国信期货20230920日报

　　原油：油价遇阻回调 短期观望
周三国内原油期货价格小幅震荡回调。沙特和俄罗斯将每日总计130万桶供应削减延长至年底。与此同时，美国能源信息署钻井和生产率月度报告中预计10月份美国主要页岩产区的原油产量也将连续第三个月下降至2023年5月以来的最低水平。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存大幅度下降,汽油库存增长，馏分油库存减少。截止9月15日当周，美国商业原油库存减少525万桶，汽油库存增加73.2万桶，比五年同期水平约低2%，馏分油库存减少25.8万桶，比五年同期平均水平低13%。备受市场关注的美国库欣地区原油库存减少了256.4万桶。根据美国石油学会数据推算，4月份以来，美国原油库存净下降超过了5200万桶。技术面，油价遇阻回调。操作建议：前期多单可适当止盈减仓。股指：市场微弱，股指观望
今日股市早盘低开震荡，午后市场震荡下行，国证A指跌0.58%。市场情绪方面，两市上涨家数1000多家，下跌家数3900多家，多数个股下跌。行业方面，农林牧渔涨近0.63%，社会服务跌超2%，电力设备跌超1%。概念方面，万得光模块涨超1%，休闲服务跌超3.5%。资金流向方面，机构净流入，主力、大户、散户净流出，北向资金合计净流出。从市场成交来看，近期股市成交额持续回落，股市短期动能减弱，股指转为观望。

铁合金：严重过剩 震荡偏弱
锰硅：周三锰硅期货震荡偏弱。但从供需来看，五大钢种硅锰（周需求70%）：131394吨，环比上周减少2.23%，全国硅锰产量（周供应94%）：244566吨，环比上周加增2.83%；Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国68.43%，较上周增加2.14%；日均产量34938吨，增加960吨。锰硅供需严重过剩。目前偏高的产量对锰硅价格形成过剩压力，但锰矿供应端略有收紧，叠加钢厂锰硅库存偏低、钢厂补库，建议观望为主。
硅铁：周三硅铁期货价格震荡偏弱。硅铁产量较高，市场重新开始过剩。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国37.94%，较上期增加0.59%；日均产量15213吨，较上期增加420吨。硅铁产量高位，市场面临过剩，但市场预期能耗问题可能导致硅铁减产，建议观望为主。

螺纹钢：成本支撑需求偏弱 继续观望为主
周三螺纹钢主力合约震荡为主。钢材产量边际减少，上海钢联数据，螺纹钢周度产量248万吨，较上周下降6万吨，厂内库存环比下降1.9万吨。社库去化，表需278万吨；五大钢种产量904万吨，环比下降18.6万吨。钢材产量开始回落，但月度来看钢材仍然供应偏高需求偏弱。政策刺激但转为实际需求尚需时日，螺纹钢供需中性略偏空为主，但原料供需仍然偏强，贸易商心态转暖，螺纹钢观望为主。

玻璃：情绪偏弱 玻璃震荡
周三玻璃震荡回落。截至收盘，玻璃01合约跌8至1715，跌幅0.46%。玻璃供需情况健康，供应端看，生产利润可观的情况下，玻璃供应环比继续增加，厂内库存上周小幅积累，但总体延续回落趋势，需求端仍偏强。地产竣工端延续强势，玻璃需求乐观。盘面回落后面临成本支撑，下方空间有限。操作建议：短线参与。

铁矿石：上行阻力增大 盘面高位震荡
周三铁矿石高位震荡。供需情况看，钢联数据显示铁水产量维持高位，环比小幅回落，铁矿石需求旺盛，短期库存处于低位，铁矿石自身处于供需两旺低库存的情况。当前黑色终端需求仍偏弱，钢厂亏损情况下，四季度或面临减产，铁矿石需求有回落预期。操作建议：短线参与。

沥青：油价回落 沥青下挫
周三，国际油价出现一定回落，带动板块价格承压走低，沥青今日减仓下挫，主力合约2311今日跌幅1.6%左右。根据卓创资讯数据，9月14日，江苏主营炼厂利润-87.05元/吨，环比下跌157.45元/吨。截至9月13日，全国沥青炼厂开工率下降至56.14%，供应相对稳定。炼厂库存水平27%，虽然近期库存水平持续震荡，但是整体库存可控，社会库存水平为41%，本周社会库存小幅度上涨。近期市场频繁出现利好消息，地方专项债逐渐开始下放，市场信心得到支持。另外，前三季度受天气和资金影响，沥青需求并未得到有效释放，但是在进入四季度之后，天气逐渐适合开工，需求可能得到一定释放，沥青可逐渐开始短多布局。操作建议:逢低买入

燃料油：油价回调 燃油大跌
周三，国际油价出现回调，成本端支撑略显松动，燃料油大跌2.2%左右。国际方面，近期新加坡地区燃料油大幅回升，截至9月13日当周，新加坡地区燃料油库存约为2077万桶，在经历近几周持续下跌的趋势后，新加坡地区燃料油库存出现反弹，整体可控。国内禁渔期结束叠加航运业季节性修复可能支撑船用油市场。国内方面，目前内贸船用油和进出口表现相对一般导致燃油需求较为平淡，但是成品油需求以及价格相对稳定，重油二次加工利润边际修复。前期燃油涨幅较大，年初至今涨幅接近40%，原油价格虽然可能持续走强，但是燃油大幅走强可能性偏低。操作建议:多头止盈离场

橡胶：胶价中长期维持看涨
周三沪胶RU2401、合成胶BR2401以及20号胶小幅回调。现货方面，卓创资讯数据显示，上海市场天然橡胶价格重心跟随盘面整体下滑50-100元/吨，目前下游工厂刚需采购为主，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为12750-12950元/吨，越南3L/混合胶价格为11950-12000元/吨，实单具体商谈。华东地区顺丁橡胶BR9000市场价格盘整，主流价格区间13500-13800元/吨。以上为自提、现款现货价格；市场现货买卖盘商谈气氛平淡，持货商低出意向不足，商谈承压。供应端，国内外产区降雨偏多格局暂未有明显改善，原料价格维持高位支撑市场；下游需求端，目前厂家整体生产稳定，个别企业根据自身销售及库存情况自主调控生产。目前厂家出货维持正常，出口表现强劲，支撑整体销量。另市场方面，目前市场表现一般，实际成交平淡。随着天气转冷，市场季节性向好表现逐渐转淡，整体出货表现一般。技术面，胶价中长期维持看涨。操作建议：震荡偏多。

聚烯烃：盘面高开低走
周三塑料2401收跌1.26%。石化报价多数稳定，贸易商随行出货，下游谨慎观望为主，卓创数据，华北报价8370元/吨-8550元/吨，华东报价8470元/吨-8700元/吨，华南报价8680元/吨-8850元/吨。
周三PP2401收跌0.78%。石化报价多数稳定，下游工厂谨慎观望，市场成交一般，卓创数据，拉丝华北报价7950元/吨-8030元/吨，华东报价7950元/吨-8050元/吨，华南报价7900元/吨-8200元/吨。
近期供应变化不大，但PP有投产压力，下游工厂刚需补库，高价成交阻力较大，而原油回调打压情绪，聚烯烃日内高开低走，基差及进口成本亦有约束，关注油价走势，建议暂时观望。

PTA：短期提防油价回调风险
周三TA2401收跌0.63%。卓创数据，下周主港货源报盘参考期货2401升水20元/吨自提，下周主港货源递盘参考期货2401升水10元/吨自提，参考商谈6290-6310元/吨自提，买卖气氛一般。PTA装置轮动检修，聚酯负荷局部下滑，下游原料刚需走弱，亚盘原油高开低走， PTA日内跟随回落，短期提防油价回调风险，建议短线多单减仓。

白糖：郑糖偏强震荡 短多交易为主
周三，郑糖围绕6900元/吨一线窄幅震荡。成交量变化不大，持仓量略有下降。现货价格持稳。短期现货持续高价以及市场上供应偏紧，引发抛储预期升温。关注政策动向。不过对于抛储带来的利空影响已经有所消化。外盘走势强劲，国内6800点一线存在强支撑。操作上建议短多交易为主。

棉花：郑棉小幅回落 关注产区天气
周三，郑棉早盘后震荡回落，成交量大幅减少，持仓量减少。中国棉花信息网显示，现货指数价格上涨，3128B指数较昨日上调53元/吨，报18222元/吨。棉价在17000元/吨一线找寻到支撑。价格小幅回升。在主产区降温的影响下，市场对于棉花单产存在担忧。关注后期天气影响。操作上建议波段交易为主。

油脂：油脂低位震荡收涨 马棕油出口略有增加
周三油脂期货低位震荡收涨，期价跌势暂缓。汇易网报价显示，江苏豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价8560元/吨-8660元/吨，较上一交易日上午盘面小跌20元/吨。广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价7220元/吨-7320元/吨，较上一交易日上午盘面小跌40元/吨。江苏张家港菜油价格回调明显，当地市场主流菜油报价8870元/吨-8970元/吨，较上一交易日上午盘面下跌130元/吨。
周三BMD毛棕榈油期货震荡下跌。交易商们等待棕榈油出口数据发布，以便更好评估需求前景。市场等待的出口数据环比略有增加，ITS报告显示马来西亚9月1—20日棕榈油出口环比增加2.4%。9月前20天马棕油实现了产消双降向产消双增的转变，但明显产量增幅更大一些，库存压力依然沉重。国内方面，内盘油脂低位震荡，期价跌势减缓，等待外盘油脂的进一步指引。当前国内油脂处于高库存、低基差的局面，节日需求渐近尾声，给予的支撑正在减弱。油脂市场震荡偏弱格局并未改变。短线、波段操作为宜。

豆类：连粕低位收涨 远月合约领涨
周三连粕小幅收涨，近月合约遭遇抛压，远期合约略有支撑。国际方面，CBOT大豆电子盘低位小幅收涨，跌势暂缓。主力合约在1300美分一线获得支撑，目前美豆市场多空因素交错，一方面美豆供给偏紧延续，另一方面，南美播种开启，丰产预期强烈。美豆季节性收割压力仍未结束，市场正在等待新的题材给予支撑。国内方面， 汇易网报价显示，国内豆粕现货报价窄幅波动，部分品牌较昨日波动幅度10-20元/吨。目前沿海地区豆粕现货价格已经降至4700元/吨以下。基差小幅回落。M2401合约3950一线仍在反复测试中，市场在人民币、美豆、油脂等多因素中震荡反复，短期市场偏弱运行，短线、波段操作。

生猪：预期支撑 期货上涨
周三生猪期货上涨，主力LH2311涨1.79%。现货方面，据汇易网，河南报价15.8元/公斤-16.3元/公斤，较昨日小跌0.2元/公斤；山东报价16.3元/公斤-16.9元/公斤，较昨日小跌0.2元/公斤。对于后市来看，从能繁母猪存栏推算的理论出栏情况来看，10月前后出栏压力会达到最大，之后会略有减轻；从出栏节奏来看，7、8月之际的二育猪将在9月下旬开始出栏，但同时在未来消费季节性向好预期及肥标猪价差偏高的情况下，部分二育亦会逢低入场；从消费来看，短期消费表现一般，但季节性来看，后期整体环比增加的趋势或不变。综合来看，生猪市场供需矛盾不大，后期关注二育出栏及入场对猪价节奏的影响。操作上，观望。

玉米：新粮上市临近 玉米后市料震荡偏弱
周三玉米偏强震荡，主力C2311较前一交易日结算价涨0.53%。现货方面，据汇易网，北方玉米集港价格2730-2780元/吨，陈粮较新粮高20元/吨，广东蛇口新粮散船2930-2950元/吨，较昨日持平，集装箱一级玉米报价3060-3080元/吨，黑龙江深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2750-2850元/吨，部分深加工企业收购价格小跌10元，华北深加工企业剩余车辆808车。对于后市来看，目前国内新玉米逐渐上市，供需趋于改善。需求方面，淀粉利润持续修复，有利于刺激开工率回升；饲料企业配方调整更加灵活，多以维持低库存策略为主，但随着近期小麦玉米价差的走高，后期饲料企业原料采购或向新玉米倾斜。综合来看，随着国内新玉米上市，后期供需趋宽松，玉米震荡偏弱为主。操作上，观望。

工业硅：大厂调涨价格，硅价震荡
周三工业硅主力合约较前一交易日上行0.13%，收盘于14860元/吨。现货市场，今日下游采购略显疲态，询价热情减弱，但午间北方大厂宽幅上调报价，持货商信心再次提振。供给端，周度产量继续上行；西北地区大厂产能稳定释放，中小硅企开炉数增加；西南地区硅企业开工率明显上行。需求端，多晶硅价格继续上行，下游采购需求转好，供需形势转好，多晶硅对工业硅需求短线企稳上升。有机硅中间体DMC价格继续上行，但后期空间有限，单体企业开工率上行，有机硅对工业硅需求短期持稳略有增加。库存仍然在从硅厂转移至交割库，12月份套利空间仍存，不少硅企已经将近9/10月份产能锁给期现商，硅企业短期无库存压力。盘面价格上行至前期压力位，预计短期继续震荡。

铝、氧化铝：西南地区氧化铝供应频现干扰 沪铝及氧化铝预计震荡偏强
周三，沪铝震荡偏强,氧化铝震荡偏强。现货方面，A00铝锭现货价格19500，跌20；华南19250，跌30；中原19420，平（单位：元/吨）。铝方面，现货市场成交尚可，供应维持在高位，关注旺季下游需求的进一步兑现。氧化铝方面，据海关总署统计，2023年8月中国氧化铝出口15万吨，同比增加26.1%；1-8月累计出口84万吨，同比增加17.5%。另外，原料端，据海关总署统计，2023年8月中国铝土矿进口1163万吨，同比增加9.0%。2023年1-8月铝土矿进口总量9662万吨，同比增加11.8%。西南地区氧化铝产能运行频频出现干扰，整体维持供需偏紧的状态。预计沪铝及氧化铝预计震荡偏强，建议以震荡思路对待。

铜：关注宏观面影响 铜预计高位震荡
周三，沪铜下跌。现货方面，9月20日上海地区电解铜价格下跌130至68845元/吨。宏观方面，本周主要央行将作出利率决定，美联储9月大概率暂停加息，关注美联储官员的相关言论。铜现货价格连续下跌，刚需采购为主，此外节前备货情绪也逐步体现。9月铜供应有收紧预期，需求缓慢回升中，近期库存的累库形成一定压力。沪铜预计延续高位震荡，建议以震荡思路对待。

国债：利率波动减弱，国债冲高回落
今日国债早盘低开快速拉升，午后市场震荡回落，十年期国债微涨0.02%。现券收益率方面，10年期国债到期收益率上涨0.40个基点，7年期国债到期收益率上涨0.25个基点。5年期国债到期收益率下跌0.50个基点，3年期国债到期收益率下跌0.25个基点。银行间方面，隔夜shibor上涨20.10个基点，报收2.0380%。在央行降准之后，短期货币需求回升，国债波动加大，空单轻仓。

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