发行审核提速、“超大单”回归，A股IPO全面回暖？

　　仪器、新睿电子等。

　　值得一提的是，5月的新股市场明显走热。当月上市的13只个股，首日平均涨幅近500%，远超前4个月的新股首日涨幅均值。

　　具体而言，政策端，科创板预先审阅机制落地、第五套标准重启，半导体、人形机器人等前沿赛道迎“绿色通道”；产业端，存储芯片周期上行叠加AI算力爆发，长鑫科技的扩产与研发急需资本助力，而人形机器人商业化落地在即，宇树科技也面临产线扩充与技术迭代的高昂开支；资本市场端，2026年是“十五五”开局之年，资本市场已升级为“支撑现代化产业体系的核心枢纽”。

　　“一方面，监管大力引导PE/VC等‘耐心资本’投早、投小、投长期、投硬科技，解决初创企业的资金瓶颈；另一方面，通过深化IPO制度改革，比如科创板第五套标准的持续优化、北交所‘强功能’转型等，为这些被培育成熟的硬科技企业提供顺畅的上市通道。”汤哲辉分析称。

　　那么，当前的IPO市场是否已完全回暖？对此，汤哲辉认为，市场仍呈现“局部回暖、结构分化”的特征。

　　“优质科创大单能够被平稳消化，但缺乏实质性科技创新或市场空间与行业地位缺乏竞争优势的企业，其大额募资仍受限，以避免对流动性造成冲击。”他说。

　　巨型IPO上市，对二级市场可能带来的冲击也引发关注。对此，汤哲辉认为，当前二级市场展现出较强的结构性承接能力。

　　他结合数据分析称，今年一季度，沪深两市日均成交额维持在较高水平，更重要的是，随着保险资金等机构长周期考核的全面实施，以及监管层对异常交易行为的从严监控，市场微观基础更加稳固。

　　“长鑫科技、宇树科技等标的高度契合险资、公募等长线资金的配置方向，因此预期能够获得良好的市场反响。”他认为。

　　瑞银证券全球投资银行部联席主管谌戈对表示，下半年会有一些比较大的项目上市，当前，工业、高端制造、科技相关企业的占比显著超过其他行业，这一定程度上反映出经济结构的调整、政策导向和投资人的偏好。

　　谌戈预测，2026年全年，A股IPO新上市公司数量、总募资规模都有望与2025年基本持平。汤哲辉则认为，结合在审项目储备与宏观环境，预测2026年全年A股IPO发行总量在2025年基础上，有望再上一个新台阶。