黄金市场今日分析

　　昨日市场回顾

 

　　 受美元和美债收益率走强拖累，现货黄金美盘初短线急挫，较日高跌超10美元，最终收跌0.46%，报1915.93美元/盎司。截止目前，黄金报价1915.92。

　　
黄金市场基本面综述

被视为鸽派代表的芝加哥联储主席古尔斯比表示，通胀风险持续偏高是更大的风险，软着陆是可能的，“感觉”利率将比市场预期的时间更长地保持较高水平。

当地时间9月25日，国际评级机构穆迪投资者服务公司(Moody’s)表示，美国政府如果在月底前无法通过支出法案而停摆，将对美国的信用评级产生负面影响。

标普现在预计美国经济今年将增长2.3%，高于6月份预测的1.7%;预计2024年增速放缓至1.3%，2025年放缓至1.4%，2026年反弹至1.8%;预计美联储在本轮紧缩周期内还会加息一次。

美汽车工人联合会消息人士称，与福特的劳资合同谈判“非常活跃”，仍有工作要做。

机构观点汇总

分析师Bruce Powers

上周银价突破了前一周的高点23.28，周线上形成了一个看涨的反转信号。不过，本周开盘，白银价格回落，在日线上又出现了看跌的反转信号。

不过，鉴于上周银价形成强劲的看涨蜡烛图，预计银价最终会跟进上行。在周线图上，有一系列的周高和周低的开始。在此期间，出现一些整合和获利回调并不令人意外。

尽管如此，上周的高点和低点仍是我们近期需要密切关注的关键阻力位和支撑位。上周的低点，即支撑位是22.80。如果要维持普遍的短期看涨前景，则银价不能跌破这一水平。如果跌破，那么测试近期低位22.28的可能性就会增加。

在上行方面，有效突破上周高点23.76将引发持续的上升趋势（从9月14日的低点开始)。更小级别来看，突破周一的高点23.63也将提供看涨信号。不过，值得注意的是，日线突破信号的成功率不及周线，如果突破失败，白银可能维持在区间内盘整。

此外，在过去的几个月里，白银的波动性一直在下降，因为价格受到挤压，整体上出现了较窄的波动。较低的波动性和盘整会导致更多虚假信号和缺乏后续行动。波动率的缩小可以通过观察上升趋势线和下降趋势线是如何靠近的来观察。它们将在12月11日左右相交(如附图所示)。在银价走出这两条线所代表的盘整之前，它可能会继续面临更高程度的不确定性和缺乏方向性的跟进。

黄金仓位分析

CFTC公布截至9月19日当周的仓位报告显示，基金经理在Comex黄金期货的投机性总多头仓位增加3435手，至121172手。与此同时，空头头寸减少9384手，至73782手。黄金市场目前净多头合约达47390手，相对于前一周触及的两周低点持平。在这期间，期金在每盎司1950美元左右波动。

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen:大部分买盘是由空头回补推动的，尽管债券收益率持续上升，美元汇率也接近六个月高位，但当时基金经理们在FOMC会议之前削减了看跌押注。其实，金价自5月以来一直处于中性交易区间，在经济不确定性上升和美联储对美国货币政策的强硬立场之间进行拉锯战。道明证券大宗商品分析师:黄金投机者在FOMC会议之前增加了仓位，并回补空头。然而，鲍威尔主席发表了一个令人吃惊的鹰派言论，重申了“更长时间维持高利率”的说法，这是黄金投资者最担心的。这促使CTA大幅减持仓位，并增加净空头头寸。展望未来，经济数据将有助于确定金价的走向。与此同时，强劲的现货市场继续抵消了传统宏观经济关系，突显出金价在收益率大幅上升面前的韧性。而且，我们认为，黄金进一步有可能成为避险资产，因美联储的货币政策立场提高了经济衰退的风险。

IG分析师

金价在上周五反弹，但是仍未能顺利突破200日均线，目前黄金仍在这一重要阻力的压制之下。如果收盘价能高于该位置，并高于50日均线，那黄金有望继续挑战7月高点形成的趋势线阻力。如果黄金继续突破下行趋势线压制，将标志着涨势的进一步延续，短期内多头目标将看向1950。

但是，如果黄金不能顺利突破1930，将有再次测试8月低点形成的趋势线支撑的风险，如果日线收低于1915，将加剧下探1900和1885美元的可能。

法国兴业银行

尽管今年第三季度，金价表现平平，但我们仍预期金价有望回到2000美元的水平。

总体通胀率继续降温，但核心通胀率仍居高不下，美联储已接近紧缩周期的峰值。随着美国潜在衰退时机的消退，美联储有机会(也有义务)在更长时间内保持较高利率，以抗击通胀。在我们看来，这会使实际利率保持在高位，再加上美元走强，这将造成不利因素，使金价在今年底前处于2000美元下方。

然而，展望新的一年，随着投资者意识到央行将核心通胀率降至2%的目标是多么困难，预计金价到2024年底将升至2200美元。在通胀斗争中唾手可得的果实已经摘去的情况下，我们认为黄金市场将不得不计入更高的CPI远期预期。因此，我们预计到2024年底，随着市场根据宏观消息调整其远期通胀预期，金价将震荡上涨至2200美元。此外，在我们预期的美国利率放缓的情况下，我们看到美元走软――这是一个额外的看涨因素，有望支撑黄金，以及其他以美元计价的资产。

不过，就短期而言，ETF资金和投机性头寸都令金价存在一些下行风险，因此在我们的多资产组合策略中，我们降低了对黄金的敞口。进入第四季度，我们的投资组合中黄金占比从第三季度的6%降至5%。