好做不好发！新基金卖不动，市场却有机会

　　 “好发不好做，好做不好发”的经验一直在基金发行市场广为流传。

　　 受访人士认为，基于A股市场具有较强的周期性，基民仍有散户的不专业特征，往往喜欢在行情高涨时申购，行情变冷反而撤出市场。针对这类问题，本质上需要加强对基民的投资者教育，引导基金投资者遵循长期价值投资理念。

　　 股市调整，基金遭罪。

　　 截至3月21日，今年以来新基金的发行市场并不可观，相比去年同期，今年的发行数量和规模都出现了不同程度下滑。据《国际金融报》记者统计，今年前两个月基金平均发行份额分别为8.03亿份和5.36亿份，远低于去年任何月份的月均发行份额，发行数量分别为159只和71只，同样不及去年同期。今年近三个月的新基金数量与去年同期相比有较大差距。

　　 去年初，众多基金公司还在积极抢档期和发行热门主题基金。时至今年，基金销售的压力却倍增。2022年以来，面对市场的调整，很多基金公司都放低了新基金成立规模的期望。但另一方面，“好做不好发”这个话题再次被市场所讨论，那么市场较大调整的背后是否有绝佳“上车”的机会？

　　 新基金不好发

　　 今年以来，新基金的发行数量和规模明显下滑。

　　 东方财富(300059诊股)Choice数据显示，截至3月21日，今年以来市场成立了343只新基金，其中，1月份成立了159只新基金，2月份成立了71只新基金，3月份以来成立了113只新基金。整体来看，今年目前新成立基金的数量比去年同期（446）少了103只。规模方面，1月和2月的平均发行份额为8.03亿份和5.36亿份，目前3月的平均发行份额为6.47亿份，这与去年任何一个月的月均数据相比都有一定差距，去年平均发行份额最少的一个月是5月，平均发行份额为10.99亿份。

　　 事实上，“好做不好发，好发不好做”也一直在困扰着基金公司。当新基金源源不断涌入市场，而今年的市场并未“顾及”新入场的资金情绪，不断连续震荡调整，无论是老基民还是新基民，被套其中的不在少数。

　　 数据显示，截至3月18日，可统计的739只主动股票型基金年内平均收益率为-15.09%，可统计的6365只混合型基金年内平均收益率为-11.08%（份额均分开计算）。其中，主动型股票基金年内收益全部告负，亏损较多的主要是沪港深等投资港股市场的主题基金，主投A股市场的基金中，消费、医药、科技、新能源等主题基金亏损较多。

　　 权益类基金平均收益为负数，其中，一些基金已经出现了较大幅度亏损，这给不少刚买或者准备买新基金的基民带来了压力，由于之前的老基金都没有回本，基民购买新基金的情绪难免也会受到影响。

　　 根据百嘉基金的统计，截至3月19日，新基金发行指数值为97.06，此数值表明：当前共有132只新基金在发行，低于年初的数量，低于基金公司的数量，股市行情的低迷已经较为显著地影响到了新基金的发行。

　　 资深基金研究专家、百嘉基金副总经理王群航在公众号中表示：“上周曾预测：到第二季度时，指数值有可能会低于100，很不幸，现在提前了。如此来看，新基金发行市场的反应如此之快，有点出乎意料，其背后可能是渠道的择时、认购者的择时。”

　　 王群航进一步表示：“这种做法是否正确，有待商榷，毕竟在基金市场上，多年以来的发行与绩效状况综合表明：好发不好做，好做不好发。对应到当前的新基金发行市场情况，似乎又要开始再一次验证历史规律了，这一次是否能够应验，有待后市证明。但无论如何，这种情况值得相关各方——基金公司、销售渠道、投资者自身多多思考。”

　　 市场机会是否显现

　　 “行情是基金发行遇冷最主要的原因。”私募排排网旗下融智投资基金经理胡泊在接受《国际金融报》记者采访时表示。

　　 胡泊认为，去年市场整体呈结构性分化，出现了多次细分赛道上的踩踏，诸如2月份的茅指数、7月份的中概股、9月份的周期股以及12月开始的高景气赛道均出现了一些踩踏的现象，所以基金赚钱效应比较差，去年全年获得高收益的基金数量也比较少，造富效应变差之后，导致了今年来的基金发行遇冷。而今年来市场再次遭遇快速回调，进一步加剧了投资者的担忧，使得基金的发行变得更加困难。

　　 “好发不好做，好做不好发”的经验一直在基金发行市场广为流传，胡泊认为，基于A股市场具有较强的周期性，基民仍有散户的不专业特征，往往喜欢在行情高涨时申购，行情变冷反而撤出市场。针对这类问题，本质上需要加强对基民的投资者教育，引导基金投资者遵循长期价值投资理念。

　　 建泓时代投资总监赵媛媛认为，上周政策底出现之前市场已断断续续下跌近三个月，这给新基金的发行市场明显造成了降温，投资者信心受挫，但上周是基金投资者布局权益资产的好时机。

　　 “如不出现俄乌局势恶化等外部风险，本轮市场底也已出现。预计本轮行情将持续至下一次货币政策窗口即四月中。建议投资者偏向成长风格，当下重点关注低碳经济新分支（如建筑节能）、数字经济新分支（如电子身份证）。如疫情好转导致地产基建复苏或俄乌冲突激化，再调仓至周期风格。”赵媛媛表示。

　　 上周市场整体出现较大反弹，尤其集中在中概股和港股，胡波认为在政策底已经显现，市场底可能还需要时间磨炼的情况下，当前市场机会不断，便宜的股票比较多，高景气赛道和传统的医药消费都均有不错的配置价值，长期来看，其投资价值远大于风险。

　　 摩根士丹利华鑫基金认为，医药板块经过年初以来的调整，板块估值性价比突出，目前已处于布局中长期价值区间，集采政策、外围战争冲突等影响带来的悲观情绪有望持续消化，目前从部分头部医药企业披露的1-2月经营情况来看，表现良好，奠定了医药一季报的增长基调，有望持续提振医药板块积极情绪。