2021年营收利润双增 爱尔眼科业绩连年增长下或存隐忧

　　陈浩 4月25日晚间，国内眼科医院龙头企业爱尔眼科披露了2021年年度报告，公司去年实现营收150.01亿元，同比增长25.93%，归母净利润为23.23亿元，同比增长34.78%。自2009年上市以来，公司业绩连年增长。

　　在业绩稳增的情况下，爱尔眼科或也有着隐忧：一方面，公司与抗疫医生艾芬之间的医疗纠纷让其深陷舆论危机；另一方面，在种植牙纳入集采的情况下，同处“金眼银牙”行业的眼科将迎来集采的讨论越来越多。同时，公司股价连连走低，2021年7月至今，已经腰斩。

　　4月26日下午，爱尔眼科董秘吴士君在电话中对表示，“要不要纳入集采不是我们能够决定的，我们只能够顺势而为。”

　　
去年营收利润双增
 

　　民营眼科医院龙头企业爱尔眼科去年业绩再次稳增。公司去年实现营收150.01亿元，同比增长25.93%，归母净利润为23.23亿元，同比增长34.78%。此外，公司去年实现门诊量1019.61万人次，同比增长35.07%；手术量81.73万例，同比增长17.64%。

　　分产品来看，爱尔眼科目前共有五大业务。公司去年屈光项目实现营收55.20亿元，同比增长26.92%，占营收比重为36.80%；白内障项目实现营收21.91亿元，同比增长11.72%，占营收比重为14.61%；眼前段项目实现营收14.56亿元，同比增长21.29%，占营收比重为9.71%；眼后段项目实现营收9.95亿元，同比增长21.69%，占营收比重为6.63%；视光服务项目实现营收33.78亿元，同比增长37.68%，占营收比重为22.52%。

　　对于业绩持续增长，爱尔眼科在年报中表示，主要原因是随着居民眼健康意识逐步加强，医疗消费稳步升级；随着国家近视防控战略、防盲治盲等政策的推进实施，公司品牌影响力持续增强，经营规模和人才队伍不断扩大；同时随着国内疫情整体得到有效控制，公司各项业务快速恢复，共同促进了业绩的增长。

　　值得注意的是，爱尔眼科去年欧洲市场实现营收13.19亿元，同比上涨39.24%，占营收比重为8.80%，公司国际化战略初显成效。国盛证券一份研报指出，公司拥有了美国MING WANG眼科中心、欧洲CB集团、东南亚ISEC Healthcare Ltd等领先的海外眼科机构，截至2021年末，公司海外眼科医疗机构网络包括欧洲93家、东南亚12家、美国1家。

　　对于欧洲市场营收增长的原因，吴士君表示，主要原因是公司欧洲子公司在当地品牌影响力越来越大，来就诊的患者越来越多；同时，受疫情影响，欧洲当地综合医院出诊量受限。

　　爱尔眼科去年整体毛利率超50%。另外，公司去年销售费用为14.47亿元，研发费用为2.23亿元，占营业收入比例为1.48%。吴士君称，“我们医院行业跟制药行业完全是两码事，根本上属于不同的行业，不能这样简单去比，公司研发费用金额已经算是比较高的了。”

　　
业绩连增下仍存隐忧
 

　　2003年创立至今，爱尔眼科逐渐成长为国内民营眼科医院中的巨无霸。在爱尔眼科的成长过程中，投资并购成为其扩张的一把利器，也让公司业绩连年增长。但一方面，并购扩张为公司积累了大量商誉，截至2021年末，公司商誉高达43.17亿元。另一方面，过于重视外延扩张也在一定程度上导致公司医疗纠纷频发。

　　去年，爱尔眼科与艾芬之间的医疗纠纷让公司屡陷舆论危机。今年1月，艾芬在微博上晒出四份名单，质疑爱尔眼科贿赂名单中的国家公职人员，公司再陷回扣风波。公司也在年报中提示了公共关系危机风险：“在互联网、微博、微信等自媒体、新媒体高度发达的今天，某些个体事件可能会被迅速放大或演化为行业性事件，公司可能因此而受到波及或影响。”

　　爱尔眼科还表示，医学的复杂性和专业性决定了手术必然会存在一定的风险；同时，患者对手术的认知有限、对术后效果的感知和评价可能存在一定的主观片面性，由此可能导致医疗纠纷的产生。“一直以来公司保持了较好的医疗质量，医疗纠纷、医疗事故发生率相对较低，但随着门诊量、手术量的不断增长，其绝对数有可能上升。”爱尔眼科表示。

　　随着种植牙被纳入集采，同为“金眼银牙”行业的眼科将迎来集采的讨论越来越多。在爱尔眼科的五大业务中，最有可能被纳入集采的是视光服务中的OK镜业务。公司去年11月份披露的一份投资者关系活动记录表显示，有机构问到，公司如何看待ok镜进集采的可能性？

　　对此，爱尔眼科方面表示，除OK镜外，公司还有阿托品、离焦软镜、离焦框架眼镜等多种近视防控产品。“集采是要占用医保的，我们认为OK镜不会集采，即使未来集采，我们认为也不是坏事，可以以价换量。现在OK镜的普及率还很低，价格很高” 。

　　吴士君也表示，“要不要集采不是我们能够决定的，我们只能顺势而为。”

　　4月26日收盘，爱尔眼科报35.71元/股，较前一交易日上涨6.34%。