关注产业升级过程中三大投资方向

　　管理公募基金以来，光大保德信基金国际业务部总监詹佳在4年管理期间取得了偏股产品整体年化收益率达15%的成绩，大幅领先市场。除了始终聚焦基本面、深挖上市公司核心价值，宽阔的国际视野和长达14年的投资经验积累也是詹佳取得良好业绩的重要原因。展望后市，詹佳重点关注产业升级过程中的新兴消费服务、高端制造、科技创新三大投资方向。 投资要把握时代大方向 詹佳的理念是，投资要有大局观，每个耳熟能详的牛股的诞生都有其特定的时代背景，投资要把握社会发展大趋势。 在詹佳眼中，现阶段中国经济进入新的运行区间，产业结构转型升级，新兴产业稳定发展不断提升规模。映射到资本市场，一批前景向好、盈利稳定、创新引领发展的优势产业，有望在稳增长的宏观大背景下脱颖而出，成为驱动经济发展的新动能。 什么才是詹佳眼中的优势产业？具体而言，应具备三大标准：一是高成长空间，具有长期稳定性、业绩良好且增长空间大，具备多样性产品、好的竞争格局；二是高壁垒，具有一定“护城河”；三是高资本效率，在行业中选取具有龙头优势、增长稳定的资本回报率较高的公司，这样的企业通常具有持续盈利、穿越周期的能力。 在投资实践中，确定好战略层面的行业选择后，詹佳会在战术层面进行思考。结合盈利增长、资本使用效率、估值、盈利质量等与上市公司经营有关的重要定量指标，詹佳对目标上市公司的价值进行深入挖掘，并对上市公司的盈利能力、财务质量和经营效率进行评估，为个股选择提供依据。 值得注意的是，詹佳的持股十分灵活。通过大类资产配置模型决定行业配置，对比行业景气度和性价比，决定行业的大轮动。然后在细分行业内部和重仓个股景气周期中做小轮动，通过一定换手提高收益。 看好三大投资方向 展望后市，詹佳重点关注产业升级过程中的新兴消费服务、高端制造、科技创新三大投资方向。 首先，消费升级是确定趋势，品牌消费和创新消费增长潜力巨大。詹佳认为，经历市场周期考验后，那些品牌更强大、服务更全面、创新更快速的消费服务行业细分龙头有望获得快速增长，并不断巩固龙头地位。 其次，高端制造业高速成长。在他看来，财政、金融等政策积极支持先进制造、科技创新，新兴产业集群融合了高端制造、科技创新，从中国制造到中国智造，新能源、智能汽车、高端医疗器械等领域中，具备全球竞争力的制造业细分龙头正在高速成长中。 最后，创新科技、新兴产业正在崛起。詹佳表示，越来越多的高新技术会进入大规模产业化、商业化应用阶段，成为驱动产业变革和带动经济社会发展的重要力量。“对于科技股，投资者关注的通常不是短期的派息或利润增长，而是未来数年引领市场的潜力。从宏观层面来看，科技具有长期驱动力。综合来看，科技成长股尽管有波动，但仍旧具备较好的投资前景。” 此外，詹佳非常看好港股的投资机会。今年以来，面临海外流动性趋紧、全球经济趋弱等不利因素，港股展现出一定的韧性。但随着美国抗通胀手段的持续发力，会给今年的港股市场带来冲击。詹佳将根据时间窗口，积极把握冲击后的结构性机会。“板块方面，2021年3月以来，恒生科技板块累计跌幅超过40%，板块内大部分个股处于估值低位，配置的安全边际较高，具有估值优势。”詹佳说。