徐新亲自辟谣

　　在“风投女王撤销一级团队”的传言发酵了一天之后，风投女王本人亲自出来辟谣了。

　　的事，她得回应下：这个报道并不属实！同时附上了一则。

　　该一共有四大要点。

　　首先，今日资本从未撤离一级市场。事实上，今日资本作为国内非常活跃的股权投资人，在过往几年中一直持续深耕一级市场。2023年5月，今日资本作为月之暗面的首轮投资者完成了对其首次投资；2024年7月，今日资本又完成了第二次对月之暗面的加仓投资。2024年5月，今日资本还领投了SandAI的早期融资。今日资本在过往两年也追加投资了若干既有项目。“对一级市场的关注，公司始终保持积极观点与态度。”

　　第二，今日资本作为一只常青基金，募集资金早就已经完成，从来没有出现LP晚出资或不出资的情况。

　　第三，作为市场上老牌的投资机构，今日资本一直致力于不断组织迭代以适应市场和行业发展的需要，同时根据业务变化进行人员的正常调整。

　　第四，今日资本从成立之初，就在香港和上海设有办公室。从成立开始到现在，香港和上海两地办公室始终存续，不曾有过任何变化，也从来没有关闭任一办公室的情况。

　　VC/PE转向二级？没那么容易

　　之所以被传全面转向二级，与今日资本在二级市场的成功尝试不无关系。

　　今年1月，投中网援引whalewisdom的资料称，今日资本于去年三季度买入245.39万股拼多多股票，占持仓的76.3%，平均持仓成本为82.89美元/股。按照去年12月29日的收盘价146.31美元/股计算，三个月的时间，徐新赚了1.56亿美元，约合人民币11亿元。拼多多之外，这支基金还陆续操作过理想汽车、知乎、叮咚买菜、Boss直聘四只股票。

　　这样的收益水平，足以让很多一级市场的机构投来艳羡的目光。

　　根据清科研究中心的数据，VC/PE面临的募资与退出双重困局还在延续。今年一季度，我国股权投资市场共计964只基金完成新一轮募集，数量同比下降43.9%；季度募资总量创下近三年来的新低。退出方面，2024年上半年收获3个及以上IPO的机构仅有9家，而去年同期的这一数字为42家，2022年为58家，VC/PE机构IPO数量减少、账面持股价值缩水，通过IPO退出的难度升级。

　　在“以退定投”的一级市场，这也决定了机构出手的谨慎。据清科研究中心，今年一季度我国股权投资市场的投资案例数同比下降36.7%，投资总金额同比降幅达22.2%，股权投资市场投资活动持续放缓。

　　今日资本也不例外。投中数据显示，相比2015年或2018年每个季度都有若干个投资案例、高峰期投资事件可以超过10次的活跃，近两年来今日资本的出手也变得颇为谨慎，连续多月没有投资案例也并不稀罕。这不是个例，而是在市场环境变化与行业生态调整之下，不少美元基金或市场化VC都出现的情况。或许也正因如此，才会在社交平台上被盛传“以后不做一级投资了”“未来只做二级”等等。

　　那么，转向二级投资到底是不是VC/PE的“解药”？

　　关于这个问题，1、前几年有不少明星VC扎堆进军二级市场，在经过几年的尝试之后，有人已经主动选择了离场，解散团队、放弃二级业务；有的目前在监管的备案信息并不乐观，不但好几年没有新产品备案发行，还存在长期处于清算状态的基金。

　　一言以蔽之，这条路，并不好走。

　　2、“一二级通吃”仍然是头部基金的游戏，这早已是一个行业共识。道理其实很简单：从一级进入二级，需要VC/PE配备团队人员、相关牌照、资金池等诸多资源，不是头部机构很难有实力做此布局，并且还需要承担巨大的风险。

　　3、虽然一级市场投资现在遇到了一些困难，也有人说今日资本的转向或是风险投资行业趋势变幻的一个重要注脚，这些都是事实。但需要厘清的是，首先，不能因为投资一级市场遇到了困难就转向二级，两个市场中间的巨大鸿沟会教你做人；其次，在这一轮市场出清的阶段，不经调研就贸然转向二级市场或许也很难获得良好的收益，更不能把它当成一根救命稻草。

　　最后，我们想以经济学家、新质未来研究院院长张奥平的一段话来结尾：“对行业头部、资金周期较长的机构来说，一二级市场联动配置是一个比较好的方向，但也有一些股权投资机构选择去二级市场做投资，是因为在一级赚不到钱了，这类到二级市场也很难获得很好的收益。当前中国的整个股权市场正处于转换期，VC/PE应该在这个新阶段去发掘关键战略、产业政策中的更多机会。”