财报里的真相之消费行业｜公牛集团的2021

　　公牛集团股价跌幅达32.35%，总市值从千亿回调至不到800亿元。

　　公牛集团披露，收到浙江省市场监督管理局出具的。

　　公牛集团收到监管部门出具的行政处罚决定书，处罚决定书认定公牛集团自2014年至2020年，在全国范围内在转换器、墙壁开关插座、LED照明、数码配件等电源连接和用电延伸性产品销售渠道与交易相对人达成并实施固定和限定价格的垄断协议，排除、限制了市场竞争，损害了消费者利益。

　　公牛集团披露获得政府补助的公告，称根据，获得企业培育奖励2.59亿元。

　　一奖一惩，也反映在了公司2021年年报非经常性损益项目中。年报数据显示，2021年全年，公牛集团计入当期损益的政府补助金额3.88亿元。对比2019和2020年的6547.67万元和1.26亿元，2021年，上市公司获取的政府补贴尤为可观。

　　而除部分项目外其他营业外支出共计3.28亿元，其中2.95亿元为反垄断罚款。从上述会计科目来看，政府补贴和反垄断罚款的收入和支出，在非经常性损益项目上形成了一定程度的“对冲”。

　　综合毛利率同比下滑，发力新能源市场

　　从主营业务来看，公牛集团的主要产品包括电连接产品、智能电工照明产品和数码配件产品。其中，电连接产品主营业务收入64.13亿元，同比增长15.58%，是上市公司的核心业务；智能电工照明产品主营业务收入55.51亿元，同比增长36.90%，公牛集团表示，智能电工照明业务在报告期内加快新业务发展，并加大装饰渠道拓展，各项业务均取得了良好增长。数码配件产品主营业务收入3.73亿元，同比下降10.79%，主要受新品上市周期及线上线下流量变迁的影响。

　　需要注意的是，从毛利率指标来看，公牛电器的两大主力产品，电连接产品和智能电工照明产品的毛利率比上年分别减少了6.18个百分点和1.13个百分点。公司全年综合毛利率36.85%，同比减少3.21个百分点。

　　招商证券研报分析认为，公司毛利率同比下行预计受两方面影响。其一，铜、塑料、五金件等大宗原材料价格长期保持较高水平，公司套保未能完全对冲；其二，新品类处于推广初期，利润率相对传统优势品类或偏低等因素有关。

　　在2022年经营计划中，公牛集团表示，接下来将持续优化套期保值等方式，降低原材料大幅波动带来的成本影响；进一步挖掘电子、五金、模具部件公司优势，通过技术成本持续赋能；推动数字化变革，构建端对端供应链体系，促进研产销协同作战；持续实施云仓项目，洞察市场变化，优化产销协同，提升供应链的综合竞争力。

　　从行业发展阶段来看，以转换器为核心的电连接产品、以墙壁开关插座、LED照明为核心的电工照明产品已进入产业发展的成熟期，其中新能源用电、家居智能化和生态化成为新的发展趋势。以智能手机为代表的消费电子产业快速增长，数码配件行业仍处于快速成长阶段。

　　在整体发展策略上，公牛集团2021年将战略目标定位为“智能生态+新能源战略”。

　　据了解，2021年上市公司在新能源电连接领域取得零的突破，围绕用户使用痛点进行技术创新，先后推出多款新能源汽车便携式充电器、家用交流充电桩产品。同时，数码配件业务作为公司用电连接业务的延伸，正在积极推动产品向数码快充、新能源储能领域创新升级，为下一步持续发展奠定了基础。

　　而在智能电工照明业务上，公牛集团表示，2022年将围绕家装消费升级需求，构建以无主灯为核心的全屋智能解决方案。墙壁开关插座将进一步深耕装饰化产品线，同时建立匹配无主灯的开关产品，快速布局智能化产品，引领墙开行业整体的消费升级。