INE原油震荡收涨，市场担忧原油市场供应不足

　　周一(6月27日)上海原油价格收盘上涨12.7元，涨幅1.85%。主力合约2208终盘收于700.5元/桶，涨12.7元/桶。油价收涨，主要因市场仍然担忧原油市场供应不足，不过全球经济放缓的担忧，限制油价涨幅。期货合约和成交情况一览


交易综述与交易策略


（INE原油日线）

交易逻辑：近期全球央行升息预期升温，全球经济放缓担忧肆起给油价压力。不过俄罗斯原油供给受限，美国夏季出行旺季来袭，全球疫情形势有所好转，等因素限制油价下跌。

技术面来看，油价k线跌破部分短期均线，上涨的势头遭到破坏，稳健的投资者可以先保持观望。激进投资者可以找机会高位短线做空。

阻力位：INE原油735.0，美油109.53

支撑位：INE原油650.0，美油96.87

中国及海外消息

市场密切关注本周OPEC大会
本周原油市场重点看OPEC大会，第184届欧佩克大会举行将提前于29日（周三）举行，第30届欧佩克和非欧佩克产油国部长级会议将按原定日程30日（周四）举行。

石油输出国组织及其合作伙伴(OPEC+)很可能会在8月坚持加速增产计划，以期在美国总统拜登计划访问沙特阿拉伯之际缓解原油价格涨势和通胀压力。OPEC+在6月2日的会议上同意，7月将增产648000桶/日，即全球需求的7%，并在8月维持同样的增产规模，高于最初计划的432000桶/日逐月增产幅度。

但由于一些产油国投资不足，以及最近俄罗斯产量下降，该集团一直难以实现月度增产目标。如果这里加速增产整体将是大利空，所以这里才是关键。看最后的公布情况，但是如果增产低于50万整体又是大利多的情况，所以这里才是核心关键。

G7峰会开启讨论对俄原油实施限价
据报道，禁止进口俄罗斯黄金将是支援乌克兰的一项新措施，但在拜登的推进下，限制俄原油价格成为峰会重要话题。同时这也是作为拜登打击通胀的一种手段。然而，如何才能限制俄罗斯原油的价格还不明确，更何况也“不清楚中国和印度等俄罗斯原油的主要买家会不会遵守价格上限”。

欧洲理事会主席查尔斯·米歇尔周日表示，G7成员正在“讨论对石油交易相关服务设定价格上限”的提议，并补充说，任何措施都必须尽量减少对石油贸易的影响。如果我们朝着这个方向（限制俄原油价格）前进，我们将需要欧盟成员国的支持，我们希望确保目标是针对俄罗斯，而不是让我们自己的生活变得更加困难。

据介绍，全球约95%的油轮船队由位于伦敦的国际船东保赔协会集团（IGPIC）和一些位于欧洲大陆的保险公司承保。欧洲国家已经同意终止对俄罗斯石油运输的保险。西方政府可以尝试告诉俄原油买家，如果他们想继续使用保险，则必须同意在一定的价格区间内购买俄原油。这样就能达到设置价格上限的效果。

据报道，一些欧洲官员对这个想法持谨慎态度，因为这可能需要欧盟更新制裁的法律文本。方案需要数周时间才能批准，并且必须克服重大障碍，因为制裁需要欧盟27个国家的一致同意才行。

另外，这不能保证俄罗斯会同意以上限价格运输石油，尤其是在上限接近生产成本的情况下。上周，俄罗斯天然气工业股份公司削减了60%的天然气供应。外媒担忧普京可能会进一步削减天然气供应作为回应。俄方行动已经证明，他们可以削减对一些欧盟国家的天然气供应，如果俄政府认为切断石油供应对欧美经济造成的伤害比对自身的伤害更大，可能同样会削减石油供应。

更直白地说，如果实施限价的话，这种制裁将允许中国和印度公司购买大幅折扣的俄原油，而欧洲企业则被禁止以任何价格购买俄油。

印度从俄罗斯进口原油激增50倍
外媒报道，一名高级政府官员讲话称，自4月以来，印度从俄罗斯进口的数量飙升50倍，迄今为止，占印度原油进口的十分之一。报告指出，大约40%的进口俄罗斯原油进入私营炼油厂。

本月早些时候，数据显示，仅今年第一季度，印度从俄罗斯进口的原油就较2021年印度从俄罗斯进口的原油高出5倍。同样在本月，有媒体报道称，印度一些最大的炼油商正寻求与巨头俄罗斯公司洽谈为期六个月的供应协议，原因是对俄罗斯的经济制裁降低对西方买家的销售。能源情报本周报告称，欧洲买家从俄罗斯进口的石油产品比去年还要多。实际上，从俄罗斯到欧洲的原油流量低于去年同期。

与此同时，印度和中国已成为俄罗斯原油的最大替代路线。今年5月，俄罗斯超过沙特阿拉伯，成为印度第二大石油供应国。上个月还超过沙特，成为中国最大的石油供应国。目前，俄罗斯大约50%的原油出口流向东方国家。工业股份公司首席执行官AlexanderDyukov表示，今年早些时候，约有75%的流向西方，即欧洲。

对于印度和中国来说，俄罗斯的石油很便宜，因在油价正成为一个严重问题(即便对发达国家的预算来说也是如此)之际，俄罗斯石油的售价远低于国际基准价格。

机构观点

瑞达期货：上海原油期价呈现宽幅整理走势
鲍威尔表示美联储“坚定地致力于”降低通胀，加息速度取决于经济前景，货币紧缩使得经济衰退忧虑升温，美元指数小幅上涨；欧盟对俄罗斯实施石油制裁方案，美国考虑对俄罗斯石油实施价格上限，欧美成品油市场供应紧张，美国夏季出行高峰提振燃料需求，供应忧虑支撑油市，OPEC+会议将于6月30日召开，预计8月将继续增产64.8万桶/日，市场聚焦下一阶段产量政策。欧美央行加息前景导致经济衰退及需求放缓忧虑加剧，美国推动降低燃料成本的举措，短线原油期价呈现宽幅调整。
技术上，SC2208合约跌破60日均线，下方趋于考验660区域支撑，上方测试700-710区域压力，短线上海原油期价呈现宽幅整理走势。交易策略，短线660-710元/桶区间交易。关注OPEC+会议、欧盟制裁措施、美国库存周报。

国泰君安期货原油:或企稳反弹，关注OPEC会议
过去一周，油价迎来4月以来最大幅度的下跌，外盘两油自前高跌幅一度超过20美元/桶。从基本面来看，美债10年期利率走强造就了近期系统性风险的释放，带动大类资产普跌。我们认为，在短期大宗商品经历普跌后，未来一周或出现修复性反弹。从现货市场的走势情况来看，过去一周油价虽然经历了大幅调整，但当前欧洲原油紧缺状况依旧严重。代表Brent可交割油种的Forties等一揽子原油升水价格依旧维持在3月俄乌冲突爆发的高位水平。Brent、WTI即便是经历了如此大幅度的调整，价格结构也维持在强Back，相对较弱的SC也并未转为平水。此外，Brent-WTI价差最近快速拉开，未来几周美国原油对欧出口或再次扩大。种种迹象表明，现货市场的紧缺情况并未因油价的下跌出现反转，本轮油价下跌更多受宏观因素主导。这一意味着，一旦此类情绪性利空因素出尽，油价大概率将回归基本面出现反弹。考虑到拜登即将拜访中东，建议关注6月29-30日召开的OPEC会议。

展望2022年下半年，海外紧缩周期加速推进，对于大宗商品存在趋势见顶回落风险的判断不应有太多质疑。在上半年化工利润持续低位、4月以来有色系趋势下行以及6月以来黑色系开启大跌后，原油受到的板块轮动下行压力较大。此外，考虑到俄罗斯原油流向亚太的路径已经完全打通，市场在计价完欧盟年底前停止90%的俄罗斯原油进口利好后未来或将长期受到俄油南下的边际利空的抑制，尤其可能淡化亚太地区下半年季节性旺季利好。因此，长期来看如果6月下至7月上旬油价能够企稳反弹，三季度或仍有一次力度更大的调整，潜在下行空间较上半年高点或有20%-30%（外盘两油或触及100美元/桶以下，SC或触及600元/桶以下）。当然，下半年原油市场在供需两端的不确定性依旧较高

国信期货：全球供应仍偏紧油价回调空间有限
上半年原油价格持续上涨为主。年初东欧和中东地区的紧张局势加剧，市场担心原油供应中断，OPEC+逐月增产40万桶的目标举步维艰，而全球原油需求稳步复苏，国际油价持续上涨。2月初，美国得克萨斯州严冬风暴引发对美国最大页岩油田二叠纪盆地停产的担忧，地缘局势紧张也支撑石油市场气氛。俄乌冲突爆发，欧美加大对俄罗斯的制裁，国际原油供应持续紧张。

6月份美国持续加息，全球经济增速放缓，欧美股市持续下跌，油价出现回调。
展望后市，全球原油供应端短期仍然紧张，高油价并未抑制需求，中国全面复工复产及稳经济政策发力，原油需求预期回升。目前，油价回调主要居于欧美加息造成的金融市场恐慌性调整。未来原油供应端能否真正实现增产，仍然需要关注美国、伊朗、沙特等主产国原油产量变化。

技术面，美国WTI原油期货价格上半年持续上涨，二季度高位震荡运行，短期震荡偏弱调整，中长期关注下方支撑，不排除仍可能再次上涨。后市主要需关注俄乌局势将如何演变。原油供应端，关注伊朗核谈判进展和OPEC+产量变化

国金期货；原油或将偏弱震荡
中长期会延续低库存且需求还在季节性上升过程中，叠加美国三季度飓风频发时间点，导致炼厂关停可能会带来产量的不稳定性。但从国际原油走势来看，在受到美联储加息压力之后，市场也开始交易三季度后半段平衡表预期，所以原油可能会呈现高位的偏弱震荡态势，直到需求开始边际走弱，价格将回吐4月以来的涨幅。

光大期货：抑制高通胀魅影下原油引发商品共振下挫
上周鲍威尔表示，美联储专注于遏制通胀是“无条件的”，而且劳动力市场的强势不可持续，这些言论激起了人们对更多加息的担忧，毕竟目前市场离2%的通胀控制目标还有很大的差距。市场也在计价俄乌冲突后，欧盟受到能源危机影响而导致衰退的可能性，引发市场共振，大宗商品呈现共振下跌，不仅能源，还有有色、农产品板块等出现下跌。美国企业活动6月向回落迈出了坚定一步，因快速走高的通胀降低了服务业需求，并导致工厂订单和生产径直萎缩。

市场预期OPEC+可能会坚持8月份加速增产的计划，希望在美国总统拜登计划访问沙特和中东地区之际，缓解油价飙升和通胀压力。在6月2日的上次会议上，OPEC同意在7月增产64.8万桶/日，相当于全球需求的0.7%，并在8月份以同样幅度增产，而最初的计划是在9月份之前的三个月内每月增产43.2万桶/日，OPEC将在6月30日举行下一次会议。

周度美国能源企业油气钻机数量连续第三周增加，创下连续23个月增长的纪录，因高油价和政府刺激令钻井商重返钻井平台。贝克休斯周五发布备受关注的报告称，截至6月24日当周，美国石油和天然气钻机数量增加13座，至753座，为2020年3月以来的最高水平，其中石油活跃钻机数增加10座。

需求方面，美国原油库存超预期下降证明了美国石油市场需求的强劲。北半球夏季用油高峰才刚开始，终端成品油需求保持旺盛，虽然OPEC+将决定增加产量，但是市场对其完成率存疑，加之其增产幅度并不大，短期较难弥补市场供应缺口。IEA预计2023年需求将进一步上升，增长超过2%，达到创纪录的1.016亿桶/日。

从能源角度看，美联储抑制通胀可能采取的猛踩加息油门犹如悬在头上的剑，令油市反弹情绪快速降温。因而目前市场将重回低位震荡的节奏。后续将在宏观偏弱与基本面偏紧的矛盾中反复震荡。

交易所公告

关于原油期货调整可交割油种的公告

根据《上海国际能源交易中心原油期货标准合约》《上海国际能源交易中心交割细则》有关规定，结合原油市场变化情况，经研究决定：

一、自公告之日起，马西拉原油不再作为上海国际能源交易中心原油期货可交割油种；增加巴士拉中质原油为原油期货可交割油种，装船港设定为巴士拉油码头或者单点系泊浮筒（BasrahOilTerminalorSPM）；增加皮原油为原油期货可交割油种，装船港设定为安格拉杜斯雷斯（AngraDosReis,Brazil）、阿库港（PortAcu,Brazil）、桑托斯过驳点（STSSantos,Brazil）、圣保罗过驳点（STSSaoPaolo,Brazil）、圣塞巴斯蒂安过驳点（SaoSebastian,Brazil）、浮式生产储油卸油装置（FPSO,Brazil）、拉帕洛马（LaPaloma,Uruguay），以及上海国际能源交易中心认可的其它装载港。作为新增可交割油种的巴士拉中质原油、皮原油品质及升贴水标准规定如下：二、自2022年11月1日起，巴士拉中质原油、皮原油可生成标准仓单，并用于期货交割。
上海国际能源交易中心将密切关注和分析各油种市场情况变化及发展趋势，必要时对油种、品质、升贴水进行适当调整，并另行发文规定。

特此公告。
上海国际能源交易中心
2022年6月24日