨，增加144吨。锰硅供需仍然偏向过剩。目前偏高的产量对锰硅价格形成过剩压力，加蓬发货恢复，建议观望或轻仓沽空为主。
硅铁：周五硅铁价格大幅上涨。硅铁产量较高，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国37.36%，较上期降0.69%；日均产量14793吨，较上期降630吨。全国8月硅铁产量470313吨，环比增加8.26%，增加35875吨。硅铁产量高位，但能耗问题扰动市场，观望或轻仓沽空为主。

螺纹钢：原料补库情绪修复 期螺震荡偏强
周五螺纹钢主力合约偏强震荡。国家统计局数据，地产新开工面积继续回落，1-8月同比下降24%，8月地产新开工数据环比继续回落，拖累螺纹钢需求；统计局8月粗钢产量环比回落。原料低库存略有回升，钢厂铁矿可用库存、双焦库存可用天数略有回升迹象。上海钢联数据，螺纹钢周度产量248万吨，较上周下降6万吨，厂内库存环比下降1.9万吨。社库去化，表需278万吨；五大钢种产量904万吨，环比下降18.6万吨。产量开始回落，但月度来看钢材仍然供应偏高需求偏弱。政策刺激但转为实际需求尚需时日，螺纹钢供需中性略偏空为主，但原料供需仍然偏强，贸易商心态转暖叠加旺季市场短线偏多，螺纹钢观望为主。

沥青：沥青走强 成本支撑
周五，国际油价持续走强，沥青增长大涨，沥青主力合约2311收3991元/吨，上涨149元/吨，涨幅3.88%。根据卓创资讯数据，9月14日，江苏主营炼厂利润-87.05元/吨，环比下跌157.45元/吨。截至9月13日，全国沥青炼厂开工率下降至56.14%，供应相对稳定。炼厂库存水平27%，虽然近期库存水平持续震荡，但是整体库存可控，社会库存水平为41%，本周社会库存小幅度上涨。近期市场频繁出现利好消息，地方专项债逐渐开始下放，市场信心得到支持。另外，前三季度受天气和资金影响，沥青需求并未得到有效释放，但是在进入四季度之后，天气逐渐适合开工，需求可能得到一定释放，沥青可逐渐开始短多布局。操作建议:逢低买入

燃料油：油价走强 燃油上涨
周五，国际油价持续上涨，燃油成本端支撑较为明显，燃油今日走强。国际方面，近期新加坡地区燃料油大幅回升，截至9月13日当周，新加坡地区燃料油库存约为2077万桶，在经历近几周持续下跌的趋势后，新加坡地区燃料油库存出现反弹，整体可控。国内禁渔期结束叠加航运业季节性修复可能支撑船用油市场。国内方面，目前内贸船用油和进出口表现相对一般导致燃油需求较为平淡，但是成品油需求以及价格相对稳定，重油二次加工利润边际修复。短期燃油仍可能跟随成本端走强，但是中长期可能出现回调。操作建议：短线操作

甲醇：库存稳定增长 甲醇震荡运行
周五甲醇主力合约MA2401较前一交易日涨幅0.8%，增仓1.6手，持仓123万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓市场现货价格约2530-2550元/吨，市场重心走高。山东中北部市场2370-2380元/吨，下游维持刚需购买为主。本周沿海甲醇库存119.46万吨，环比上涨4.96万吨，沿海地区甲醇可流通货源54.7万吨附近。进口船货到港增多，江苏库存稳中上行。预计9月中下旬中国进口船货到港量69万吨，后期下游工厂到港船货增多。操作建议：震荡思路操作。

橡胶：宏观政策持续宽松 胶价中长期维持看涨
周五沪胶RU2401、合成胶BR2401以及20号胶全线反弹。现货方面，卓创资讯数据显示，上海市场天然橡胶价格重心跟随盘面走高50-150元/吨，下游刚需买盘薄弱，市场成交寡淡，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为12900-13100元/吨，越南3L/混合胶价格为12050-12100元/吨，实单具体商谈。华东地区顺丁橡胶BR9000市场价格区间窄调，主流价格区间13600-13800元/吨。以上为自提、现款现货价格；市场现货买卖盘商谈气氛偏弱，持货商操盘谨慎。供应端，受降雨等因素影响，产区原料生产放量改善有限，原料价格维持高位。下游需求端，当前国内多数轮胎企业产能释放基本趋稳，监测整体开工变化不大。原材料价格走高作用轮胎生产成本的压力逐渐显现，个别轮胎企业公布最新价格调涨通知，市场对其多持观望态度。出口市场表现虽高位有所回落，但对轮胎产销仍存一定支撑。宏观面，我国央行宣布从9月15日开始进一步下调存款准备金率。技术面，胶价中长期维持看涨。操作建议：震荡偏多。

花生：反弹回落 关注油厂收购情况
周五，花生期货小幅上涨。主力合约PK2311高位开盘，震荡下行，较上一交易日涨0.6%左右，减仓0.6万手，持仓16万手。据卓创资讯，河南南阳产区新花生8个筛上白沙精米价格约11600-11700元/吨，产地白沙交易情况一般。中粮油厂入市收购，关注到货情况。操作建议暂时观望。

苹果：冲高明显 偏强运行
周五，苹果期货大幅上涨。主力合约AP2401开盘拉涨，全天维持高位震荡，较上一交易日涨2%左右，增仓2万手，持仓12万手。冷库货源不多，山东产区库存量处于五年历史次低位置。货主惜售情绪严重，苹果价格稳定运行。中秋节日备货开始，逐渐发往销区市场。关注晚熟苹果摘袋表现，操作建议震荡偏多思路对待。

白糖：郑糖消化利空后回升 短多交易为主
周五，郑糖不断消化抛储预期，价格开始止跌回升。成交量变化不大，持仓量下降。据云南糖网，广西现货价格与昨日持平。短期现货持续高价以及市场上供应偏紧，引发抛储预期升温。关注政策动向。不过在近日价格不断的下挫过程中，对于抛储带来的利空影响已经有所消化。后期关注郑糖高基差是否引动期货回升。操作上建议短多交易为主，合约选择近月2311合约。

棉花：郑棉继续回升 短线交易为主
周五，郑棉偏强震荡，成交量维持低位，持仓量有所减少。中国棉花信息网显示，现货指数价格回落，3128B指数较昨日下调17元/吨，报18166元/吨。国际棉市在油价走升的带动下回升。国内来看，棉价在17000元/吨一线找寻到支撑。价格小幅回升。整体走势转为震荡。操作上建议波段交易为主。

生猪：养殖户挺价 生猪近强远弱
周五生猪期货近强远弱，主力LH2311涨.65%。现货方面，据汇易网，河南报价16.3元/公斤-16.8元/公斤，较昨日持平；山东报价16.5元/公斤-17.1元/公斤，较昨日小涨0.2元/公斤。对于后市来看，根据能繁母猪存栏推算，接下来两个月仍是理论出栏量较大的时间，加之7月底8月初二育猪形成的滞后供应，阶段性出栏充足；需求来看，后期天气降温，消费有季节性向好的预期，加之中秋、国庆等节假日的提振，或限制猪价下跌空间。操作上，震荡思路。中期关注现货调整带来潜在逢低做多期货的机会。

玉米：新旧交替 玉米震荡运行
周五玉米上涨，主力C2311较前一交易日结算价涨1.16%。现货方面，据汇易网，北方玉米集港价格2730-2800元/吨，新粮开秤2730-2750元/吨，陈粮2750-2800元/吨，较昨日降价20-30元/吨，广东蛇口新粮散船2960-2980元/吨，集装箱一级玉米报价3060-3080元/吨，黑龙江深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2800-2850元/吨，饲料企业收购2750-2850元/吨。对于后市来看，目前国内新玉米逐渐上市，供需趋于改善。需求方面，淀粉利润持续修复，有利于刺激开工率回升；饲料企业配方调整更加灵活，多以维持低库存策略为主，但随着近期小麦玉米价差的走高，后期饲料企业原料采购或向新玉米倾斜。综合来看，随着国内新玉米上市，后期供需趋宽松，玉米震荡偏弱为主。操作上，观望。

铝、氧化铝：氧化铝内外价差稍有收窄 沪铝及氧化铝预计震荡
周五，沪铝上涨,氧化铝震荡偏弱。现货方面，A00铝锭现货价格19540，涨120；华南19330，涨100；中原19400，涨130（单位：元/吨）。据百川盈孚数据，9月15日，中国国产氧化铝价格小幅上调，市场日均价为2925.96元/吨，较上一交易日上涨3.51元/吨，涨幅0.12%。铝方面，供应稳定维持在高位，且云南方面还有少量产能待释放，下游需求稍有好转，但不及旺季预期，后续着重关注房地产行业用铝需求的变化情况，近期铝锭累库，库存回到50万吨以上，但仍处于历史同期低位，低库存对价格的支撑或有所趋弱。氧化铝方面，市场再传出现货成交，由山西发往新疆交割库。氧化铝供应端无明显变化，需求维持强劲，供需偏紧的局面维持，受海运费下降影响，氧化铝内外价差有所收窄，谨防海外氧化铝流入的冲击。预计沪铝及氧化铝震荡运行，建议以震荡思路对待。

工业硅：宏观利好，短线硅价偏强震荡
周五工业硅主力合约较前一交易日上行1.86%，收盘于14825元/吨。昨日现货厂家上调报价后，下游签单情况良好，部分厂家已签至月底。库存压力较小。在下游接受能力良好的前提下，今日市场价格再次大幅上调。供给端，周度产量继续上行；西北地区大厂产能稳定释放，中小硅企开炉数增加；西南地区硅企业开工率明显上行。需求端，多晶硅价格继续上行，下游采购需求转好，供需形势转好，多晶硅对工业硅需求短线企稳上升。有机硅中间体DMC价格大幅上行，龙头企业大幅调涨价格，但仍然处在亏损状态，有机硅对工业硅需求短期持稳。库存仍然在从硅厂转移至交割库，12月份套利空间仍存，不少硅企已经将近9/10月份产能锁给期现商，硅企业短期无库存压力，短线硅价偏强震荡。

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