美油冲破100美元新高 油价暴涨背后原因分析 原油后市将如何走？

　　

三月刚刚过去两天，国际油价就在不停的刷新高度。3月1日WTI原油价格大涨11.09%，收盘站上106.34美元，布伦特原油价格大涨9.88%，收盘站上107.65美元。3月2日国际油价延续涨势，WTI原油收涨4.7%，报112.83 美元，近十年来首次收盘站上110美元，布伦特原油收涨6.75%，报117.32美元/桶，自2008年以来首次站上115美元关口。在撰写本文时WTI原油突破115美元/桶，日内涨日内涨3.98% ，创2008年以来新高，布伦特原油日内大涨3.00%，最高触及118.18美元。

　　

 

　　

 

　　

 

　　

国际油价为何一路如此“疯狂”？

　　

 

　　

不到两年时间，从负油价到冲破100大关，应该是可以载入史册的。

　　

 

　　

自从2020年疫情以来，从供给端来看，欧佩克+一直致力于减产来维持国际原油市场稳定。从需求端来看，全球疫情形势渐渐好转，市场预期原油需求将逐渐回升，导致原油价格一路上涨。

　　

 

　　

近期由于俄乌危机紧张形势持续发酵给欧洲能源稳定供应链带来压力。欧洲油气高度依赖俄罗斯，从去年秋季、冬季开始，乌克兰的危机之前已经受天然气短缺和气价电价上涨之苦，急剧变化的地缘政治形势意味着欧洲能源市场将面临更大考验。俄罗斯是全球重要的油气生产大国和出口大国，仅次于美国和沙特阿拉伯。俄罗斯在全球能源市场扮演着举足轻重的角色。2020年俄罗斯对欧洲的石油出口量，约占总出口量的48%。2021年12月的出口量为780W桶/日，其中原油和凝析油500W桶/日，大约占了全球贸易12%份额，石油产品出口量约285W桶/日，约占全球成品油贸易的15%。俄罗斯大约有60%的石油出口至欧洲。国际能源署数据显示，2022年1月，俄罗斯石油总产量为1130W桶/日。相比之下，美国的石油总产量为1760W桶/日，而沙特阿拉伯的产量为1200W桶/日。

　　

 

　　

在俄罗斯入侵乌克兰之前，原油市场已经紧张。但现在有人担心，由于目前的情况，外国炼油商将非常不愿意从俄罗斯购买原油，一些银行也拒绝为俄罗斯大宗商品的运输提供资金。实际上，这与俄罗斯原油出口的实际下降相同。莫斯科必须找到继续出售石油的方法，否则就存在更大的油价冲击风险。不可想象的是，如果采取直接针对俄罗斯石油和天然气出口的新措施，或者后者通过关闭向欧洲西方邻国供应这些商品进行报复。依赖能源的欧洲几乎不惜一切代价希望避免这种情况。但随着俄罗斯与乌克兰之间的战争加剧，交易员们并没有冒任何风险，而随着西方决定将几家俄罗斯银行排除在SWIFT全球金融消息传递系统之外，进出俄罗斯的国际支付变得越来越困难。

　　

 

　　

由于俄罗斯在该行业中发挥的重要作用，将会出现重大的需求和供应问题。在周二的一份声明中，沙特阿拉伯宣布将坚持欧佩克+设定的产量目标。挑战在于，像尼日利亚这样的一些国家正在努力实现当前协议中的生产目标。IEA宣布释放6000万桶的原油储备，3月1日IEA其31个成员国在当天召开的临时部长级会议上，宣布决定释放6000万桶原油储备，其中包括美国承诺释放的3000W桶原油储备。IEA成员共拥有15亿桶应急原油储备，本次决定释放的规模大约占总量4%，可以按照每天200W桶的规模持续释放30天。这是1974年IEA成立以来，第四次联合释放原油储备。据测算，IEA成员此次释放的原油储备规模，大约是俄罗斯六天的原油产量或十二天的原油出口量。从战略储备中释放石油供应不会对价格产生重大影响。

　　

 

　　

高盛警告：投资者对油价风险过于乐观

　　

 

　　

高盛集团策略师表示，投资者对俄乌危机带来的油价风险仍过于乐观，同时对这场战争放慢货币紧缩步伐的能力也过于乐观。高盛策略师Dominic Wilson在最新报告中说：“从油价看，市场可能低估了供应吃紧的风险，这仍然是持续冲突的一个重大风险，因此在这里的‘风险溢价’可能更大。另外，他们还认为，市场开始夸大这场冲突对美联储政策轨迹的影响。”

　　

 

　　

尽管美国和欧洲迄今没有直接对俄罗斯大宗商品实施制裁，但这些原材料的贸易受到了不断上升的融资和运输成本的阻碍。从石油到天然气和小麦，俄乌战争颠覆了大宗商品市场，加剧了通胀压力并吓坏了股票投资者。

　　

 

　　

由于对激进货币紧缩和增长复苏放缓的担忧，全球股市今年前两个月均下跌，而对俄制裁的经济影响又给投资者增加了一个忧虑。在报告中写到：“即使真的看到紧张局势最终得到缓解，现在来看来也可能会有长久的政策和经济后果，而且不仅仅是当地资产。”他警告投资者要当心长期较高的大宗商品供应风险、经济增长和通胀后果、欧洲国防开支上升以及长期制裁俄罗斯资产。

　　

 

　　

“这可能会令许多买家在购买俄罗斯石油时更加犹豫。这将进一步压低俄罗斯原油的价格，直至它在欧洲传统市场之外出清。”标普全球普氏能源分析公司全球石油分析主管Rick Joswick表示，俄罗斯乌拉尔原油的价格相较于北海原油出现了史上最大折扣。同时，俄罗斯原油的传统买家们正在寻求替代品，这将对布伦特油价和更广泛的油市形成强力支撑。

　　

 

　　

另一种更悲观的观点正在市场蔓延。交易员和分析师们认为，即使为大额油气交易提供服务的俄罗斯天然气工业银行能够免遭制裁，但SWIFT将部分俄银行剔除在短期内可能对能源贸易流向造成重大冲击。

　　

 

　　

Oanda高级市场分析师认为，油价最多还有10-20%的涨幅。随着俄罗斯的动荡局势进一步恶化，并可能导致石油市场供应严重中断，原油价格直线上升。 石油市场很容易受到供应严重短缺的影响。 在可预见的未来，油价可能仍将居高不下，唯一会导致油价下跌的因素是需求破坏变得显而易见。 油价每上涨10美元，GDP就会减少20个基点。如果油价再上涨10-20%，这可能最终结束持续不断的油价飙升。

　　

 

　　

一位国内资深能源问题专家分析指出，俄乌冲突对能源价格的影响或许短期，但对能源市场的影响却是深远与长期。一方面，全球经济增长将受此拖累，影响能源需求；对俄罗斯而言，经济增长受制约更明显，本国能源产业遭受较大打击，影响全球供给，全球能源生产版图将重构；欧洲与俄罗斯能源合作与贸易往来遭受直接打击，而对俄罗斯经济与金融制裁将给未来国际能源合作与贸易带来诸多不确定性风险；此外，影响全球能源低碳转型步伐与节奏，欧洲能源危机发生频率或将更高。

　　

 

　　

原油后市展望

　　

 

　　

油价的大涨导致几个阻力位和心理上重要的水平被打破，一再瓦解了空头试图抓住顶部的企图。在这种类型的市场环境中，做空石油类似于玩火，需要一套强大的技术技能和纪律。特别是当价格像最近一样创出更高的高点和更高的低点时。在这些高位买入下跌可能会感到非常不舒服，但到目前为止，这无疑是有效的策略，并且可能会在一段时间内继续这样做。只有当我们看到明显的反转模式时，交易者才应该积极寻找卖出交易。事实上，随着100美元水平被果断突破，油价阻力最小的路径继续保持上行。看涨的交易者将目光投向了过去作为主要阻力位的水平。107.50美元是2014年创下的高点，就在欧佩克 - 美国价格战导致原油暴跌之前。仅仅因为这个水平标志着之前的峰值并不意味着油价会在这里遇到阻力，因为毕竟现在的基本面完全不同。高于2014年峰值的是心理上重要的净水平110美元，我们可能会看到一些获利回吐。112.20美元是2013年高点，今日WTI原油期货站上115美元/桶，日内涨3.98%，创2008年来新高。

　　

 

　　

昨晚（3月2日）期待的欧佩克+会议也按照计划增产40万桶/天，供应端难以弥补。短期依然偏强，但是在连续两日上涨幅度较大后，是否出现技术性回调值得关注。毕竟俄乌两国今天再次谈判，任何缓和局势的消息都将带来油价的回落。

　　

 

　　

在最近一次突破之前的最后一个主要低点是在90.00美元左右。这个水平现在是重要。只要油价保持在90.00美元以上，技术偏差将保持看涨。如果这个水平被打破，或者在更高的水平上看到类似的反转，那么才考虑做空原油的想法。