“补仓牛”？几个重要信息需要同步——极简投研

　　“补仓牛”，是最近我脑子里一直在浮现的词，说的就是机构在5月下旬开始大幅回补之前减掉的仓位而形成的“牛市”。对行情的定性，只能算谈资，对结构的分析，才能推演出对操作有价值的结论。

　　今天我们讨论三个话题：美联储的利率周期，白酒龙头们的反向渗透和新能源目前的“高切低”。

　　“沃尔克时刻”和A股牛熊周期

　　美联储打压通胀的决心，只是一次“历史重演”。20世纪70-80年代，美国有一段CPI平均7%以上的高通胀时代，当时美联储的掌门人叫沃尔克，其第一目标就是治理通胀，以牺牲一切代价的方式，这点跟目前鲍威尔的表态类似。

　　在1983年-1984年的一年半时间里，美联储加息了13次，加了275个基点。在付出了经济衰退、资产价格暴跌和持续10%以上的失业率代价后，通胀总算得到了控制，史称“沃尔克时刻”。

　　本次大幅加息除了剧本重演外，也加入了时代特性，在75个基点落地后，美联储同时放出2024年降息的信息。

　　如果真的如美联储所说的时点，那么在2023年，市场就会预演降息逻辑，10年期国债收益率将大概率拐头向下，权益市场的投资性价比将显著提升，全球股票市场有望迎来新的一轮增量资金潮。北向资金可能会在2023年加速对A股的净流入。

　　我不想在此刻鼓吹牛市，但有洞察力的投资者，一定会好好利用美联储释放流动性的机会，让账户盆满钵满。

　　白酒龙头的“反向渗透”猜想

　　6月份实行了新的酒类标准，对“白酒”做了更严格明确的界定。如果白酒龙头不做中低端渗透的话，“新国标”对他们的影响不会很大。但贵州茅台的两件事，让我对高端酒的低端化渗透，产生了比较积极的预期。

　　第一，i茅台APP注册人数突破1700万，作为茅台的重要直营化项目，i茅台的互联网平台已经搭建起来，目前缺的就是爆款单品，飞天茅台存在较深的渠道利益关联，不适合放在APP上。因此，大家才看到了59元/杯的茅台冰淇淋、399元/瓶的小规格飞天等“小单品”的尝试。

　　第二，在昨天贵州茅台的股东大会上，参会人士普遍感受到亲切，今年在大会现场的布置上，贵州茅台更为突出“小茅”这一IP形象。股东会会场随处可见“小茅”的卡通形象。

　　以上两点，是我判断贵州茅台大概率出亲民的爆款单品，来占领中低端品类的话语权。一旦贵州茅台往这个方向去走，五粮液、泸州老窖势必会跟进，这也是近期白酒股相对强势的原因之一。

　　如果结合前期较大幅度的股价调整，当前位置我更愿意看成是白酒龙头渠道转型的开始。

　　5月份的反弹，比亚迪连续“自摸抓三家”，宁德时代在帮忙“抱膀子”干着急。现在宁德时代手气开始回暖，比亚迪反而“低调”起来，我们认为这是机构填补估值洼地的表现，也是他们进场抢筹的结果。

　　2022年全国新能源汽车下乡活动，在江苏昆山启动，对锂电产业上下游都是情绪上的利好。比亚迪股价突然的“低调”，可以认为其“躺赢区间”已经被填平，只剩下博弈情绪在里面，而其他锂电龙头的性价比还比较明显。