企业年金一季度扩容至4.28万亿，中小企业入局提速

　　人社部近日发布的2026年一季度企业年金基金业务数据摘要显示，企业年金一季度规模类指标持续扩容，建立企业、参与职工环比增速提升。业内人士分析称，这显示设立企业年金计划的中小企业或在增多。

　　但由于资本市场的调整，企业年金一季度的近三年累计投资收益率在之前连续三个季度提升之后环比回落至11.31%。

　　数据显示，一季度末企业年金积累基金约为4.28万亿元，较上年末增长1.78%，季度间环比增速降低1.08个百分点。

　　尽管基金规模增速有所放缓，但从覆盖面角度来看，一季度末企业年金建立企业数、参与职工数环比增速均有提升，覆盖面实现提速扩张。

　　具体来说，一季度末企业年金建立企业数量达到18.66万个，较2025年末增加4.89%，季度间环比增速大幅提升3.33个百分点；参加职工人数则环比增长1.39%至3389万人，增幅环比增加1.06个百分点。

　　华源证券固收首席分析师廖志明在研究报告中表示，规模类指标持续扩容，或得益于企业年金持续下沉，触及更多中小企业。

　　梳理企业年金历史披露数据发现，近年来参与企业年金的企业个数增速明显快于参加职工数量的增速，且增速差距逐渐拉大，两者三年累计增长率的差值从2016年的2.34个百分点上涨至2025年末的27.88个百分点。

　　一名养老险公司高管对分析称，企业年金在设立之初更多是员工规模更大的大型央、国企参与，而随着这几年行业的努力扩面和机制灵活化，中小企业加速参与其中，它们的员工规模相对没那么大，其中一些企业仅核心员工可获此福利，这是企业数增速快于职工数增速的重要原因。

　　尽管目前企业年金的职工覆盖率仅约7%，但业内对于其扩面依然看好。“2026年一季度企业年金覆盖面提速扩张，预计随着养老保障制度体系的进一步完善，第二支柱年金体量长期扩容的空间依然广阔。”华创证券在研报中表示。

　　平安养老险党委委员兼年金业务部总经理吕建勤在近期接受时曾预测称，按照目前行业约8%~9%的年平均净新增缴费率以及3.5%~4%的年化投资收益来推算，5~6年后企业年金基金规模有望再翻一番，可能达8万亿元以上。

　　参加企业年金的企业和职工数量增速提升，但基金规模增速却在一季度出现下降，其中的一个原因就是投资收益率的下降。

　　数据显示，截至一季度末，企业年金的近三年累计收益率达到11.31%，较去年末的12.94%下降1.63个百分点。其中，固定收益类组合、含权益类组合分别下降0.58和1.77个百分点。

　　华创证券表示，一季度权益市场主要受三月份市场短期调整影响，使得企业年金近三年累计收益率高位阶段性回落。

　　从单季度表现来看，根据廖志明测算，一季度固定收益类组合投资收益率环比微升0.005个百分点，其中单一计划投资收益率上升，集合计划投资收益率下降；含权益类组合投资收益率连续两个季度回落，一季度收益率为0.02%；这也带动整体收益率从去年四季度的0.75%回落至今年一季度的0.08%，单一计划和其他计划单季收益率降幅均较大。

　　而从各类型组合的收益率绝对值表现角度来看，不同计划类型方面，单一计划资产金额占比89.9%，近三年累计收益率表现略高于平均值，为11.47%；集合计划资产金额占比10.0%，近三年累计收益率9.90%。不同组合类型方面，固定收益类组合资产金额占比12.5%，近三年累计收益率低于平均值1.03个百分点，为10.28%，预计部分受长端利率中枢下行和非标到期影响；含权益类组合资产金额占比87.5%，近三年累计收益率11.56%，高于平均值0.25个百分点，虽然权益受短期调整影响，但博取超额收益的优势依旧突出。

　　事实上，据上述高管表示，在大类资产配置上，随着低利率环境的持续，企业年金整体的权益配置中枢近年来在明显上涨，他所在公司的权益配置中枢从几年前的10%-15%上涨至目前的25%左右，目前这一配置比例中枢也是在当下宏观经济动能切换的大背景下，从大类资产估值和性价比角度推算出的合意比例。而去年的年金长周期考核新政亦为行业系统性提升权益中枢提供了政策空间。

　　华创证券认为，二季度权益市场重回高景气，市场风格极致演绎，预计投资风格市场化的年金有望博取科技板块收益。

　　“当前企业年金受托市场整体呈现出险资持续主导、银行系快速崛起的格局；市场头部集聚效应显著。”廖志明称。

　　华源证券研报数据显示，截至今年一季度末，国寿养老和平安养老在管理企业数、职工数和资产金额上近乎占据半壁江山，持续领先，合计占比分别为39.3%、49.0%和49.4%。

　　在受托管理资产金额方面，国寿养老、平安养老和工商银行位列受托规模前三。招商银行和农业银行一季度末受托资产规模分别环比提升5.4%、4.6%。同时，银行系占比有所上升。华源证券数据显示，银行系受托管理资产金额规模占比从去年末的24.8%上升至今年一季度末的24.9%。

　　同时，在投资管理机构方面，头部效应亦进一步强化。廖志明表示，目前险资平均管理规模高于公募基金，多家机构规模增量与增幅表现突出。

　　具体来说，今年一季度组合资产金额前十的机构名单较为稳定，泰康资产、国寿养老、工银瑞信分别以7225、5353、4066亿元位居管理规模前三。华源证券数据显示，公募基金公司1571亿元的平均管理资产金额小于险资机构的2963亿元。

　　从规模变动情况看，华源证券分析称，国泰基金、工银瑞信和国寿养老增量排名前三，较去年末增加102亿元~119亿元，新华养老、国泰基金和中信证券增幅排名前三，分别环比增长26.19%、8.33%和5.37%，富国基金进入管理规模前十名。