本周全球市场将发生的五件大事（3月14日-25日）

　　过去一周市场情绪恶化，此前2月份的CPI指标同比上涨7.9%，此前通胀数据再次强劲。随着价格继续攀升至40年高点，提振了美联储的鹰派货币政策押注，追踪道琼斯指数、标准普尔500指数和纳斯达克100指数的期货在过去5个交易日分别下跌了2.2%、3.02%和3.85%。这意味着科技股纳斯达克进入了熊市，从峰值回调了20%以上。不过，欧洲的情况看起来好多了。DAX 40指数和富时100指数分别上涨4.07%和2.41%。上周末，乌克兰和俄罗斯之间谈判的前景有助于提振风险偏好。

但对于不同的央行来说，这是一个非常不同的头痛问题。对于美联储来说，这只是一次通胀冲击。美国是能源独立的，其银行几乎没有受到俄罗斯资产崩溃的影响，因此这不会破坏经济。但对欧洲来说，这是一个滞胀冲击。消费者将受到生活成本上涨的挤压，银行业将受到严重打击，这可能是增长的噩梦。

这意味着，虽然美联储可以通过强有力的加息来应对通胀，但欧洲央行并没有真正的奢侈，因为收紧经济会将经济衰退的风险提高到令人不安的水平。换句话说，这场战争改变了美联储/欧洲央行相对政策的游戏规则，欧元/美元的贬值也反映了这一点。

展望未来，战争如何展开将是最重要的因素。目前，市场似乎已经为最坏的情况做好了定价，这意味着停火可能会引发乌克兰贸易的严重逆转。这可能只是时间问题，因为泽伦斯基总统似乎愿意妥协，例如将乌克兰排除在北约之外。

法国1月贸易帐，欧元区财长会议

法国 12月 贸易帐 -113.21亿欧元预期值-前值-97.27亿欧元 ，法国财长勒梅尔称，法国最新的财政赤字数字将在840亿欧元左右 。

1月7日，欧元区财长会议（欧元集团）就宏观经济形势、财政政策前景、2021年政策建议等进行了讨论，并就欧元区成员国预算计划草案发表声明。会议认为，第二波疫情对经济造成严重冲击，但程度低于第一波，疫苗进展也令经济前景充满希望。自2020年3月《稳定与增长公约》一般免责条款启动以来，所有成员国均迅速采取大规模财政刺激措施应对疫情冲击。会议再次重申，欧元区各国将在2021年全年继续实施积极的财政政策，并欢迎欧委会计划在春季就一般免责条款的适用情况进行评估。会议还建议欧元区财政政策聚焦五项优先领域：一是确保支持复苏的政策立场；二是促进趋同及韧性，为实现可持续的包容增长做出贡献；三是加强本国政策制度框架；四是确保金融稳定；五是继续努力完成欧洲经济货币联盟建设，强化欧元的国际地位。

本周欧元区财长会议，主题涉及2023年的财政政策立场与银行业联盟，料将继续谈及疫情对经济以及政策制定的影响。

中国规模以上工业增加值，中国社会消费品零售，英国失业率，美国PPI；澳洲联储货币政策会议纪要

1月17日，统计局发布数据显示，2021年12月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.3%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比2019年同期增长11.9%，两年平均增长5.8%。从环比看，12月份，规模以上工业增加值比上月增长0.42%。2021年，规模以上工业增加值比上年增长9.6%，两年平均增长6.1%。

美国劳工部周二发布的数据显示，美国1月经季节性调整后的最终需求PPI环比上涨1%，为去年5月以来的最大涨幅。接受道琼斯调查的经济学家此前预计1月PPI环比为0.5%，修正后的前值为0.4%。

经济学家表示，这一涨幅反映了今年年初奥密克戎变体病毒相关疫情带来的破坏，以及消费者需求的持续强劲。

美国零售销售，加拿大CPI，美国截至3月11日当周EIA原油库存变动

美国商务部当地时间16日公布数据显示，1月美国零售销售额环比增长3.8%，高于市场普遍预期。

数据显示，1月零售销售额3.8%的增长是自去年3月以来最大增幅，高于市场约2.1%的预期。值得一提的是，该数据未经通胀调整，尚未反映出1月美国消费者价格指数（CPI）上涨7.5%的高通胀水平。

美国财经媒体CNBC援引经济学家的话说，尽管当前通胀高企，但近几个月的数据显示，零售销售额增长速度高于价格上涨速度，即消费者正在购买更多的商品和服务，而不仅仅是支付更高的价格。

经济学家预计，随着疫情近来出现好转，预计美国消费者会开始在餐饮、电影和音乐会等方面增加支出。

北京时间23:30，美国EIA公布的数据显示，截至3月4日当周美国除却战略储备的商业原油库存降幅略超预期，精炼油库存降幅超预期，汽油库存基本符合预期。EIA数据公布后美国原油价格短线基本持稳。供应中断的忧虑始终支持油价。

美联储和英国央行利率决议，美国截至3月12日当周初请失业金人数，3月5日当周续请失业金人数，

市场预期美联储将加息25个基点。就业继续强劲，最新的非农就业报告显示，2月份经济新增654，000个工作岗位。此外，2月份CPI同比增长7.9%，为1982年1月以来的最高水平。美联储有可能加息50个基点吗？也许。但围绕俄罗斯/乌克兰冲突的不确定性应该会让FOMC保持刹车。今年2月，市场定价加息50个基点的可能性接近100%，因为圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德（James Bullard）表示，他认为到7月将收紧100个基点，这意味着在此之前的一次会议上将加息50个基点。然而，自战争开始以来，投资者退缩了，并没有定价加息50个基点的任何可能性。此外，在欧洲央行对通胀和经济增长的强劲修正之后，投资者也将密切关注点阵图，以了解FOMC如何调整其对关键经济指标的预测。

英国央行本周决定是否再次加息。预计英国央行将再加息25个基点，使关键利率升至0.75%。（这是大流行之前的利率水平）。在上次会议上，成员们表示，他们预计4月份的通胀率将达到7.25%左右的峰值，但在两年内回落到接近2%的目标。1月份最新的CPI读数为5.5%。

高盛经济学家提高了对澳洲联储加息的预期，称“通胀大幅超标”将迫使其在8月加息并在9月再次加息。澳洲联邦银行（CBA）等机构预计6月加息。高盛此前曾预测只在11月有一次加息。Andrew Boak等高盛经济学家预计，俄罗斯在乌克兰开展军事行动引发的油价飙升以及与澳大利亚东部海岸地区重大洪灾相关的干扰因素，将使整体CPI同比增幅到2022年6月达到5.3％。相比之下，澳洲联储在特别军事行动发生前公布的预测为3.75％。

3月10日，国泰君安证券报告指出，美联储加息预期小幅降温。近期在俄乌冲突和美联储官员偏鸽派言论后，市场加息预期前期已明显缓和，市场对3月加息的次数从2月25日的1.3次回落至3月7日的1.0次。截至3月4日，联邦基金利率期货隐含的2022年上半年加息幅度小幅回落，加息预期小幅降温。

美国劳工部公布的数据显示，截至3月5日当周初请失业金人数为22.7万，较前一周增加约1.1万人，高于预期的21.7万。由于劳动力市场极度紧张，许多企业都在努力避免裁员，并试图填补创纪录数量的空缺职位。

美国截至2月26日当周续请失业金人数为149.4万，预期为145.0万。

市场分析人士认为，在不久的将来，初请失业金人数仍有望降至20万以下。去年年底，初请失业金人数曾一度跌至18.4万，创下52年新低。

由于市场猜测英国央行将坚持其收紧政策的计划，交易员重新预计，英国央行将在6月前至少有一次加息50个基点。

日本央行利率决议

日本央行周五举行会议，但不要期望太高。这个世界第三大经济体几乎没有摆脱通货紧缩，工资没有上涨，考虑到该国对能源进口的依赖，消费者将受到挤压。

因此，尽管日本央行希望发出退出数十年宽松货币政策的信号，但由于通胀动态仍然温和，因此很难做到这一点。正常化进程的下一步将是扩大日本国债收益率的交易范围，从根本上提高收益率的上限。

至于日元，由于日本央行仍处于边缘地位，其命运与风险情绪有关。然而，美元也受益于避险资金流，可能是一个例外。随着收益率差异最近扩大，美元兑日元飙升，在日本央行执行自己的掉头之前，很难看到这种趋势出现逆转。

除了以上经济数据，接下来的一周，投资者还需重点关注美联储官员的讲话和美联储3月份加息50个点的概率变化，同时重点需要俄罗斯和乌克兰地缘局势的动态消息对市场避险情绪的影响。