国信期货20230918日报

　　原油：中国原油加工量继续增长 油价维持上涨格局
周一国内原油期货价格盘中探底回升。全球石油市场供应仍然紧张，渣打银行预计，8月份全球日均库存减少280万桶，预计9月份将进一步减少240万桶。未来几个月，库存收紧仍将是主要的价格驱动因素。国际能源署在9月份《石油市场月度报告》报告认为，沙特和俄罗斯已将石油供应削减延长至2023年底，此举可能导致2023年剩余时间出现严重的供应不足。对供应紧张的担忧持续支撑石油市场，同时中国原油需求保持增长。中国国家统计局《2023年8月份能源生产情况》显示，原油加工增速继续加快，8月份，我国加工原油6469万吨，同比增长19.6%，增速比7月份加快2.2个百分点。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止9月15日的一周，美国在线钻探油井数量515座，为4月份以来最多，比前周增加2座；比去年同期减少84座，降幅19.5%。技术面，油价仍然维持上涨格局。操作建议：震荡偏多。



贵金属：等待美联储议息会议 金银下跌
周一，内盘金银下跌。沪金主力合约收盘于467.32元/克，下跌1.38%，沪银主力合约收盘于5834元/千克，下跌1.90%。
周一，截至北京时间15:00，美元指数下跌。上周内盘黄金相比外盘溢价大幅上升，据世界黄金协会分析，近几个月来境内黄金需求的恢复和相对平稳的进口量可能导致了国内供需状况有所走紧，进而推升境内黄金的溢价水平。此外，美联储利率决议、英国央行利率决议和会议纪要、日本央行利率决议都将于本周公布。看向本周三美联储议息会议，市场普遍预期美联储将维持利率不变，可能的最大关注点落在了未来美联储会议上可能出现的路径暗示。短期内预计贵金属价格或将震荡运行，如果美联储发言偏鸽则外盘有提升空间，基于内盘价格高位预计提振作用不大。操作建议短线思路为主。

铝、氧化铝：氧化铝供应收紧 沪铝及氧化铝预计震荡偏强
周一，沪铝下跌,氧化铝下跌逾1%。现货方面，A00铝锭现货价格19380，跌160；华南19170，跌160；中原19280，跌120（单位：元/吨）。据百川盈孚数据，9月18日，中国国产氧化铝价格小幅上调，市场日均价为2929.41元/吨，较上一交易日上涨3.45元/吨，涨幅0.12%。铝方面，供应稳定维持在高位，进口窗口打开，海外铝锭流入，供应端较为宽松。据SMM统计，截至9月18日，国内主流消费地电解铝库存为52.9万吨，较9月11日增加1.5万吨，9月11日-17日铝锭出库量为11.47万吨，较前一周有所增加。需求回升但不及旺季预期 。另外，海关总署最新数据显示，2023年8月，中国出口未锻轧铝及铝材49.01万吨，同比下降9.2%；1-8月累计出口378.56万吨，出口表现仍然疲软。氧化铝方面，近期氧化铝供应有所收紧，而需求端维持强劲，且预计还有少量增量，供需偏紧的局面将维持，对价格起到支撑。受海运费及汇率影响，近期海外氧化铝价格稍有下降，内外价差缩小。预计沪铝及氧化铝预计震荡偏强，建议以震荡思路对待。

铜：关注宏观面影响 铜预计高位震荡
周一，沪铜下跌。现货方面，9月18日上海地区电解铜价格下跌350至69490元/吨。宏观方面，关注本周美联储利率决议，9月大概率将暂停加息。今日铜价略有回调，市场整体成交一般。据SMM数据，截至9月18日，全国主流地区铜库存环比上周五增加0.99万吨至11.08万吨，较去年同期的8.47万吨高2.61万吨。预计本周进口铜到货量将有所减少，国内冶炼厂发货意愿下降，而需求端正逐渐回升，出库量预计维持。当前宏观面变化对铜价的影响仍然较为主导，预计沪铜延续高位震荡，建议以震荡思路对待。

苹果：高位回落 暂时观望
周一，苹果期货大幅下跌。主力合约AP2401开盘迅速向下，维持低位震荡，较上一交易日跌2%左右，减仓2万手，持仓11万手。据卓创资讯，周末期间，西北产区早熟富士价格稳定，个别晚熟富士采青货源逐渐开始订货，订货价格略高于去年同期。中秋节日备货开始，客商发自存货。关注节日备货情况，操作建议观望。

花生：小幅反弹 维持震荡
周一，花生期货小幅上涨。主力合约PK2311偏强震荡，较上一交易日涨0.3%左右，减仓0.4万手，持仓16万手。据卓创资讯，河南南阳产区新花生8个筛上白沙精米价格约11500-11700元/吨，价格稳弱运行。河南部分地区农忙，上量较为有限。操作建议暂时观望。

玉米：新旧交替 玉米震荡运行
周一玉米下跌，主力C2311较前一交易日结算价跌1.23%。现货方面，据汇易网，北方玉米集港价格2730-2760元/吨，较昨日提价10元/吨，广东蛇口新粮散船2940-2960元/吨，较昨日降价20元/吨，集装箱一级玉米报价3060-3080元/吨，黑龙江深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2750-2850元/吨，华北深加工企业剩余车辆1438车，价格较上周末普降50-100元/吨不等。对于后市来看，目前国内新玉米逐渐上市，供需趋于改善。需求方面，淀粉利润持续修复，有利于刺激开工率回升；饲料企业配方调整更加灵活，多以维持低库存策略为主，但随着近期小麦玉米价差的走高，后期饲料企业原料采购或向新玉米倾斜。综合来看，随着国内新玉米上市，后期供需趋宽松，玉米震荡偏弱为主。操作上，观望。

生猪：出栏积极性上升 生猪近端承压
周一生猪期货近近端承压下跌，主力LH2311跌近2.39%。现货方面，据汇易网，河南报价16.2元/公斤-16.7元/公斤，较昨日小跌0.1元/公斤；山东报价16.5元/公斤-17.1元/公斤，较昨日持平。对于后市来看，从能繁母猪存栏推算的理论出栏情况来看，10月前后出栏压力会达到最大，之后会略有减轻；从出栏节奏来看，7、8月之际的二育猪将在9月下旬开始出栏，但同时在未来消费季节性向好预期及肥标猪价差偏高的情况下，部分二育亦会逢低入场；从消费来看，短期消费表现一般，但季节性来看，后期整体环比增加的趋势或不变。综合来看，生猪市场供需矛盾不大，后期关注二育出栏及入场对猪价节奏的影响。操作上，观望。

碳酸锂：现货持续下跌 碳酸锂震荡走弱
周一，碳酸锂主力合约震荡走弱，日跌幅1.15%，收于167150元/吨。
现货价格方面，据SMM显示，碳酸锂（99.5%电池级/国产）报18.3万元/吨，下跌2500元。现货市场来看，电碳成交多在17.7-18.9万元/吨、工碳在16.8-17.4万元/吨。基本面来看，目前供需两端博弈仍强，但现货跌至低位下下游补库成交有所增加——据SMM碳酸锂样本周度库存统计，9月14日当周，碳酸锂下游样本周度库存累库约2000吨、冶炼厂去库超4000吨。短期内现货下行趋势仍存，预计期货将被现货拉动继续走弱、但短期内跌向15万元/吨一线尚有压力，操作建议短线偏空思路为主。

豆类：连粕近强远弱延续 美豆面临收割压力
周一连粕震荡收低，美豆的走低拖累连粕走势，多空分歧明显，持仓略有增加。国际方面，CBOT大豆震荡小幅下行，本周美国农业部将开始公布美豆收割进度，季节性收割压力可能有所体现。此外最新公布的美豆压榨数据创新低也给市场带来压力。美豆需求短期难有支撑，期价承压小幅回落。国内方面， 汇易网报价显示，国内豆粕现货报价小涨，部分品牌较上周五涨幅区间10-20元/吨。国内豆粕现货依然受到短期供给预期下滑的支撑而坚挺。不过上周豆粕成交寡淡，市场等待9月底长假备货给予提振。连粕近强远弱格局仍在延续，11-1、1-5的正套逻辑依然存在，正套仍将持续。单边来看，连粕高位宽幅震荡加剧。不宜追高。短线、波段操作。

油脂：油脂震荡下挫 供给压力凸显
周一油脂期货震荡收低，早盘期价延续上周夜盘颓势继续小幅下行，午后短空平仓，期价收复部分跌幅。棕榈油依然领跌。汇易网报价显示，江苏豆油价格有所回落，当地市场主流豆油报价8680元/吨-8780元/吨，较上一交易日上午盘面下跌130元/吨。广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价7290元/吨-7390元/吨，较上一交易日上午盘面下跌190元/吨。江苏张家港菜油价格有所回落，当地市场主流菜油报价9110元/吨-9210元/吨，较上一交易日上午盘面下跌150元/吨。
周一BMD毛棕榈油期货下跌逾2%，之前已经连续三个交易日上涨。大连以及芝加哥食用油期货下跌，对棕榈油构成拖累。棕榈油出口依然落后，也给棕榈油带来压力。船运调查机构的数据显示，9月1—15日马来西亚棕榈油出口量环比降低9.26%到11.78%不等。国内方面，国内油脂跟随国际油脂反弹，但走势明显弱于外盘，需求不及预期，但棕榈油、菜油供给端增加明显，这使得油脂反弹略显乏力，高位抛压明显。油脂震荡偏弱局面仍未改变。短线、波段操作为宜。

棉花：郑棉小幅震荡 短线交易为主
周一，郑棉早盘跳水后震荡回升，成交量维持低位，持仓量几无变化。中国棉花信息网显示，现货指数价格回升，3128B指数较昨日上调6元/吨，报18172元/吨。国际棉市受到美股弱势拖累走低，但整体维持宽幅震荡。国内来看，棉价在17000元/吨一线找寻到支撑。价格小幅回升。整体走势转为震荡。关注籽棉上市的指引。操作上建议波段交易为主。

白糖：郑糖测试支撑 短多交易为主
周一，郑糖在外盘冲高回落的影响下走低。成交量变化不大，持仓量下降。据云南糖网，广西现货价格较上周五下调10元/吨。短期现货持续高价以及市场上供应偏紧，引发抛储预期升温。关注政策动向。不过在近日价格不断的下挫过程中，对于抛储带来的利空影响已经有所消化。后期关注郑糖高基差是否引动期货回升。操作上建议短多交易为主。

铁合金：继续上涨 观望为主
锰硅：周一锰硅期货上涨。但从供需来看，五大钢种硅锰（周需求70%）：131394吨，环比上周减少2.23%，全国硅锰产量（周供应94%）：244566吨，环比上周加增2.83%；Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国68.43%，较上周增加2.14%；日均产量34938吨，增加960吨。锰硅供需严重过剩。目前偏高的产量对锰硅价格形成过剩压力，但锰矿供应端略有收紧，叠加钢厂锰硅库存偏低、钢厂补库，建议观望为主。
硅铁：周一硅铁期货价格大涨。硅铁产量较高，市场重新开始过剩。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国37.94%，较上期增加0.59%；日均产量15213吨，较上期增加420吨。硅铁产量高位，市场面临过剩，但市场预期能耗问题可能导致硅铁减产，建议观望为主。

螺纹钢：原料补库情绪修复 期螺上涨
周一螺纹钢主力合约低开高走。国家统计局数据，地产新开工面积继续回落，1-8月同比下降24%，8月环比继续回落。原料低库存略有回升，钢厂铁矿可用库存、双焦库存可用天数略有回升迹象。上海钢联数据，螺纹钢周度产量248万吨，较上周下降6万吨，厂内库存环比下降1.9万吨。社库去化，表需278万吨；五大钢种产量904万吨，环比下降18.6万吨。钢材产量开始回落，但月度来看钢材仍然供应偏高需求偏弱。政策刺激但转为实际需求尚需时日，螺纹钢供需中性略偏空为主，但原料供需仍然偏强，贸易商心态转暖市场短线偏多，螺纹钢观望为主。

铁矿石：高位窄幅震荡 建议观望为主
周一铁矿石窄幅震荡。供需情况看，钢联数据显示铁水产量维持高位，环比小幅回落，铁矿石短期需求偏强。上周铁矿石到港量较高，库存环比明显增加，且主要集中在钢厂端，钢厂对铁矿石有一定补库存动作。当前终端需求不强，钢厂亏损情况下有减产预期，粗钢压减政策四季度也有希望跟进，盘面在连续拉升后窄幅震荡。操作建议：短线参与。

玻璃：依托成本 小幅震荡
周一玻璃弱势震荡，盘面高位回落后依托成本震荡。玻璃供需情况健康，供应端看，生产利润可观的情况下，玻璃供应环比继续增加，厂内库存上周小幅积累，但总体延续回落趋势，需求端仍偏强。8月份地产竣工端增速有所趋缓，但仍维持强势，叠加成本支撑情况下，短期下行空间有限。操作建议：短线参与。

焦煤焦炭：国内产量释放受限 煤炭震荡上行
周一，焦煤2401高位开盘，震荡偏强运行。山西太原及陕西部分地区前期停产煤矿复产，但近日国新办召开发布会解读矿山安全生产工作意见，从政策角度来看，国内安监趋严，产量释放受限。上周洗煤厂开工率小降。进口方面，上周甘其毛都口岸日均通关986车（汾渭数据），口岸成交活跃。焦企利润下滑，开工率周环比小幅下降，但下游焦煤库存偏低，刚需采购支撑存在。期货盘面偏强震荡，建议短多操作。
周一，焦炭2401高位开盘，震荡偏强运行。本周焦企开工率周环比小幅下降，个别焦企因利润压力限产，但整体影响不大。需求端，铁水产量绝对水平仍在高位，钢厂焦炭库存回归至合理区间，对原料按需采购为主。焦企出货顺畅，有提涨意愿，盘面在成本推动下偏强震荡，建议偏多思路参与。

聚烯烃：盘面低开高走
周一塑料2401收涨0.24%。现货价格窄幅波动，贸易商出货为主，下游接货积极性不高，卓创数据，华北报价8330元/吨-8500元/吨，华东报价8400元/吨-8630元/吨，华南报价8600元/吨-8800元/吨。
周一PP2401收涨0.08%。现货市场窄幅调整，下游工厂按需采购，市场成交表现平平，卓创数据，拉丝华北报价7900元/吨-7980元/吨，华东报价7920元/吨-8020元/吨，华南报价7880元/吨-8150元/吨。
下游开工稳中提升，但工厂高价接货抵触，现货成交跟进谨慎。而油价延续强势，成本端支撑较强，聚烯烃短期高位运行，但基差及进口成本约束上行，关注油价走势，建议暂时观望。

PTA：市场高位回调
周一TA2401收跌1.74%。卓创数据，本周主港货源报盘参考期货2401升水20元/吨自提，本周及下周主港货源递盘参考期货2401升水15-20元/吨自提，参考商谈6335-6350元/吨自提，买卖气氛一般。下游需求保持稳定，但本周PTA装置重启，供应料回归偏宽松，油价延续强势，成本支撑较强。PTA短期提防高位回调风险，关注油价走势，建议回调逢低试多不追高。

甲醇：煤化工上行 甲醇主力增仓
周一甲醇主力合约MA2401较前一交易日涨幅2%，增仓9手，持仓132万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓市场现货价格约2570-2585元/吨，市场涨幅扩大。山西甲醇市场价格2200-2320元/吨，部分装置意外停车，较上周五涨25元/吨。煤炭产区安全检查，内地煤炭供应缩量，煤价走高，煤化工受提振上行。需求端，甲醇制烯烃装置开工上行，上周平均开工负荷环比上涨4.39个百分点，青海盐湖、神华榆林一体化装置开车，同时兴兴能源计划近期重启恢复，提振市场心态。操作建议：震荡思路操作。

沥青：油价高位 沥青走强
周一，国际油价持续走强，支撑沥青成本端，沥青价格走强。根据卓创资讯数据，9月14日，江苏主营炼厂利润-87.05元/吨，环比下跌157.45元/吨。截至9月13日，全国沥青炼厂开工率下降至56.14%，供应相对稳定。炼厂库存水平27%，虽然近期库存水平持续震荡，但是整体库存可控，社会库存水平为41%，本周社会库存小幅度上涨。近期市场频繁出现利好消息，地方专项债逐渐开始下放，市场信心得到支持。另外，前三季度受天气和资金影响，沥青需求并未得到有效释放，但是在进入四季度之后，天气逐渐适合开工，需求可能得到一定释放，沥青可逐渐开始短多布局。操作建议:逢低买入

燃料油：油价上涨 燃油下挫
周一，国际油价持续走强，燃油小幅收跌。国际方面，近期新加坡地区燃料油大幅回升，截至9月13日当周，新加坡地区燃料油库存约为2077万桶，在经历近几周持续下跌的趋势后，新加坡地区燃料油库存出现反弹，整体可控。国内禁渔期结束叠加航运业季节性修复可能支撑船用油市场。国内方面，目前内贸船用油和进出口表现相对一般导致燃油需求较为平淡，但是成品油需求以及价格相对稳定，重油二次加工利润边际修复。前期燃油涨幅较大，年初至今涨幅接近40%，原油价格虽然可能持续走强，但是燃油大幅走强可能性偏低。操作建议:多头止盈离场

橡胶：回调空间有限 胶价中长期维持看涨
周一沪胶RU2401、合成胶BR2401以及20号胶小幅震荡运行。现货方面，卓创资讯数据显示，上海市场天然橡胶价格重心跟随盘面小跌50-100元/吨，下游刚需买盘薄弱，市场成交寡淡，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为12800-13100元/吨，越南3L/混合胶价格为12000-12050元/吨，实单具体商谈。华东地区顺丁橡胶BR9000市场价格区间窄调，主流价格区间13500-13800元/吨。以上为自提、现款现货价格；市场现货买卖盘商谈气氛偏弱，价格趋于调整。供应端，季节性旺季下新胶供应增加。下游需求端，轮胎厂家开工运行变化不大，而开工最大的支撑在于轮胎厂家库存储备相对低位，在综合订单变化不大的情况下短期内轮胎厂家开工将延续稳定为主。技术面，胶价中长期维持看涨。操作建议：震荡偏多。

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