分析师过剩了？前知名券商策略首席，竟转投银行做个人理财

　　证券）首席策略分析师朱俊春加盟平安银行某分行从事个人理财业务，而这一转型路径之前在行业内较为少见。

　　证券）策略首席朱俊春近期履新平安银行某分行从事为个人理财业务。

　　证券成立于1988年，是一家有30余年历史的老牌券商。2019年9月，自控股股东广州开发区控股集团入主后，联讯证券更名为“粤开证券”。粤开证券目前是一家全牌照综合类证券公司。

　　粤开证券公告称，拟终止公司股票定向发行，根据原计划，公司此次定向发行的融资规模为不超过150亿元。

　　对此次融资计划终止后的打算，近日粤开证券向媒体表示，目前公司正在申请终止原定向增发的行政许可，以优化后的定增方案取代原有方案重新申报，争取尽早实现其在增资目标，为成功上市做好铺垫。

　　另外，目前公司也在通过发行公司债等方式进行融资。根据深交所项目进度信息显示，粤开证券的30亿元小公募项目状态更新为“通过”。

　　值得一提的是，今年5月，粤开证券正式出台2022-2024三年发展行动规划。据规划，粤开证券计划力争在2023年正式申报IPO。

　　值得注意的是，在广开控股入主后，粤开证券研究院出现了较多的人事变动。

　　原粤开证券首席经济学家、研究院院长李奇霖已经在两年之前离职，随后加盟红塔证券。

　　据知情人士介绍，在朱俊春离职之后，康崇利继任策略首席。在李奇霖离职之后，康崇利继任粤开证券研究院院长。不过现在康崇利也离开了研究院，可能加入了自营部门。

　　从证券业协会披露的信息来看，康崇利目前仍在粤开证券任职，但执业岗位已经从分析师变为一般证券业务。

　　与此同时，这些年，公司研究院分析师流失的情况也较为突出。据证券业协会披露，在2019年的大多数时候，粤开证券分析师的数量都是在20名以上，不过现在只剩下4名，其中因离职而流失的分析师不在少数。

　　上述知情人士向

　　从分仓佣金收入来看，据Choice数据统计，2021年，粤证券实现分仓佣金收入近7000万元，同比大幅增长176.6%。2019年，公司分仓佣金收入只有不到600万元。

　　粤开证券研究院转向“智库模式”

　　2月24日晚间，粤开证券披露了2021年年度报告。2021年，公司实现营业收入12.04亿元，同比增长26.84%；归属于母公司股东的净利润1.06亿元，同比下滑30.54%。其中，由于民事诉讼预计损失增加，2021年公司营业外支出为2.07亿元，同比增长较快。

　　据粤开证券2021年年报，从分业务板块来看，财富管理业务、自营业务以及私募股权业务贡献了目前公司的主要营收和利润。

　　粤开证券2021年年报在谈及公司未来发展的计划和目标时，表示将以“研究、投行、私募股权投资”作为战略引领业务，实现跨越式发展。

　　公司亦在年报中指出，粤开研究要持续提升公司品牌，形成宏观、策略与产业研究三大特色。宏观研究要强化海外经济、粤港澳大湾区系列研究，巩固财税品牌、经济数据点评与政策解读，继续拓展政府和媒体关系；策略研究要保持市场热度，持续发声，加强碳中和绿色金融、北交所相关研究，形成传播广度与深度；产业研究要实现一二级投研联动，为投行、投资提供建议和支持，注重提高研究的价值转化能力。

　　不过，从目前公司分析师的规模来看，要取得研究业务的跨越式发展似乎有些难度。就“目前公司分析师规模如何支撑公司对研究业务的规划？”“公司目前对于研究院的定位是什么？”等问题，

　　NBD：公司目前对于研究院的定位是什么样的？

　　罗志恒：粤开证券研究院以打造大湾区“湾顶明珠”的“顶级智库”为目标，重点研究宏观经济、国际形势、国家政策背景下的湾区金融与产业发展。在这个定位之下，我们立足于实现“服务国家大局、推动社会进步、助力公司发展”三重价值的融合统一。

　　在服务国家大局方面，我们会围绕国家重点战略积极地去开展研究，包括数字经济、双碳经济、乡村振兴、共同富裕等领域。同时，我们还会与部委、省市区开展开题合作，及时地建言献策，发挥出智库的参谋助手作用。

　　在凝聚社会共识方面，当社会对一些问题产生较大误读和分歧时，我们及时地发出专业的声音，为改革营造好的舆论环境。比如当社会误解土地财政和房地产税时，我们及时发布了。

　　在推动公司发展方面，主要体现在投资、投行、投研三投联动上。投资是我们集团和公司的强项，投研主要是服务于投资的深度和精度。更具体而言，研究院可为公司固收、权益、资管和行业投资提供全方位的研究支持，助力大类资产配置；为公司投行新三板和专精特新等业务提供研究支持，为投行业务引流。

　　所以我们研究院相当于是既有“自转”又有“公转”，既服务于我们公司自己的业务发展，而且还服务于社会责任和国家大局，这是我们跟其他卖方很不一样的地方。

　　NBD：智库模式和传统卖方研究有什么区别？

　　罗志恒：现在市场上研究业务基本上分为这两类，一类是做卖方研究，卖方模式靠的是佣金和派点来赚取更多的收入，进而为公司创收，这是它的主要的目标。而智库模式更多的是追求社会价值和影响力，提升品牌价值。前者是一个盈利性机构，追求经济效益；而后者更多追求社会效益，这是它们在目标上的区别。

　　此外，在实现目标的方式和路径也会有不一样。比如说做卖方研究，要尽可能的覆盖更多的行业，比如三十多个行业大类最好都要覆盖到，因为只有这样，分析师才能够有更多的路演、服务的机会，卖方机构覆盖的机构、基金经理也会更多，从而能够拿到更多的佣金和派点。但智库模式，靠堆人、堆数量是不行的，必须发挥出自己的比较优势，然后在集中的优势赛道上去发挥出自己的价值。

　　以我们而言，我们的优势在于宏观研究力量相对比较强，尤其是财税制度和政策研究在行业中领先。我们目前已经推出并正在继续深入研究的，分省份研究各个省份的经济形势、财政体制和财政形势，就很受欢迎。

　　在研究内容上，我们分为宏观研究、策略研究、产业研究和区域经济研究，区域经济研究主要就是粤港澳大湾区的研究，这可能是别的券商没有的。而我们已经在粤港澳大湾区的诸多课题上做了研究，对于卖方研究机构而言，这样的研究对他们而言不能带来佣金，他们可能认为是没有意义的，但对于我们很有意义，因为我们是国企券商，扎根广州，要发挥出国企的担当，去积极建言献策。

　　NBD：请问目前公司分析师的规模如何支撑公司对于研究业务的规划？

　　罗志恒：我们以团队成员的质量为先，不看重过往是否做过分析师，所以分析师数量不是我们追求的目标，反而有实业经历的人才即使没有券商经验我们也很欢迎，因为他们做产业研究和产业政策研究很有优势，这是只有券商经验的分析师不具备的，比如我们重点布局的新能源研究员、医药研究员都如此。我们的定位和目标决定了我们成员的构成和

　　如果以卖方为定位，以佣金和派点为目标，那分析师越多越好；在智库定位下，以研究质量为目标，以有效产出进行考核，即是否给读者以启发、是否给政府部门以有效决策参考、是否获得领导同志批示与肯定。这就是生意与主义的区别。