华富基金张娅

　　中国基金报 陆慧婧 “指数增强投资最重要的是找到优质贝塔，再获取超额收益的阿尔法。”华富基金总经理助理、指数投资部总监、华富科创创业50指数增强基金拟任基金经理张娅将过去十多年的指数投资心得浓缩成简短的一句话。 张娅认为，当前，依靠科技创新推动经济发展越来越成为社会共识，中证科创创业50指数覆盖新能源、生物医药、半导体等代表经济转型方向领域，可谓中国核心资产的“集中营”，是“一键”布局科创板和创业板的便捷工具，值得投资者长期关注。 双创50指数是中国核心资产的“集中营” 张娅是国内最早一批指数基金经理，2004年就开始从事投资研究和金融工程工作，2006年11月起担任上证红利ETF的基金经理。如今她将对指数的多年研究心得运作在指数增强领域，华富科创创业50指数增强基金正是她的又一新作。 张娅一直认为，做指数增强投资最重要的是先选择优质指数，在此基础上，通过主动量化方式获取超额收益，才能做到给指数“锦上添花”，而中证科创创业50指数在张娅眼里非常符合“优质指数”这一要求。 据张娅介绍，中证科创创业50指数荟萃了科创板、创业板中市值前50大的新兴产业上市公司，符合国家产业升级趋势和科技强国战略。指数涵盖了新能源、生物医药、半导体、机械设备、计算机等兼具创新性与成长性的硬核科技板块龙头，是布局未来十年A股“核心资产”的重要配置工具。 在张娅看来，双创50指数称得上中国的“纳斯达克”。“美国的纳斯达克市场是优质科技公司的摇篮，孕育了微软、英特尔、苹果、谷歌等一大批优秀科技龙头公司。纳斯达克指数过去几十年表现十分突出，大幅跑赢标普500和道琼斯工业等其他宽基指数。科创板和创业板也定位于科技企业，汇聚大批中国的科技企业，具有很强的科技创新属性，未来也有望孕育出国内的高科技企业。” 除此之外，相比投资单一个股，指数成分股可以按季度灵活调整，吐故纳新，助力投资者分享最具成长性和发展潜力的企业增长红利。 科技宽基“后赛道时期”有望脱颖而出 过去一两年，赛道投资盛行，但张娅判断，未来在“后赛道时期”，成长风格的科技宽基有望跑赢单一行业指数。 “以5-10年的长期维度看，单个行业很难战胜科技宽基指数。以美股市场为例，1990年至2022年，纳指上涨6600%，而半导体、信息技术、医疗行业指数仅上涨3800%、2300%、1800%，这主要是由于以下几个方面原因：一是，科技宽基中涵盖了各个行业，每年都能享受表现最好的行业带来的收益，复利来看，宽基就很占优势；二是，后赛道时期行业效应减弱，普通投资者把握每个行业景气变动较难，还不如持有宽基；三是，科技宽基集中了各行业优质龙头，行业效应减弱后，个股优势在科技宽基中可以更全面均衡的体现。” 在双创50指数中做增强收益，更要把握成长股投资的精髓。“主动量化投资的核心是寻找成长股的核心，业绩主要是衡量公司的基本面，这方面不仅是需要寻找格局好、有竞争壁垒的公司，也要关注能够寻求破局的公司，估值匹配度很难通过简单的估值指标进行衡量，不妨利用市场的有效性，参考市场认可度，来寻找市场公认的估值和业绩相匹配的公司，两者结合即可选中高成长且估值和业绩匹配的个股。” 今年以来，双创50指数跌幅超过20%，在主流指数中表现靠后，不过，张娅依旧看好调整之后的双创50指数未来表现。 “双创50自去年7月份阶段性高点回调幅度超过30%，主要还是之前估值较高引发的下跌，而非业绩因素。”经过这一轮下跌之后，双创50指数PE接近40倍，处于历史同期20%~30%分位，估值与业绩较为匹配，到了相对合适的投资时期。” 张娅介绍，正在发行的华富中证科创创业50指数增强基金将聚焦“高成长性+高景气度+高科技属性”，投资以下几大方向：一是新能源，化石燃料储量有限，可再生能源是未来发展的大方向，发电领域的新能源替代和汽车行业的终端电气化将是未来减排最关键的领域。在“双碳”政策的利好下，新能源行业有望维持高景气度，各个细分板块均进入需求爆发期；二是生物医药，在新药需求不断增加、研发投入持续上升、可供借鉴的国外经验充足等多重因素影响下，医药行业持续蓬勃发展，作为老龄化社会的核心需求，行业未来发展空间广阔；三是半导体，全球半导体行业销售额在过去数十年内呈现螺旋上升趋势，在新能源车、物联网等新兴领域推动下，半导体行业将进入新一轮成长期。同时，由于国外供应商产能不足，且国内产品质量和竞争力不断提升，未来国内半导体企业具备较大的发展潜力，行业景气度仍将持续。