国信期货20230919日报

　　原油：供应偏紧 油价维持上涨格局
周二国内原油期货价格小幅震荡运行。美国能源信息署数据显示，截止2023年9月8日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.71222亿桶，比前一周增长425万桶；美国商业原油库存量4.20592亿桶，比前一周增长395.4万桶，美国汽油库存总量2.20307亿桶，比前一周增长556万桶；馏分油库存量为1.22533亿桶，比前一周增长393.1万桶。美国原油日均产量1290万桶，比前周日均产量增加10万桶。沙特和俄罗斯将每日总计130万桶供应削减延长至年底。与此同时，美国能源信息署钻井和生产率月度报告中预计10月份美国主要页岩产区的原油产量也将连续第三个月下降至2023年5月以来的最低水平。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止9月15日的一周，美国在线钻探油井数量515座，为4月份以来最多，比前周增加2座；比去年同期减少84座，降幅19.5%。技术面，油价仍然维持上涨格局。操作建议：震荡偏多。贵金属：暂停加息预期再度提高 内盘金强银弱
周二，内盘金强银弱。沪金主力合约收盘于469.8元/克，上涨0.05%，沪银主力合约收盘于5870元/千克，下跌0.17%。
周二，截至北京时间15:00，美元指数回涨。美联储利率决议将于北京时间周四凌晨公布，随后美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会。目前市场对本次美联储暂停加息的预期概率已经高达99%，美国消费者对长期和短期通胀的预期也大幅走低。本次利率决议可能的最大关注点还是落在了未来美联储会议上可能出现的路径暗示。此外，英国央行利率决议和会议纪要、日本央行利率决议都将于本周公布。短期内预计贵金属价格或将震荡运行，如果美联储发言偏鸽则外盘有提升空间，基于内盘价格高位预计提振作用不大。操作建议短线思路为主。

股指：股市趋缓，股指多单轻仓
今日股市早盘低开走低，午后市场略有回升，国证A指下跌0.5%。市场情绪方面，两市下跌3900多家，上涨家数1100多家，大多数个股下跌。行业方面，石油石化涨近1%，社会服务、美容护理跌超2%。概念方面，装修金股指数涨超2%，光刻工厂指数跌超5%。资金流向方面，机构净流入，主力、大户、散户净流出，北向资金合计净流出。市场成交方面，两市成交额呈现持续下滑状态，但是下滑幅度较小。股市分化较为显著，股指IH、IF多单轻仓。

铁合金：严重过剩 冲高回落
锰硅：周二锰硅期货冲高回落。但从供需来看，五大钢种硅锰（周需求70%）：131394吨，环比上周减少2.23%，全国硅锰产量（周供应94%）：244566吨，环比上周加增2.83%；Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国68.43%，较上周增加2.14%；日均产量34938吨，增加960吨。锰硅供需严重过剩。目前偏高的产量对锰硅价格形成过剩压力，但锰矿供应端略有收紧，叠加钢厂锰硅库存偏低、钢厂补库，建议观望为主。
硅铁：周二硅铁期货价格大幅冲高回落。硅铁产量较高，市场重新开始过剩。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国37.94%，较上期增加0.59%；日均产量15213吨，较上期增加420吨。硅铁产量高位，市场面临过剩，但市场预期能耗问题可能导致硅铁减产，建议观望为主。

螺纹钢：期螺冲高回落 继续观望为主
周二螺纹钢主力合约冲高回落。钢材产量边际减少，上海钢联数据，螺纹钢周度产量248万吨，较上周下降6万吨，厂内库存环比下降1.9万吨。社库去化，表需278万吨；五大钢种产量904万吨，环比下降18.6万吨。钢材产量开始回落，但月度来看钢材仍然供应偏高需求偏弱。政策刺激但转为实际需求尚需时日，螺纹钢供需中性略偏空为主，但原料供需仍然偏强，贸易商心态转暖，螺纹钢观望为主。

焦煤焦炭：市场情绪回落 双焦小幅回调
周二，焦煤2401高位开盘，震荡偏弱运行。前期事故煤矿复产，又有新增安全事故出现，政策面上对煤矿安全生产检查力度未放松，国内供应偏紧。进口方面，蒙煤通关高位稳定，伴随市场情绪好转，口岸成交价格有所反弹。部分焦企出现小幅亏损，但开工保持相对平稳，下游焦煤库存低位，刚需采购支撑存在。盘面情绪有所回落，价格小幅回调，建议短多操作。
周二，焦炭2401高位开盘，震荡小幅回调。伴随焦煤价格上涨，焦企成本推升，利润下滑，部分焦企有限产计划。钢厂方面，高炉端保持高开工率，Mysteel调研247家样本钢厂日均铁水产量247万吨，炉料日耗高位，钢厂按需采购，焦企几无库存，有提涨意愿。期货盘面持续拉升后出现小幅回调，高位震荡，建议短线操作。

玻璃：成本支撑 玻璃窄幅震荡
周二玻璃震荡上涨，截至收盘玻璃01合约涨22至1717，涨幅1.3%。玻璃供需情况健康，供应端看，生产利润可观的情况下，玻璃供应环比继续增加，厂内库存上周小幅积累，但总体延续回落趋势，需求端仍偏强。8月份地产竣工端增速有所趋缓，但仍维持强势。近期纯碱等原料企稳，玻璃盘面在成本支撑下跟随震荡。操作建议：短线参与。

铁矿石：上方压力增大 铁矿高位回调
周二铁矿石高位回落。供需情况看，钢联数据显示铁水产量维持高位，环比小幅回落，铁矿石需求旺盛，短期库存处于低位。钢厂亏损情况下有减产预期，粗钢压减政策也在酝酿，铁水产量有点顶可能。盘面在经过连续拉升后，上方压力增大，高位震荡增加。操作建议：短线参与。

橡胶：胶价中长期维持看涨
周二沪胶RU2401、合成胶BR2401以及20号胶小幅冲高回落。现货方面，卓创资讯数据显示，上海市场天然橡胶价格重心跟随盘面窄幅调整，目前下游工厂订单薄弱，浅色胶市场成交寡淡，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为12800-13100元/吨，越南3L/混合胶价格为12000-12050元/吨，实单具体商谈。华东地区顺丁橡胶BR9000市场价格盘整，主流价格区间13500-13800元/吨。以上为自提、现款现货价格；市场现货买卖盘商谈气氛冷清，商谈承压。供应端，国内外产区降雨偏多格局暂未有明显改善，原料价格维持高位支撑市场；下游需求端，轮胎厂家开工运行变化不大，而开工最大的支撑在于轮胎厂家库存储备相对低位，在综合订单变化不大的情况下短期内轮胎厂家开工将延续稳定为主。技术面，胶价中长期维持看涨。操作建议：震荡偏多。

沥青：油价高位 沥青震荡
周二，国际油价持续高位，沥青价格走势震荡。根据卓创资讯数据，9月14日，江苏主营炼厂利润-87.05元/吨，环比下跌157.45元/吨。截至9月13日，全国沥青炼厂开工率下降至56.14%，供应相对稳定。炼厂库存水平27%，虽然近期库存水平持续震荡，但是整体库存可控，社会库存水平为41%，本周社会库存小幅度上涨。近期市场频繁出现利好消息，地方专项债逐渐开始下放，市场信心得到支持。另外，前三季度受天气和资金影响，沥青需求并未得到有效释放，但是在进入四季度之后，天气逐渐适合开工，需求可能得到一定释放，沥青可逐渐开始短多布局。操作建议:逢低买入

燃料油：油价高位 燃油震荡偏空
周二，国际油价持续高位，燃料油震荡走空。国际方面，近期新加坡地区燃料油大幅回升，截至9月13日当周，新加坡地区燃料油库存约为2077万桶，在经历近几周持续下跌的趋势后，新加坡地区燃料油库存出现反弹，整体可控。国内禁渔期结束叠加航运业季节性修复可能支撑船用油市场。国内方面，目前内贸船用油和进出口表现相对一般导致燃油需求较为平淡，但是成品油需求以及价格相对稳定，重油二次加工利润边际修复。前期燃油涨幅较大，年初至今涨幅接近40%，原油价格虽然可能持续走强，但是燃油大幅走强可能性偏低。操作建议:多头止盈离场

甲醇：需求预期向好 甲醇震荡上行
周二甲醇主力合约MA2401较前一交易日涨幅2%，增仓0.3手，持仓132万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓市场现货价格约2610-2620元/吨，市场延续走高。山东中北部市场2460-2470元/吨，买方需求较好，市场整体上行。上游库存稳中走高，尤其是沿海库存达到历史中高位置。下游需求尚可，兴兴能源计划近期重启恢复，需求有增加预期，短期基本面偏强，操作建议：震荡思路操作。

白糖：郑糖窄幅震荡 短多交易为主
周二，郑糖围绕6900元/吨一线窄幅震荡。成交量变化不大，持仓量下降。现货价格持稳位置。短期现货持续高价以及市场上供应偏紧，引发抛储预期升温。关注政策动向。不过在近日价格不断的下挫过程中，对于抛储带来的利空影响已经有所消化。后期关注外盘走势，是否带来新的指引。操作上建议短多交易为主。

棉花：郑棉午盘大涨 关注产区天气
周二，郑棉午盘快速上行，成交量大幅增加，持仓量增加。中国棉花信息网显示，现货指数价格回落，3128B指数较昨日下调3元/吨，报18169元/吨。棉价在17000元/吨一线找寻到支撑。价格小幅回升。在主产区降温的影响下，市场对于棉花单产存在担忧。棉价向上突破。关注后期天气影响。操作上建议波段交易为主。

油脂：库存压力凸显 内盘油脂承压下行
周二油脂期货延续跌势，期价继续走低。汇易网报价显示，江苏豆油价格有所回落，当地市场主流豆油报价8580元/吨-8680元/吨，较上一交易日上午盘面下跌100元/吨。广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价7260元/吨-7360元/吨，较上一交易日上午盘面小跌30元/吨。江苏张家港菜油价格有所回落，当地市场主流菜油报价9000元/吨-9100元/吨，较上一交易日上午盘面下跌110元/吨。
周二BMD的棕榈油期货连续第二个交易日下跌。棕榈油出口迟缓，产量增长，外部食用油市场下跌，对棕榈油构成压力。尽管近期国际原油持续高涨，但是供给端的压力远高于需求端的影响。国内方面，中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第37周末，国内三大食用油库存总量为235.36万吨，周度增加8.04万吨，环比增加3.54%，同比增加93.47%。其中豆油、棕榈油库存回升幅度大大超过了菜油库存的下降。菜油的跌幅更多来自加菜籽大幅下挫带来的成本拖累。国内油脂库存压力凸显，内盘油脂压力远超过外盘，短期市场震荡偏弱格局仍将持续。短线、波段操作为宜。

豆类：库存回升 连粕承压下行
周二连粕大幅下挫，美豆的走低以及国内豆粕库存的回升给连粕带来压力，多头集中离场市场承压下行。国际方面，CBOT大豆延续下行走势，主力合约正在试探1300一线整数关口。截至9月17日，美国大豆收割工作完成5%，上年同期为3%，五年平均值均为4%，这也高于分析师预期的4%。大豆优良率为52%，与一周前持平，上年同期为55%。美豆市场收割压力开启，而似乎近期的高温天气对于美豆影响减弱，美豆优良率保持平稳，美豆季节收割低点正在形成中。国内方面， 汇易网报价显示，国内豆粕现货报价下跌，部分品牌较昨日下跌50-70元/吨。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第37周末，国内豆粕库存量为78.4万吨，较上周的73.0万吨增加5.4万吨，环比增加7.41%；合同量为493.9万吨，较上周的585.8万吨减少91.9万吨，伴随着油厂单周压榨量在200万吨以上，豆粕下游提货速度放缓，豆粕库存稳中有增，现货略有承压。连粕则遭遇美豆回落带来的成本冲击。M2401合约跌破3950整数关口，跌破的有效性仍需检验，短期市场偏弱运行，短线、波段操作。

生猪：供需僵持 小幅波动
周二生猪期货震荡，主力LH2311涨0.12%。现货方面，据汇易网，河南漯河报价16元/公斤-16.5元/公斤，较昨日小跌0.2元/公斤；山东报价16.5元/公斤-17.1元/公斤，较昨日持平。对于后市来看，从能繁母猪存栏推算的理论出栏情况来看，10月前后出栏压力会达到最大，之后会略有减轻；从出栏节奏来看，7、8月之际的二育猪将在9月下旬开始出栏，但同时在未来消费季节性向好预期及肥标猪价差偏高的情况下，部分二育亦会逢低入场；从消费来看，短期消费表现一般，但季节性来看，后期整体环比增加的趋势或不变。综合来看，生猪市场供需矛盾不大，后期关注二育出栏及入场对猪价节奏的影响。操作上，观望。

玉米：新粮上市临近 玉米偏弱运行
周二玉米偏弱运行，主力C2311较前一交易日结算价跌0.73%。现货方面，据汇易网，北方玉米集港价格2730-2780元/吨，陈粮较新粮高20元/吨，广东蛇口新粮散船2930-2950元/吨，较昨日降价10元/吨，集装箱一级玉米报价3060-3080元/吨，黑龙江深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2750-2850元/吨，华北深加工企业剩余车辆1380车，价格进一步下跌20-70元/吨不等。对于后市来看，目前国内新玉米逐渐上市，供需趋于改善。需求方面，淀粉利润持续修复，有利于刺激开工率回升；饲料企业配方调整更加灵活，多以维持低库存策略为主，但随着近期小麦玉米价差的走高，后期饲料企业原料采购或向新玉米倾斜。综合来看，随着国内新玉米上市，后期供需趋宽松，玉米震荡偏弱为主。操作上，观望。

铜：关注宏观面影响 铜预计高位震荡
周二，沪铜下跌。现货方面，9月19日上海地区电解铜价格下跌515至68975元/吨。宏观方面，美联储9月暂停加息为大概率事件，关注美联储官员对后续加息决议发表的相关言论。铜价两日连跌，但现货市场成交并无明显好转。9月铜供应预计将有收紧，需求回升但不及预期，近期库存增加对价格形成一定压力，低库存的支撑稍有减弱。预计沪铜将维持高位震荡，建议以震荡思路对待。

铝、氧化铝：氧化铝复产不畅 沪铝及氧化铝预计震荡偏强
周二，沪铝上涨,氧化铝震荡偏强。现货方面，A00铝锭现货价格19520，涨140；华南19280，涨110；中原19420，涨140（单位：元/吨）。据百川盈孚数据，9月19日，中国国产氧化铝价格小幅上调，市场日均价为2930.31元/吨，较上一交易日上涨0.90元/吨，涨幅0.03%。铝方面，供应维持在高位，下游需求稍有回升，关注节前市场情绪及备货情况，近期铝锭小幅累库，削弱低库存对价格的支撑。氧化铝方面，国家统计局数据显示，2023年8月中国氧化铝产量708.0万吨，同比下降0.8%；1-8月累计产量5453.7万吨，同比增长0.6%。今日广西地区传出一笔0.8万吨的现货成交，带动区域价格上涨。受矿石供应偏紧影响，氧化铝复产不畅，维持供需偏紧的状态。预计沪铝及氧化铝预计震荡偏强，建议以震荡思路对待。

碳酸锂：现货持续下跌 碳酸锂再度大幅下挫
周二，碳酸锂主力合约大幅下挫，日跌幅5.65%，收于159400元/吨，跌破16万元/吨整数位。
现货价格方面，据SMM显示，碳酸锂（99.5%电池级/国产）报18万元/吨，下跌3000元。现货市场来看，电碳成交多在17.4-18.6万元/吨、工碳在16.5-17.1万元/吨。基本面来看，需求端，目前市场因期现货持续下跌、情绪偏向悲观，下游企业预计在上周补库后短期内将持观望态度；供给端，盐湖端在放货后库存有所下降。在供需过剩的大背景之下，短期内现货下行趋势仍存，预计期货将被现货拉动继续走弱，下方看向15万元/吨成本支撑位，操作建议短线偏空思路为主。

工业硅：技术压力位，硅价回调
周二工业硅主力合约较前一交易日下行1.21%，收盘于14710元/吨。供给端，周度产量继续上行；西北地区大厂产能稳定释放，中小硅企开炉数增加；西南地区硅企业开工率明显上行。需求端，多晶硅价格继续上行，下游采购需求转好，供需形势转好，多晶硅对工业硅需求短线企稳上升。有机硅中间体DMC价格继续上行，但后期空间有限，单体企业开工率上行，有机硅对工业硅需求短期持稳略有增加。库存仍然在从硅厂转移至交割库，12月份套利空间仍存，不少硅企已经将近9/10月份产能锁给期现商，硅企业短期无库存压力。盘面价格上行至前期压力位，今日高开低走，预计短期继续震荡。

国债：利率小幅波动，国债冲高回落
今日国债早盘低开走高，午后市场有所回落，十年期国债T2312涨0.02%。现券收益率方面，10年期国债到期收益率上涨0.75个基点，7年期国债到期收益率上涨1.00个基点，5年期国债到期收益率上涨1.50个基点，3年期国债到期收益率上涨1.00个基点。银行间方面，隔夜shibor下跌7.50个基点，报收1.8370%。在央行降准之后，短期货币需求回升，国债波动加大，空单轻仓。

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