创造历史！中国上市公司回购金额首超股权融资

　　控股、汇丰控股、美团-W和友邦保险，具体数额分别为824亿元、323亿元、257亿元、226亿元。

　　回购金额超过10亿元的有20家蓝筹公司，分别是快手W、小米集团-W、东岳集团、药明康德、海康威视、恒生银行、太古股份公司A、通威股份、药明生物、顺丰控股、三安光电、长实集团、宝钢股份、百胜中国、凯莱英、宁德时代、和邦生物、九安医疗、韦尔股份、石药集团，其回购金额从37亿元到11亿元不等。

　　有专题研究报告指出，对于回购金额占总市值比例超过5%的公司而言，其超额收益往往持续高于那些占比较低的公司。

　　在众多回购方案中，回购用途包括三类，即注销、股权激励或员工持股计划、择机出售。其中尤以“注销式”回购最受投资者追捧。

　　上市公司将回购的股票全部注销，让股价的“含金量”更高，就是实实在在地回报股东。

　　不过，在具体执行中颇有玄机，即使都是注销式回购，方案不同，效果也有很大差异，譬如港股上市的东岳集团，其回购注销的股份并非来自普通投资者，而是从大股东手中定向回购，而且回购资金也来自“卖子”交易。

　　事实上，注销式回购还有待提高。以2024年以来实施大额回购且回购比例居前的50家公司为例，其中仅有21家公司的回购目的纯粹是用于注销，其余公司的回购用途还含有股权激励或员工持股计划，甚至还可能在回购后择机出售。

　　回购后择机出售的方案，其实只是股份暂时退出市场，未来这部分股票还要重新上市，相当于上市公司用自有资金为二级市场提供了流动性，但股权没注销就不会提高股权的含金量，对投资者的价值较低。

　　回购助推美股现长牛行情

　　回顾美股2007~2023年的回购情况。东海证券基于标普全球网站公布的年度数据，对这一时期内标普500指数成分股的回购情况进行了详尽统计。

　　统计结果显示，在这17年间，标普500指数成分股累计回购金额约为94805亿美元，相比之下，美国三大证券交易所的IPO与增发资金总和仅为18877亿美元。

　　不仅如此，标普500成分股每个年度的回购金额均超过融资金额，特别是2007年、2015年、2016年、2018年和2022年，这些年份的回购金额均超过融资金额10倍之多。

　　这一惊人的回购力度与美股历史上最长的牛市相伴相随。

　　东海证券研究指出，上市公司回购成了美股最大“买家”，美股上市公司回购后多数都选择了注销股票，这是推动股价上涨的重要原因。

　　比如，2019~2023年，苹果累计回购金额高达4008亿美元，谷歌回购金额超过2000亿美元，微软和脸书回购金额均超过1000亿美元。

　　数据显示，2007~2023年，仅有2007年、2015年、2018年、2020年和2023年这5个年份标普500回购指数跑输标普500指数，其余12个年份标普500回购指数都取得了超额收益。

　　即使从更长时间跨度来看，情况依旧如此。数据显示，1995~2023年，这29年间仅有7个年份标普500回购指数跑输标普500指数。这29年来，标普500回购指数累计涨幅近24倍，年化收益率为11.13%，明显高于标普500指数的7.79%。