原油市场今日分析

　　亚盘市场回顾

周三走低至77.70美元附近。近期数据显示全球最大的石油消费国美国的经济活动放缓，对需求的担忧打压原油价格。不过，美元走软可能会增加使用其他货币买盘需求，从而提振油价。截至目前，WTI原油报价77.82美元，Brent原油报价81.96美元。
原油市场基本面综述

以色列国防部长：黎巴嫩真主党的侵略行为使我们在对黎巴嫩军事活动的决策上越来越接近关键时刻。

乌克兰排除向欧洲继续输送俄罗斯天然气的可能性。

沙特将4月售往亚洲的阿拉伯轻质原油定价升水1.7美元。

机构观点汇总

瑞银集团

欧佩克+产油国决定将原定于3月底到期的220万桶/日的自愿减产协议延长至第二季度，不过此前市场已经普遍预期该协议将会延长。俄罗斯计划在第二季度自愿减产47.1万桶/日，这确实让人感到意外，证实了进一步限制实际产量而非出口的转变。延长减产计划与我们的预测一致，加强了欧佩克+国家为支持石油市场的稳定和平衡而做出的谨慎努力。我们认为，产油国集团只有在认为市场能够吸收额外产量的情况下，才有可能接受逆转减产协议。我们仍然认为，今年原油价格将在市场供应略显不足的情况下回升。不过，随着需求增长放缓，各大产油国面临着艰难的平衡。我们预计到今年年中，布伦特原油价格将接近86美元/桶，并建议风险承受能力较高的投资者考虑卖出布伦特原油的下行价格风险，或增加对期限更长的布伦特原油期货合约的敞口。

分析师Laura Sanicola

周三亚盘时段，油价小幅走低，原因是需求担忧与欧佩克+减产导致的供应紧张迹象发生了冲突，市场担忧亚洲国家需求增长可能会滞后。原油期货在整个市场的避险情绪中走低，国债收益率的下降则凸显了近期交易的“风险厌恶”性质。

不过，原油依然有支撑。首先是美元走软，这有助于以其他货币支付的买家的需求。其次是欧佩克+的减产协议，这正在缓慢地影响市场，尤其在亚洲地区造成了一些供应紧张。沙特宣布4月份对亚洲的原油销售价格略有上涨，这明显反映出实物市场供应紧张的迹象。

分析师Irina Slav

原油价格已连续第二个月上涨，涨幅相当可观。欧佩克+最近宣布将减产协议延长至第二季度末，但许多分析师却看跌原油前景，例如，路透调查认为，考虑到红海危机尚未影响该地区的石油运输，且欧佩克+的闲置产能达到多年来的最高水平，全球原油供应将会是充足的，布伦特原油和WI原油价格将分别维持在81关元和76.5关元左右。

但实际上，预测总是有可能出现重大意外。这些分析师认为，一旦市场需要，这些限制产能就会立即投入使用。而这很可能是一个错误的假设。沙特和欧佩克已多次表明，只有当价格符合他们的意隐时，他们才会释放更多的产量。减产得到延长，说明目前的价格还不符合欧佩克的意愿。而且，沙特的减产幅度最大，目前的闲置产能也最多，高达300万桶/日。沙特清楚地意识到，一旦释放更多供应，价格就会暴跌。因此，在短期内扭转减产的可能性微乎其微。

EIA预测关国今年原油产量将与去年基本持平，而咨询公司伍德麦肯兹、欧佩克和IEA均预测石油需求将不断增长，再加上欧佩克+维持限产，那么供应形势的收紧只是时间问题。Goehring和Rozencwajg等投资者已经警告称，石油市场可能已经出现结构性短缺，并将在今年晚些时候显现出来。

因此，一方面，我们对需求做出了一些非常重要的假设，即今年的需求增长将比去年缓慢。另一方面，还有一种假设，即美国钻井商会像去年一样继续钻探。而实际上，美国石油业有迹象表明，今年不会随意抽油。生产纪律将更加严格。因此，油价今年可能意外走高。

PVM石油集团

虽然欧佩克+坚定而明确地展示了团结一致的姿态，但其周末做出的延长减产的决定未能激发买家的热情，空头主导了本周初的交易。尽管市场普遍悲观，但可以公平地说，如果欧佩克+产油国集团恪守承诺，全球石油库存将会减少，特别是如果俄罗斯信守承诺，实施额外47.1万桶/日的生产和出口限制，考虑到该国炼油厂的持续问题，这种情况是有可能发生的。

不过，目前的焦点转移到了别处，各种因素让那些有看涨倾向的人躲了起来。长期反弹和90关元/桶油价目标的头号公敌是降息的不确定性。关联储主席鲍威尔的证词和欧洲央行周四的利率决定可能会重燃6月份降息的希望。其次，在价格疲软的同时，WTI和布伦特的现货溢价大幅收窄，至少在一定程度上，这似乎是合约换月的结果。第三个主要因素，也是潜在买家最担心的因素，是成品油的明显疲软。由于冬季的结束抑制了需求，取暖油受到了打击。

不过，虽然市场对欧佩克+延长协议的反应有点令人失望，但全球石油平衡很可能会收紧，帮助油价从短期看跌发展所造成的跌势中反弹。另一方面，美国战略石油储备的补充工作无疑正在进行中，美国能源部会等待时机，重新将填满石油储备。