黄金市场今日分析

　　昨日市场回顾

 

　　 现货黄金大幅回升，其在美盘时段一度上探1930美元关口，较日内低点一度涨逾20美元，而后回吐部分涨幅，最终收涨0.69%，报1923.88美元/盎司。截至目前，黄金报价1924.62。

　　
黄金市场基本面综述

由于消费者对经济前景更加乐观，9月美国通胀预期降至两年多来的最低水平。密歇根大学的初步数据显示，消费者预计未来一年的通胀率为3.1%，低于8月预期的3.5%，这是自2021年初以来的最低值。受访者认为未来五到十年通胀率为2.7%，创下2020年底以来的最低值。即便如此，消费者信心指数仍降至67.7，低于市场预期。

美国三大汽车制造商的罢工进入第三天。美国汽车工人联合会主席肖恩·费恩表示，他对斯特兰蒂斯公司提出的加薪21%的提议无动于衷。

美国政府停摆逼近，10月份有近十份重要经济报告可能不得不推迟公布，包括非农数据。

机构观点汇总

道明证券前瞻美联储利率决议

市场普遍预计FOMC将在今年剩下的三次会议中进行第二次暂停加息，维持利率在5.25%-5.50%不变。虽然美联储可能已完成加息，但美联储官员还没有准备好关闭进一步加息的大门。预计前瞻性指引将维持年底前进一步加息的可能性，鲍威尔料将在新闻发布会上对加息前景保持缄默。鲍威尔可能只会承认这样一个事实，即由于尽管最近抗通胀取得了进展，但该斗争尚未结束，美联储甚至没有考虑过降息。我们还预计FOMC将继续通过点阵图发出信号，表明在今年年底前进一步加息比不加息的可能性更大。然而，由于美联储的人事变动，对今年再次加息的预测分布可能会非常分散。

①我们认为，2023年的利率中值将维持年底前进一步加息的指引。对于2023年的预测可能会聚集在5.375%和5.625%之间，且将几乎平均分布在这两个阵营之间。如果中值继续指向再加息一次，市场可能会将11月加息预期从目前的8个基点略微推高。市场现在已经开始预测12月加息的可能性，这表明2023年加息的总体预期可能会上升，而不仅仅是针对11月。

②预计点阵图将显示2024年最有可能出现的结果是三次降息（6月点阵图暗示为四次）。2024年降息预期下调将强化关于“更长时间维持较高利率”的信息。尽管美联储将试图保持不表态，但其若下调2024年降息预期可能会引发市场的鹰派反应。

③考虑到上面的情况，2025年的利率中值很有可能也会被拉高，从6月份的3.375%上升到3.625%。值得注意的是，美联储还将首次推出对2026年的预测。预计随着经济可能在那时达到稳定状态，中值将显示进一步降息，接近委员会对长期预测的中位数。

④关于未来加息的讨论：美联储最近的言论（比如沃勒的表态）表明，尽管不能排除再次加息的可能性，但美联储似乎对现有的进展感到满意。如果鲍威尔暗示可能没有必要进一步加息，市场可能会做出鸽派反应。然而，任何此类暗示都可能伴随着有关“更长时间维持较高利率”的讨论，这将产生鹰派的抵消作用。

彭博经济学家Anna Wong前瞻美联储利率决议

预计9月美联储将一致同意将利率维持在5.25%-5.5%。

1. 点阵图

点阵图中值将显示美联储在年底前还有一次加息，不过加息的可能性很小。全美汽车工人联合会罢工和政府停摆的可能性，将使美联储保持“谨慎”和“耐心”（包括美联储主席鲍威尔在内的几位政策制定者在描述他们对加息的态度时都使用了这些词汇）。我们的基本预期是，美联储将在今年剩余时间内保持利率不变。经济的不确定性、全美汽车工人联合会罢工和政府停摆可能造成的破坏，可能会迫使美联储将点阵图预测的那一次加息推迟到2024年，或者完全取消。

2. 经济预期

虽然7月会议后多数经济数据均意外上行，但最重要的劳动力市场指标的降温幅度大于预期。以及尽管汽油价格推高了8月份的整体通胀率，租金等最具粘性的通胀也有所放缓。在最新的经济预测中，预计官员们将把美国2023年的核心通胀率从3.9%下调至3.7%，但会将整体通胀率从3.2%上调至3.4%。对2024年和2025年的预测应该不会有什么变化。

消费在第三季度出人意料地强劲，这应该会推高官员们对第三季度GDP增速的预期中值，并且这一上修幅度会在第四季度被部分抵消。最新的经济预测可能显示2023年的GDP增长率为1.5%（6月为1.0%），2024年和2025年的GDP预期几乎不会有变化。此外，2023年失业率可能下调至4.0%（6月为4.1%）。

3. 9月会议后前瞻

在9月会议后以及11月的会议之前，可能会发生很多事情。这段时间内，美联储还将收到一份通胀数据和就业报告，以及第三季度的GDP数据。GDP数据预计将会保持强劲，而9月份的核心CPI将会令人沮丧。尽管如此，全美汽车工人联合会的罢工仍有可能使非农就业人数出现负增长。10月份政府可能关门，届时失业率可能升至4.0%。

德商银行

本周黄金又测试1900美元大关。这是因为美国CPI的放缓幅度低于人们的预期，欧洲央行加息也短暂拖累黄金。在市场看来，美联储今年也不排除再次加息的可能性。我们认为，美联储本周不会发表任何，但美联储主席鲍威尔将为进一步加息敞开大门，这将在短期内继续左右黄金价格。然而，由于已经实施的货币紧缩政策可能导致未来几周经济活动放缓，加息预期应该会逐渐减弱。在这种背景下，金价可能会在今年年底前大幅回升。

澳新银行研究部分析师：这几个因素看好金价

在美元和美债收益率强势的背景下，但黄金仍保持弹性，由于需求状况的改善，继续看好贵金属的价格走势。认为美元的强势可能会在？2024?年减弱，虽然我们认为美元升值可能会持续到年底，但降息和经济增长势头的放缓更坚定我们预期明年美元将恢复下行轨道，这将成为黄金的利好因素。

预计央行近期购买黄金的趋势将持续下去。地缘政治的紧张局势正在推动央行黄金购买量的结构性转变，我们预计？2023?年需求量将达到？750?吨，但不会达到？2022?年创纪录的？1,080?吨。2023年迄今为止，投资者已清算了130吨战略投资（ETF黄金持有量），零售投资也在回升，根据世界黄金协会？（WGC）？的报告，8?月份美国金币销量增至？85,500?盎司，中国的零售投资也正在获得动力。

就期货和期权而言，净多头头寸处于六个月低点，但这实际上可能对未来的价格有利，投机头寸的减少为实质性抛售留下了有限的空间。

此外，我们还预计投资流动性将会改善，随着宏观经济不确定性的增加以及对？2024?年货币宽松预期的增强，黄金的投资吸引力将会增加，持续较高的利率可能会增加企业债务压力，这将对经济增长产生负面影响。