黄金市场今日分析

　　昨日市场回顾

 

　　 现货黄金开盘暴拉逾70美元，最高触及2144.61，刷新历史新高，随后持续回吐涨幅，较日高跌超120美元，最终收跌2.07%，报2029美元/盎司；截止目前，黄金报价2034.22。

　　
黄金市场基本面综述

美国10月工厂订单月率录得下跌3.6%，降幅大于预期的2.6%，为2020年4月以来的最低水平。

纽约联储周一发布的报告显示，10月其多元核心趋势通胀指标(MCT)报2.6%，低于9月的2.88%

高盛:市场对美联储降息预测过头，建议用期权对冲获利。

以色列将军:地面部队几乎完成了在加沙地带北部的任务，预计军事行动“将以当前强度持续至少两个月”。

美媒:以色列正在考虑用海水淹没加沙地道的计划。

机构观点汇总

荷兰国际集团大宗商品策略师Ewa Manthey

由于对避险资产的需求增加，以及对美联储明年将降息的押注，黄金在今年最后一个季度上涨。尽管对更广泛的中东冲突的担忧现在已经缓解，但金价表现良好，美国利率前景导致的美元和美国国债收益率走软支撑了黄金。我们预计明年金价将保持在2000美元以上，因为全球对黄金的热潮仍在继续。

不过，即使避险买盘强劲，美联储仍是金价的最大单一驱动力，美联储政策仍将是未来几个月金价前景的关键。美国最新数据显示，通胀和劳动力市场正在降温，市场目前预计美联储3月份降息的可能性为50%，并完全计价了到5月份降息的概率。我们预计美联储降息的起点在5月份，明年总共降息150个基点，并在2025年初进一步降息100个基点。这应该会支持金价走高。

但并非所有因素都支持金价，因为某些领域的黄金需求仍然滞后，尤其是继续录得资金外流的ETF。即使在现货价格上涨的背景下，今年金银ETF的总持有量持续下降。10月份全球黄金ETF资金流出仍在继续，但速度较9月份有所放缓。这些资金流出的大部分来自欧洲和北美的基金，而世界其他地区的投资需求则更为强劲。展望2024年，我们认为，随着美国利率下降，金价上涨，投资者对贵金属的兴趣将重新抬头，资金流动将恢复净流入。

不过，市场的其他领域已经发生了变化。反映黄金市场情绪的净多头头寸在10月下半月转为积极。与2019年和2020年的持仓量相比，2023年的整体持仓量看起来是中性的。这表明，投机者仍有很大的空间在2024年增加净多头，推动金价进一步走高。

此外，央行是需求方面最强劲的部门之一。根据世界黄金协会的数据，各国央行在2023年前三个季度购买了创纪录的约800吨黄金，比去年同期增长了14%,地缘政治担忧促使央行增加对安全资产的配置。央行的需求使金价能够在2023年经受住债券收益率飙升和美元走强带来的阻力，我相信这些历史级的高购买率将在2024年持续下去。央行的持续买入以及更强劲的投资需求为黄金在2024年的走高奠定了基础。

所有这些因素都促使我们认为金价将继续上涨，并在2024年再创新高，明年黄金均价将达到2031美元/盎司，第四季度均价将达到2100美元/盎司。前提是美联储在明年第二季度开始降息，美元走软，避险需求在全球经济不确定性中持续，央行买盘保持在高位。

美国货币政策和潜在的美元走强是明年黄金的主要下行风险，而地缘政治则为贵金属提供了潜在的顺风因素。

道明证券

巴以冲突引发的避险需求让CTA趋势追随者和自由裁量权交易员措手不及，因为冲突前美债收益率大幅下跌。这引发了贵金属空头回补的大幅反弹，随着CTA资金流入为黄金市场的空头陷阱埋下伏笔，黄金的涨势进一步扩大。自那以来，随着金价进一步走高，CTA趋势追随者建立了相当多的净多头头寸，而随后美债收益率下跌也积压了自由交易员的空头头寸。此外，上海交易员的追踪数据显示，在11月期间，排名前十的交易员增持了27吨黄金。

然而，展望未来，我们的仓位分析指出，黄金在所有方面都存在买盘枯竭的情况。毕竟上海交易员的黄金和白银净头寸目前处于第97个百分位。随着CTA接近其有效的最大多头头寸规模，算法买入耗尽也迫在眉睫。自由裁量权交易员目前已全部做空，很可能净做多。这就引出了一个问题:如果美联储不马上转向进—步吸引可自由支配的资本，那么还有谁来购买黄金和白银?

分析师Justin Low

周一黄金在清淡交投中飙升至历史新高，但随后暴跌。就本月而言，金价技术面开始显得有些不稳定，尤其是如果月线级别保持2075-2080美元水平的话。交易员已经对明年央行大量宽松预期进行了定价，而且可能很难在未来几个月内消化更多的宽松预期。目前美联储和欧央行的利率定价都预计降息四到五次，除非通胀在明年一季度继续大幅下降，否则上述宽松预期可能有点过度。尽管这种情况仍有可能发生，但重要的是要认识到，我们还没有处于那个阶段。那么，黄金在周期中见顶是否为时过早?

从长远来看，一旦我们真正进入央行宽松周期，我仍看好黄金的吸引力。但我不会责怪交易者在现阶段获利了结，尤其是自黄金从10月低点走高以来。话虽如此，一月是黄金最好的季节性时期，这仍可能暗示黄金至少在新的一年开始时进一步上涨。

ActionForex

昨日黄金这波上涨是最近两个月涨势的延续。而最近两个月涨势最初是由巴以冲突引发的，这场冲突加剧了地缘政治紧张情绪，引发了避险交易，从而提振了对黄金的需求。但目前美联储放松货币政策的预期不断增加，也进一步推动了金价上涨。这种投机情绪是当前金价动态的关键因素，因为较低的利率通常会降低持有黄金等非收益资产的成本。

由于近期在历史高点附近获利了结，波动性可能会很高。不过只要能守住从阻力转化为支撑的2009.26美元，后市仍将看涨，并有望进一步反弹。而持续突破2130.39将为预测的2253.37美元铺平道路。然而，黄金长期趋势的大局围绕着其能否保持足够的买盘动力，并突破2500美元关口?这一目标的潜力取决于明年全球是否会放松货币政策，以及地缘政治紧张局势是否持续或进一步升级。