美联储利率决议最新预测

　　9月21日，周四北京时间凌晨2：00，美联储利率决议将公布，最近的数据表明，尽管自2022年3月以来，FOMC已加息525个基点，但美国经济总体上仍保持韧性。尽管如此，过去18个月的货币紧缩似乎已开始产生预期效果。劳动力市场的紧俏预计会后将继续表明委员会保持鹰派倾向。根据CME的“美联储观察”工具，现在市场几乎完全消化了本次会议暂停加息的预期，加息25个基点的概率不到1%。继9月暂停加息后，11月会议加息25个基点的概率也在缓慢下降，目前只有30.7%。

美国ISM非制造业PMI创6个月新高！

美国8月非制造业PMI意外走强，这可能是通胀仍会升高的潜在迹象。

数据显示，美国供应管理协会（ISM）非制造业PMI升至54.5，高于7月的52.7，为2023年2月以来新高。在外媒的调查中，没有经济学家预测到这一结果。
该指数高于50表明服务业正在增长，而服务业占美国经济总量的三分之二以上。这突显出消费者需求和整体经济的持久强劲，并增强了美国能够避免衰退的希望。

ISM就业指数上月升至2021年11月以来的最高水平，强化了月初非农就业报告中出现的广泛招聘情况，额外的招聘也让公司处理积压订单。

与此同时，8月份原材料和工资成本继续加速上升，ISM物价支付指数升至4个月高点。服务提供商成本的持续上升可能会使通胀在更长时间内居高不下。

衡量未来活动的ISM新订单指数升至六个月高位，企业活动指数小幅走高，出口以近一年来最快的速度增长。

这些数字中一个令人担忧的细节是库存的增加，人们认为这些库存目前相对于商业活动过高。该组织的库存情绪指标跃升至2020年4月以来的最高水平，这可能导致未来几个月向制造商或其他服务提供商下单的订单减少。

ISM表示，在建设方面，全国范围内的销售一直很强劲。大宗商品原材料价格保持稳定。材料供应已恢复到疫情前的水平。在住宿餐饮方面，与新冠疫情前的水平相比，餐馆的销售和客流量趋势每年都保持积极。招聘稳定，有高素质的员工。加州7月份出台的新法规包括提高最低工资和实施第12号提案（一项农场动物健康和福利立法），导致猪肉价格大幅上涨。

医疗保健和社会救助行业方面，ISM指出，虽然劳动力成本继续下降，但药品和用品成本仍然居高不下，对营业利润率产生了负面影响。尽管某些类别的供应仍然受到限制，但供应链仍在持续运行。患者数量和收入本月略有下降，但随着返校季节的临近，似乎正在反弹，预测保持谨慎乐观。

房地产、租赁及租赁方面，ISM则认为总体情况似乎相当不错，尽管在利率迅速上升的推动下，住宅建设明显放缓。

美国核心CPI月率6个月来首次加速！

最新公布的数据显示，美国8月未季调CPI年率录得3.7%，高于预期的3.60%和前值3.20%，为今年5月来新高，已连续第二次回升；美国8月未季调核心CPI年率录得4.3%，为2021年9月以来新低，已连续六个月下降；美国8月季调后CPI月率录得0.6%，为2022年6月来新高。
美国8月份基础通胀环比增速快于预期，突显出缓解价格压力的艰难。美国劳工统计局周三公布的数据显示，剔除食品和能源成本的核心CPI月率较7月份上涨0.3%，为六个月来首次加速上涨。核心年率增长4.3%，与预期相符，也是近两年来增幅最小的一次。经济学家认为，核心指标比整体CPI更能反映潜在通胀。根据劳工统计局的数据，汽油成本占8月份整体CPI涨幅的一半以上。

从分项来看，美国8月未季调食品通胀年率录得4.3%，前值4.9%。未季调能源通胀年率录得-3.6%，前值-12.5%。未季调新车通胀年率录得2.9%，前值3.5%。未季调二手车和卡车通胀年率录得-6.6%，前值-5.6%。未季调住房通胀年率录得7.3%，前值7.7%。

美国8月通胀加速，扭转了近几个月的降温趋势，这可能促使美联储考虑在今年晚些时候进一步加息。因汽油价格大幅上涨，8月份CPI环比上涨0.6%，增速高于7月份。核心CPI环比上涨0.3%，高于前两个月。美联储可能会在9月维持利率不变，同时讨论是否需要在11月或12月再次加息以对抗通胀。美国银行资深美国经济学家Stephen Juneau表示，“虽然夏季早些时候，多个类别的物价上涨放缓，显示美联储在冷却通胀方面取得进展，但美联储就像一支在长途跋涉后试图得分的足球队一样，仍然需要越过底线（继续加息），有时这是最难做到的事情。”

Bokeh Capital Partners首席投资官Kim Forrest表示，核心通胀加速，令投资者感到失望，不过，一个数据并不构成趋势，（美联储）不会在下个季度或下次会议上加息，而是更愿意看看10月和11月的情况，然后再决定是否再次加息。今天的数字与预期并没有太大的出入，因此不会让他们动摇。

Annex Wealth Management首席经济学家Brian Jacobsen表示，整体通胀率的上升是一种假象，因为它主要是由能源商品价格大幅上涨10.5%推动的。对于美联储来说，这仍然是一个令人头疼的问题，因为他们必须解释为什么尽管燃油价格上涨，但通胀仍呈下降趋势。此外，住房通胀正继续向正常的方向回落。

美联储官员释放9月暂停加息重要信号！

在最近的中，官员们明确表示，加息周期可能即将结束。美联储主席鲍威尔8月5日在杰克逊霍尔研讨会上的讲话中指出，在评估进一步加息的必要性时，官员们将“谨慎行事”。

此外，两位美联储高级官员9月7日暗示，美联储将在9月的会议上维持利率不变。不过他们拒绝宣布抗击通胀的斗争取得胜利。

达拉斯联储主席、2023年联邦公开市场委员会（FOMC）投票委员洛根成为最新一位支持在本月晚些时候FOMC会议上将基准利率维持在22年高位的官员。

洛根在达拉斯商业俱乐部的一次活动上表示：“我还不相信我们已经消除了过度通胀。但在当今复杂的经济环境下，要让通胀率回到2%，将需要一种精心校准的方法——而不是无休止地泼冷水。”

洛根对美联储在6月会议上放慢加息步伐的决定表示赞赏。当时美联储没有升息，但在7月恢复紧缩政策。她说：“本月晚些时候我们开会时，再一次跳过加息可能是合适的。”洛根被认为是美联储最鹰派的官员之一。尽管洛根坚持认为，就业市场和经济的动能依然强劲，但她也指出，近期金融环境收紧可能抵消了进一步加息的必要性。

洛根发表上述言论之前，纽约联储主席、FOMC永久投票权成员威廉姆斯表示，货币政策处于“良好状态”。威廉姆斯也是美联储的“三号人物”。威廉姆斯表示，美联储将密切分析即将公布的数据，以确定联邦基金利率是否处于“足够限制性”的水平，以及时控制通胀。威廉姆斯说道：“我们的政策良好，但还需要依赖经济数据做出决定。我们必须继续观察数据，仔细分析所有这些，认真问自己一个问题：政策是否具有了足够限制性。我们是否需要再次加息以确保在纠正劳动力失衡和降低通胀目标方面取得稳步进展？”

美联储利率决议影响市场走势的三种情形

1）不加息，但可能暗示将在11月加息

美联储极有可能将利率维持在5.25%-5.50%不变，这是它向市场发出的信号，它通常也是这么做的。鲍威尔及其同僚避免让投资者感到意外。市场已经完全消化了不加息的情况。

然而，下一步具有不确定性，因此点阵图至关重要。

9月份的会议包括新的预测，官方称之为“经济预测摘要”，或者用行话叫“点阵图”。联邦公开市场委员会（FOMC）的每一位成员都会对经济增长、就业、通货膨胀和利率做出预测。

2）2024年降息幅度更小可能会增加美元的吸引力

美联储和投资者已经在关注明年，预计通胀下降和经济放缓将触发降息。

3）美联储主席鲍威尔的语气可能偏鹰派

美联储将于9月21日周四凌晨2时宣布其决定以及附带，这些点阵图将掩盖文本的任何变化。上次这些都是次要的。鲍威尔将在半小时后召开新闻发布会。

回顾本预测的开头，鲍威尔可能会坚持依赖即将发布的经济数据，为必要时加息或降息打开大门。

观点：美联储准备维持其利率不变，但预计也会发出今年最后一次加息信号，并在明年放慢降息速度。这种以较高的代价来抑制通胀的意愿可能会打击市场，提振美元。