中概互联布局时机已到？私募景林去年末逆势加仓

　　 在经历了2021年的整体业绩和股价疲软表现后，有机构认为，2022年的中概股还在等待业绩修复拐点，市场情绪的波动已经较为充分。

　　 去年波动颇大的中概股配置价值将再度显现吗？

　　 近段时间，美国证券交易委员会（SEC）陆续披露了多家资管机构去年四季度的美股持仓情况，其中包括私募景林资产等。根据景林资产美股的前十大重仓数据，互联网以及热门中概股依旧是首选。比如，新加坡科技行业头部公司SEA集团、META（脸书）、谷歌、网易等。除了前十大重仓股外，理想汽车、小鹏汽车、特斯拉等新能源汽车股也在持仓列表中。

　　 在经历了2021年的整体业绩和股价疲软表现后，有机构认为，2022年的中概股还在等待业绩修复拐点，市场情绪的波动已经较为充分。从国内跟踪相关指数的基金来看，过去一年多来，中概互联ETF的投资者整体处于越跌越买状态，投资者左侧布局情绪浓厚，但迟迟未能等来右侧机会，近期场内价格走势平淡。

　　 景林加仓互联网板块

　　 私募排排网数据显示，景林资产最新公布的2021年四季度美股重仓股包括：SEA（东海集团）、META（脸书）、谷歌、网易、贝壳、中通快递、拼多多、京东、DoorDash、BOSS直聘。可以看出，国内顶流私募重仓的美股主要来自互联网行业，其中还包括一些美股中概股。

　　 第一大重仓股SEA，又称东海集团，是新加坡的一家互联网科技企业，创始人是来自中国天津的一位华人，公司主营业务包括数字娱乐、电子商务、数字金融，业界称其为“东南亚小腾讯”。景林资产在2021年四季度持有SEA 218.82万股。

　　 第二大重仓股META（脸书）和第三大重仓股谷歌的持股分别为109.09万股和9.82万股，虽然META是第二大重仓股，但景林已经对其做出减持，第四大重仓股至第八大重仓股均为国内知名企业，其中，网易、拼多多、京东均是互联网细分领域的头部公司。第九大重仓股DoorDash则是美国外卖巨头，第10大重仓股依旧是来自国内的企业：BOSS直聘。

　　 上述重仓股中，除META外，景林还对贝壳做出了减持，网易和中通快递持股维持不变，其余重仓股均进行了增持。

　　 全部持仓股中，景林还对新能源汽车进行了加仓。其中，加仓理想汽车、小鹏汽车，新进增持特斯拉，新进增持中概互联网ETF-kraneshares（KWEB）。KWEB是在美国发行的一只中概互联网ETF，其跟踪的成分股也包含腾讯、美团、百度、阿里巴巴、京东、快手等众多国内互联网头部公司。

　　 以互联网企业为代表的中概股在去年遭遇了较大调整，但景林在去年四季度对一些中国互联网公司的逆势抄底，从侧面可看出，这些互联网公司当前经过消化后的估值充满吸引力，以及景林对这些公司长期成长价值和未来基本面的判断方向。

　　 公募基金业绩承压

　　 实际上，在国内反垄断政策趋严背景下，中概股和港股科技股在2021年的表现可谓难兄难弟。数据显示，超40只资讯科技类的港股去年全年股价跌幅超过40%，包括小米、阿里巴巴、百度、哔哩哔哩、快手等大众所熟知的互联网企业。美团港股股价跌超20%，腾讯、京东港股股价跌近20%。

　　 目前，市场对于这些头部互联网企业担心的核心在于业绩修复的拐点何时能到来。

　　 某业内人士在接受《国际金融报》记者采访时表示：“业绩方面，受疫情对消费的制约、监管政策下业务结构调整等因素影响，互联网公司在2021年业绩承压。经过10多年的快速发展，互联网行业整体进入成长阶段后期，长期估值中枢预计会有所回落。步入成熟期后，头部互联网公司业绩稳定性有望增强，业绩也更具韧性。”

　　 由于国内诸多互联网企业主要在海外上市，普通个人投资者要想方便快捷地购买到这些公司的股票，最好的方式是借助公募基金，国内互联网相关的指数主要有中国互联网50指数、中国互联网指数、恒生互联网科技行业指数、恒生科技指数等，跟踪这些指数的公募基金主要有中概互联ETF、交银中国互联、恒生科技ETF、恒生互联网ETF等。

　　 如果仅按照最新场内份额排名，中概互联ETF和恒生互联网ETF分别位居一二。具体差别在于，前者跟踪的上市公司主要在美股或港股登陆，后者跟踪的上市公司仅在港股登陆。

　　 手握互联网巨头公司，也不一定会有稳定上涨表现，如果仅就2021年的表现而言，两只ETF始终是众多投资者心中挥之不去的阴霾。东方财富(27.02 -1.82%诊股)Choice数据显示，2021年，中概互联ETF和恒生互联网ETF场内跌幅分别为39.67%和42.86%。其他跟踪港股互联网企业的基金表现同样不理想，多只跟踪恒生科技指数的恒生科技ETF在去年一年场内跌幅超过或接近30%，这部分ETF除了跟踪与科技互联网有关的公司外，还包含一些科技类公司。

　　 场内基金跌幅较大，场外自然也是行不通。投资者还能借道场外基金投资中概股的有交银中国互联，数据显示，该只基金去年全年净值跌去46.55%，跟踪的权重主要集中于在美上市的互联网公司。

　　 互联网布局时机何在

　　 虽然ETF和场外基金业绩不佳，但投资者始终对中概互联板块不离不弃，抱着越跌越买的情绪跟进，有投资者自嘲是“丐帮”弟子。去年四季度末，中概互联ETF规模达到326.53亿元，环比增加22.15%；交银中国互联规模达到121.22亿元，环比增加38.24%。

　　 站在当前时点，中信证券(24.56 +1.03%诊股)认为，市场针对行业政策变化的情绪波动正在逐渐弱化，对于短期业绩的悲观预期已较为充分。

　　 中信证券在研报中指出，“2021年以来互联网公司业绩和股价表现疲软，股价大幅下调后，部分投资人参与互联网板块的左侧布局，同时对于板块右侧拐点的关注度逐渐提升。”

　　 从ETF基金业绩和资产总额角度来看，中信证券认为当下做空资金逐渐弱化。“截至2022年2月9日，中概互联网ETF（513050）及CSI China Internet（KWEB）自2021年高点以来净值分别回撤52%、65%，但其基金资产总额相对于2020年底分别增长约627%/102%，持续创出历史新高。我们认为，从当下的筹码结构来看，互联网板块做空资金逐渐弱化，同时回购及ETF基金保持持续的资金流入，股价处于底部结构，向下空间相对有限。”

　　 某业内人士告诉《国际金融报》记者，市场对互联网板块的关注点主要集中在相关监管政策的变化和对互联网公司业绩的影响。

　　 “2021年，全球对互联网行业的政策密集出台，主要集中在反垄断、数据安全、个人隐私保护等领域。展望2022年，在稳增长和强调数字经济重要作用的大背景下，国内针对互联网行业的政策脉络逐渐明朗，未来的监管更多的是系统化、常态化的过程，是行业健康发展的重要保证。反应到股价上，互联网公司的估值大幅下调，市场对于互联网政策影响的预期计入的比较充分。”该业内人士表示。

　　 就短期能否看到中概互联板块反弹趋势，有偏保守的投资人士告诉记者，只有等长期走势上出现迹象时 ，才会坚定看好，目前就个股而言，一些公司还未看到有积极的迹象。

　　 “比较看好中概互联板块，但指望回到之前的高位会很难，目前来看更多可能是已经到了政策底。”某位投行人士告诉记者，中概互联ETF当前可以逢低配置，但也要注意风险波动，见好就收。