国信期货20230925日报

　　贵金属：9月Markit服务业PMI创近8月新低 金银上行
周一，内盘金银上行。沪金主力合约收盘于471.48元/克，上涨0.29%，沪银主力合约收盘于5942元/千克，上涨0.66%。
周一，截至北京时间15:00，美元指数下跌。美国9月Markit服务业PMI初值50.2，为8个月以来新低，预期50.6，前值50.5；制造业PMI初值48.9，为2个月以来新高，预期48，前值47.9；综合PMI初值50.1，为7个月以来新低，预期50.4，前值50.2。制造业PMI虽然超过预期和前值，但仍然位于荣枯线下方，且为连续第五个月陷入萎缩。短期内预计贵金属价格或将震荡运行，操作建议短线思路为主。玻璃：情绪影响 玻璃弱势回调
周一玻璃高位回落，盘中走势较弱跌幅较大。供应端看，生产利润可观的情况下，玻璃供应环比继续增加，库存上周小幅积累，但总体延续回落趋势，需求端仍偏强。地产竣工端延续强势，玻璃需求乐观。盘面价格仍维持在成本部附近，短期在原料走弱以及情绪影响下宽幅震荡。操作建议：短线参与。

铜：下游节前备货 铜预计高位震荡
周一，沪铜震荡偏弱。现货方面，9月25日上海地区电解铜价格上涨5至68205元/吨。今日铜价暂稳，部分市场需求好转，预计本周节前备货气氛下，市场需求或有好转，支撑价格。据Mysteel统计，9月25日国内市场电解铜现货库存7.98万吨，较18日降1.83万吨，较21日降0.99万吨。沪铜预计延续震荡，建议以震荡思路对待。

铝、氧化铝：西南地区氧化铝供应有所恢复 沪铝及氧化铝预计震荡
周一，沪铝震荡偏强,氧化铝震荡偏强。现货方面，A00铝锭现货价格19720，跌10；华南19450，跌50；中原19620，跌20（单位：元/吨）。据百川盈孚，9月25日，中国国产氧化铝价格小幅上调，市场日均价为2936.56元/吨，较上一交易日上涨0.90元/吨，涨幅0.03%。周初氧化铝市场表现较为平静，局部地区氧化铝价格小幅上调。铝方面，现货市场按需补库为主，整体成交尚可。据SMM统计，截至9月25日，国内主流消费地电解铝库存为52.1万吨，较9月18日下降0.8万吨，铝棒库存为8.22万吨，较前一周下降0.89万吨。铝锭及铝棒库存仍未有趋势性变化的迹象。氧化铝方面，据Mysteel调研了解，广西靖西某氧化铝厂前期因产线调试小幅压产，近日已逐步恢复至满产250万吨/年，贵州某氧化铝企业于上周末检修结束，目前运行产能约55万吨/年，本周供应将有所增加。预计沪铝及氧化铝震荡运行，建议可暂时观望。

碳酸锂：近远月合约走势分歧 主力合约震荡走强
周一，碳酸锂主力合约震荡走强，收盘于158750元/吨，上涨0.32%，其余远月合约均有不同程度的下挫。
现货价格方面，据SMM显示，碳酸锂（99.5%电池级/国产）报17.1万元/吨，下跌1000元，已创下今年最低现货价格。现货市场来看，电碳成交多在16.3-17.9万元/吨、工碳在15.2-16.4万元/吨。基本面来看，供给端，江西地区上周有所减产，回收端由于利润走低、开工意愿有所降低，预计碳酸锂9月份总产量相较于8月将有小幅环比下滑。需求端，上周下游企业受期现货连跌影响、叠加成品库存高位，以去库为主。在供需过剩的大背景之下，短期内供应端减量构不成实际扰动，期现货下行趋势难改，现货价格的持续下跌表明供需两弱并未有明显转向。预计碳酸锂价格短期仍将偏弱运行，重点关注低品位锂云母项目成本线的支撑力量，操作建议短线偏空谨慎参与。

铁矿石：前高压力 盘面大幅回落
周一铁矿石高位大幅回落，主力合约盘中跌幅超过2%。经过连续上行，铁矿石主力合约面临近年的重要压力位，盘面有技术性下跌压力。供需情况看，钢联数据显示上周钢材产量增加，铁水产量高位继续走强，铁矿石现实需求维持强势，临近十一假期，钢厂也主动对铁矿石补库，铁矿石现实供需强势。但是终端需求偏弱，钢厂亏损下减产预期一直存在。操作建议：短线参与。

铁合金：供需过剩 价格下行
锰硅：周一锰硅期货下跌。煤矿安全检查并未使得煤系上涨。从供需来看，产量继续攀升至新高，锰硅过剩压力逐渐增大，Mystel统计全国187家立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国69.63%，较上周增1.2%；日均产量35298吨，增加360吨。锰硅供需严重过剩。目前偏高的产量对锰硅价格形成过剩压力，建议观望为主。
硅铁：周一硅铁期货价格下跌。硅铁产量较高，市场重新开始过剩。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国37.94%，较上期增加0.59%；日均产量15213吨，较上期增加420吨。硅铁产量高位，市场面临过剩，建议观望为主。

螺纹钢：成本回落 期螺走低
周一螺纹钢主力合约下跌。市场逐渐进入旺季，但期螺消费仍然偏向低迷，市场期待钢材减产，目前从数据来看减产并未发生，但钢材产量筑顶确定性较高。本日原料价格回落，煤矿安全检查未能带动焦煤上行，铁矿到港回升价格明显下挫。上周上海钢联数据，螺纹钢周度产量255万吨，较上周上升7.7万吨，厂内库存环比下降4.4万吨。社库降低24.8，表需285万吨，环比回升；五大钢种产量917万吨，环比上升13.1万吨。本日成本塌陷但原料低库存下，继续下行空间有限。建议观望为主。

花生：基本面偏弱 花生下挫明显
周一，花生期货大幅下跌。主力合约PK2311低位开盘，震荡下行，较上一交易日跌逾2%，持仓16万手。据卓创资讯，河南南阳产区新花生8个筛上白沙精米价格约11600-11700元/吨，价格稳弱运行。油厂压榨利润处于亏损状态，个别油厂下调收购价格，观望心态普遍。花生市场信心不足，基本面偏弱。操作建议偏空思路对待。

苹果：需求支撑 苹果偏强运行
周一，苹果期货大幅上涨。主力合约AP2401高位震荡，较上一交易日涨1%左右，减仓0.5万手，持仓12万手。西北晚熟富士陆续供应市场，订货价格偏强。中秋、国庆双节来临，客商采购积极性良好，在需求支撑下预计晚熟富士开秤价格或会高开。操作建议震荡偏多思路对待。

白糖：郑糖小幅波动 等待抛储指引
周一，郑糖夜盘冲高后早盘略有回落，成交量变化不大，持仓量下降。短期等待抛储成交情况带来新的指引。另外国际市场走势也较为重要，目前市场对于基本面利多已经基本消化，进一步上涨或需要新的动力。国内6800点一线企稳，下方空间有限。如果储备糖成交价格较高，对于郑糖有提振。

棉花：郑棉震荡 短线交易为主
周一，郑棉早盘上冲后震荡回落，成交量减少，持仓量减少。中国棉花信息网显示，现货指数价格下调，3128B指数较昨日下调8元/吨，报18189元/吨。棉价在17000元/吨一线找寻到支撑。价格转为震荡。在主产区降温的影响下，市场对于棉花单产存在担忧。关注后期天气影响以及籽棉收购动向。操作上建议波段交易为主。

油脂：节前避险情绪增加 油脂反弹受阻
周一油脂期货冲高回落，期价未能延续夜盘的反弹市场，午后资金离场期价回吐日间涨幅。汇易网报价显示，江苏豆油价格稳中小涨，当地市场主流豆油报价8500元/吨-8600元/吨，较上一交易日上午盘面小涨80元/吨。广东广州棕榈油价格小幅上涨，当地市场主流棕榈油报价7270元/吨-7370元/吨，较上一交易日上午盘面上涨90元/吨。江苏张家港菜油价格略有走强，当地市场主流菜油报价8890元/吨-8990元/吨，较上一交易日上午盘面小涨70元/吨。
周一BMD毛棕榈油期货冲高回落，午后美豆油及大连油脂回落拖累马棕油反弹市场，多头平仓期价回落。9月马棕油产需双增，库存压力依然存在。国内方面，国内油脂冲高回落，市场节前避险情绪开启，短线资金逐步离场，盘面呈现减仓回落的走势，随着长假的开启，油脂节前备货已经进入尾声。油脂市场震荡偏弱格局并未改变。短线、波段操作为宜。

豆类：成本端多空博弈 连粕震荡收低
周一连粕震荡收低，日间波动较大，市场一度出现反弹，但高位抛压凸显，午后期价再度回落。国际方面，CBOT大豆电子盘继续下挫，美元走强，商品市场承压，而美豆收割进程预期加快也让市场季节性压力凸显。短期美豆震荡偏弱行情延续。国内方面， 汇易网报价显示，国内豆粕现货继续小跌，部分品牌较上周五跌幅50-100元/吨不等。部分地区豆粕现货已经跌破4600元/吨，豆粕市场成交清淡，提货速度也较此前有所放缓。市场等待节前最后一周集中采购。日间人民币继续下行，美豆的走低与人民币的走软，让连粕上下两难，伴随着十一长假的来临，资金离场明显，短期市场偏弱运行，短线、波段操作。

生猪：供应矛盾不明显 生猪高开低走
周一生猪期货高开低走，LH2311暂报16760元，涨0.18%。现货方面，河南报价16.3元/公斤-16.8元/公斤，较上周末上涨0.4元/公斤；山东报价16.5元/公斤-17.1元/公斤，较上周末小涨0.2元/公斤。对于后市来看，从能繁母猪存栏推算的理论出栏情况来看，10月前后出栏压力会达到最大，之后会略有减轻；从出栏节奏来看，7、8月之际的二育猪将在9月下旬开始出栏，但同时在未来消费季节性向好预期及肥标猪价差偏高的情况下，部分二育亦会逢低入场；从消费来看，短期消费表现一般，但季节性来看，后期整体环比增加的趋势或不变。综合来看，生猪市场供需矛盾不大，后期关注二育出栏及入场对猪价节奏的影响。操作上，观望。

玉米：上市压力增加 玉米短期偏弱
周一玉米偏弱震荡，主力C2311较前一交易日结算价跌0.68%。现货方面，北方玉米集港价格2710-2780元/吨，陈粮较新粮高40元/吨，广东蛇口新粮散船2890-2910元/吨，较昨日降价20元，集装箱一级玉米报价3020-3030元/吨，较上周五降40元/吨，黑龙江深加工企业陆续开秤，黑东潮粮折干仅2300元/吨，价格略涨。对于后市来看，新作大规模上市在即，目前无论官方预估还是民间调研来看，新季产量总体略增的可能性较大，加之前几年粮价波动较大，贸易商新粮抢收意愿不高，而深加工补库存亦相对理性，饲料企业因下游养殖利润不佳，亦缺乏建立高库存的动力。因此随着新粮的集中上市，预计阶段性供应压力有所增加。操作上，短线偏弱震荡对待。

工业硅：短期继续震荡
周一工业硅主力合约较前一交易日上行0.31%，收盘于14530元/吨。现货市场，上周五晚间西北大厂再次宽幅上调报价，今日中小企业跟随上调，目前下游询价采购情势尚可，企业库存压力较小。供给端，周度产量继续上行；西北地区大厂产能稳定释放，中小硅企开炉数增加；西南地区硅企业开工率明显上行。需求端，多晶硅价格继续上行，下游采购需求转好，供需形势转好，多晶硅对工业硅需求短线企稳上升。有机硅中间体DMC价格调头向下，单体企业开工率上行，有机硅对工业硅需求短期持稳略有增加。库存仍然在从硅厂转移至交割库，12月份套利空间仍存，不少硅企已经将近9/10月份产能锁给期现商，硅企业短期无库存压力。期货盘面上行至压力位，市场逐步开始关注仓单问题，预计短期硅价震荡。

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