站稳3.4万亿美元，5月外储规模继续上行

　　6月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至5月末，我国外汇储备规模为34422亿美元，较4月末上升317亿美元，升幅为0.93%。

　　外汇局表示，5月，受全球宏观经济环境、主要经济体货币政策预期等因素影响，美元指数上升，全球主要金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济保持稳中有进发展态势，高质量发展扎实推进，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。

　　当月，全球金融市场整体呈现股、债、汇、大宗商品走势分化格局，波动性加剧。汇率方面，高息环境提高了美元资产的吸引力，美元指数收于98，环比上涨0.9%。日元、欧元、英镑对美元分别下跌1.7%、0.6%、1.1%。由于外储以美元计价，非美元货币贬值压低了以美元计价的外汇储备规模。

　　债券价格方面，通胀预期升温导致10年期美国国债收益率提高5个基点至4.45%，日本10年国债利率提高14个基点至2.66%，欧元区内部通胀分化，10年国债利率下行6个基点至3.03%。

　　国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟表示，在汇率折算方面，受全球经贸环境、主要经济体宏观经济变化和货币政策预期调整影响，美元指数走强，导致非美元货币资产的折算规模出现估值变化。在资产价格方面，全球主要金融资产价格出现分化但总体上涨，带来储备资产规模的积极变化。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，5月全球股指普遍出现较大幅度上涨，这抵消了美债价格小幅下行，以及美元指数上行带来的影响，推动我国外储估值总体增加。

　　数据显示，受AI投资热潮等推动，5月全球主要股指出现较大幅上涨。“这对我国外储规模的影响更大。”王青称。

　　中国民生银行首席经济学家温彬认为，往后看，出口将继续发挥国际收支基本盘功能，主要有三大支撑：一是AI产业链投资驱动的强劲外需，二是市场多元化水平持续提高，三是能源危机下我国新能源制造优势、全产业链优势凸显。内需扩大、价格上涨带来的进口高增长有助于贸易账户更趋平衡，随着扩大进口战略的深入实施，进出口平衡发展有望取得更大成效。跨境资本流动方面，电信、医疗、互联网等服务业市场准入逐步放宽，国家服务业扩大开放综合试点持续深化，外商直接投资有望维持稳健态势。

　　伴随中东局势演变大幅推高国际油价，全球主要央行加息预期升温，5月国际金价连续3个月下行。市场分析，这可能是当月中国央行继续加快增持黄金的一个直接原因。

　　王青认为，尽管金价仍处于历史高位，但从优化国际储备结构的角度出发，增持黄金的必要性上升。截至2025年底，在我国主要由外汇储备和黄金储备构成的官方国际储备中，黄金储备的占比约为8.8%，低于同期黄金储备占全球央行储备资产中的比例。

　　王青表示，当前我国黄金储备占比明显偏低，后期仍有较大增持空间。黄金也是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。综合各方面因素判断，接下来央行增持黄金还是大方向。